DC电路订单OCC的资本计划审查

美国证券交易所巡回赛的上诉法院呼吁美国证券交易委员会（SEC）重新考虑其过早接受OCC的经修订的资本计划。

当最初在2015年和2016年的适当性时缺乏有效的监督时，DC电路订购了重新评估了OCC的计划。根据DC赛道，SEC

允许清算房屋的资本计划，该计划于2015年9月以来一直到位，基本上允许OCC股东证券交易所，包括纳斯达克OMX集团和芝加哥委员会期权交换，以交换PIDENDS和退款的资本，而不必要求有关条款某些方面的充分证据和细节。

有争议的功能包括OCC承诺在设置PIDEND水平时包括独立的财务建议，以确保它们是合理的成本和相关的风险。

DC电路指出，SEC未能验证OCC选用这种独立建议的适当性。

DC Circuit Mercic Mequirmer Merrick Garland在法院的意见中说：“在讨论该计划是否以合理的速度向股东交易所讨论了该订单的缺点。”“这是一个核

心问题：如果PIDEND率代表股东的不必要的意外收获，就像征求者争辩一样，计划可能会不必要或不恰当地竞争，损害投资者和公众的利益，或者不公平地歧视非股东和清算会员的禁令。“迈阿密国际证券交

易所，KCG控股和萨克纳国际集团认为这是计划过度补偿的股东交易所，这是不合理的负担

竞争。他们试图在去年开始之前阻止DC电路来阻止计划。

请愿者进一步争辩，该计划通过从公用事业公司转变为追求垄断，并通过增加被指控的费用来损害投资者和公众。

在这一点上，直流电路补充说：“只有四个九个[OCC]代表清算会员投票赞成的董事，使得该过程在股东利益与清算会员之间存在适当的平衡。

首席法官花环总结了DC电路的疑虑，解释：“首先，订单未能支持其结论，即计划的资本目标

是合理的。”第二，秒也太快地接受了OCC的，计划不会增加客户费用。“

“第三，该命令未能为拒绝请愿者的反对意见之一。”“最后，通过未能通知

非股东在其发展中的非股东交易所提前通知非股东交易的令人难以向申请人的反对意见，”最终“计划，违反了自己的章程。“

OCC确认它将提供专员和证券员工，其中根据DC电路的决定评估其资本计划所需的任何信息，以便在进一步评论中向原子能机构恢复到原子能机构.CRAIG Donohue，OCC

行政主席和首席执行官评论：“虽然我们对法院的决定感到失望，但我们对其裁决感到高兴的是，第二次批准资本计划的命令仍然有效。”

“OCC的资本计划是我们将世界一流的服务提供给市场参与者的重要组成部分，并帮助确保系统性上重要的金融市场效用的弹性。”

Donohue补充说：“我们打算提交底层数据和SEC可以要求的任何其他信息，因为它进一步评估了DC电路在其意见中提出的陈述的资本计划。我们仍然相信，秒再次批准资本计划

。“与请愿人的协议，DC电路没有订购资本计划，只能将其申请更适当的安全水平给其条款在前进之前。

该计划使OCC符合规定的监管要求，以确保一个系统性重要的清算机构，如OCC，保留资金资助的足够的液体净资产，以涵盖潜在的一般业务损失，并且如果其股权关闭，也有一个提高额外股权的计划到或低于所需的金额。

这一要求是SEC的涵盖清算机构标准，这是促进了“证券交易所第17A条”第17A条。