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时间：2021-04-09 14:50:15来源：浙商证券
报告导读
据北极星电力网等多家公开媒体报道，国家发改委近日下发了《关于2021 年新能源上网电价政策有关事项的通知(征求意见稿)》，我们认为保障小时数、指导电价情况基本符合预期。
投资要点
以此前发布的保障小时数为界定，采用“竞价+直接交易”方式收购电量2021 年新增光伏、风电项目，将参考2016 年发布的《关于做好风电、光伏发电全额保障性收购管理工作有关要求的通知》中规定的保障小时数进行界定，保障小时数以内的电量，将按照项目并网时的核定电价收购；超过保障小时数的部分，将直接参与市场交易形成上网电价。
由于2016 年的通知中没有规定光伏三类资源区的保障性小时数，此次文件中提出将参照2020 年发布的《
有关事项的补充通知》中光伏三类资源区的合理利用小时数进行界定，为1100 小时。(一类区的保障小时数为1500 小时、二类区1300-1450 小时不等)？ 明确各省市上网指导价
文件中对各个省市的光伏、风电项目指导价做出了明确规定，除青海省以外，其他省市基本和当地燃煤电价相当或略低于燃煤电价(见附表2)，符合2021年光伏、风电项目平价上网的要求。
指导价是新增项目电价的上限，具体项目的核定电价还要通过竞争性配置方式形成。2020 年竞价项目的核定电价，比当地指导价普遍低5-8 分，比当地燃煤电价则高出1-7 分不等(大部分地区只高出2-3 分，见附表1)。参考去年竞价项目电价，并考虑到今年组件价格较高，我们认为2021 年新增项目的电价水平预计比2020 年低4-5 分，下降幅度有限，运营商仍然能够获得合理的IRR水平。
户用项目2021 年仍有补贴
文件中明确2021 年户用项目仍有3 分/度的补贴，并且按照全发电量进行补贴；2022 年开始户用项目将不再进行补贴。户用项目全年有望达到10GW 以上。
投资建议
我们认为2021 年全球装机容量能够达到160GW，光伏行业下半年景气度有望逐步回升。建议把握几条主线：1)行业格局稳定、具有竞争优势的龙头公司，推荐隆基股份、福斯特；2)有望保持两年的高景气局面的多晶硅料行业，推荐通威股份、特变电工。3)细分赛道龙头公司，推荐中环股份、阳光电源、中信博、晶科能源、信义光能、福莱特等。
风险提示：新能源行业政策出现重大变化、光伏装机不达预期
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