北方信任警告repo timebomb

时间：2022-02-03 13:18:17来源：

据新北方信托白皮书称，追溯市场可能会在压力条件下“关闭”养老基金。养老

基金遭到持续低利率和“各种市场规定的意外后果”，解释了作者标记奥斯汀和史蒂夫·伊尔文。

“在市场压力的时候，回购市场可以关闭，或者银行可能无法为投资者提供直接现金，”本文继续。

因此，资金必须符合投资组合的流动资源，以获得对未来市场动荡的“最强的保护”。

根据白皮书的说法，一些养老金计划正在增加他们的分配，以现金到7％的投资组合。

在以前的环境中，投资者可以通过持有现金获得2％至3％，但今天，他们必须满足于没有退货，甚至遭受负税率。

“现金已经从良好的副产品中投入了良好的投资的必备方面，这是一项投资策略的基本方面。”转向

监管，伊尔文和奥斯汀引发了美国多德弗兰克法案，欧洲市场基础设施和欧盟的偿付能力II指令，因为所有的流动性要求都带来了意外的后果。

荷兰资产经理APG和荷兰养老基金提供商PGGM的单独报告，欧洲最大的养老基金，以及洞察力投资和MN，估计，如果欧洲养老基金被要求中央清除衍生品交易和现金进行变化保证金，1％率的总抵押品的抵押品的总额从20.5亿欧元到2.55亿欧元。在更加强调的情景中，它可以达到4200亿欧元。

“如果目前的市场环境中的利率达到四分之一的百分比 - 一些行业参与者争论不会罕见 - 那么，统称，欧洲养老基金将被要求发布大约550亿欧元的日期利润率北方信托纸。

“所以，虽然更多中央清算已经破坏市场，但它无意中赋予了投资者的新型流动性挑战。”

通过可能的解决方案，纸张描述为“流动性难题”，资金应确定“不寻常的流动性来源”，例如可用于回购活动或证券贷款的证券。

资金还应维持流动性阶梯，以预测需求，并将其与已知的现金流量相匹配，同时建模资产流动性概况和压力测试，以了解嵌入资金成本的真正福利和成本，以及对衍生物职位的保证金要求。