家电一周沉浮：海尔美的最不抗跌 厨电业去年负增长考验“老板们”

牛年开工，下跌成为A股家电公司的大行情。

截至2月26日收盘，按市值排名的A股前十大家电公司中，除了四川长虹、华帝股份、海信视像股价相较年前实现上涨了最高5.26%的涨幅外，其余七家都出现了下跌。其中，白电巨头领跌家电股。

需要提及的是，白电三巨头同时也是A股市值排名前三的家电公司，将其它家电公司远远甩在身后。但相较科技互联网公司，白电巨头的市盈率并不算高。事实上，整个A股家电公司的市盈率整体都“缺乏想象”。这张榜单上，深康佳以38.65的市盈率(TTM)排名第一。去年末完成香港整体上市的海尔智家以37.87的市盈率排名第二。

事实上，近年来无论是为提振股价，还是为拉升公司业绩，家电公司都会讲一些家电之外的新故事。但新的故事不仅要自己相信，也要让市场相信。

白电领跌

市值更高的白电巨头，本周反而最不抗跌。

截至2月26日收盘，海尔智家28.92元的股价相较年前最后一个交易日2月10日的收盘价下跌17.13%。美的集团当日93.08元的收盘价也相较2月10日下跌13.1%。而白电三巨头中的格力电器当期股价也出现了2.46%的跌幅。

事实上，白电三巨头在2月22日已经出现了股价集体下跌。

其中，海尔智家当日股价收于29.52元，以9.45%的跌幅依旧领跌。美的集团股价下跌7.7%，收于90.44元。格力电器当日股价收于58.48元，下跌4.18%。

在白电三巨头股价齐齐下跌的同时，2月22日当天，对家电企业成本影响颇大的原材料——铜，则出现价格大幅上涨。

期货方面，不仅2月22日LME(伦敦金属交易所)的期铜价格自2011年以来首次升至9000美元之上，最终达到9269美元/吨。沪铜当天也收盘于67370元/吨，涨3810元，继续刷新记录。在现货方面2月22日多地铜价在每吨6.7万元上下浮动，而到了2月25日这一价格已经突破7万元大关，创下近十年新高。

在股价下跌的当口，美的和格力也先后重提股份回购。

2月24日，格力电器宣布其于当日首次通过回购专用证券账户，以集中竞价方式实施第二期公司股份回购。同日美的也公布，计划以不超过140元/股的价格，回购5000万-1亿股股票。最高140亿元的金额被认为是A股最大手笔的回购。

厨电齐亮成绩单

相较这张榜单上白电巨头的股价齐齐下跌，市值并不靠前的厨电公司们，股价变化反而没有那么跌宕起伏。

其中，老板电器以近359亿元的市值排名第四。浙江美大和华帝股份则分别以111.64亿元和69.1亿元的市值位列榜单的第九和第十位。而截至2月26日收盘，华帝股份股价相较2月10日上涨4.61%，浙江美大、老板电器当期股价则分别实现了7.05%和5.1%的下跌。

而从市盈率来看，主营集成灶的浙江美大和老板电器当期以22.75和22.05的市盈率(TTM)位列第四五位。华帝股份则以13.73的市盈率(TTM)位列第九。

这三家公司市盈率的排位，和其2020年业绩增速的排位相同。

本周厨电公司们陆续发布了2020年业绩快报。其中，浙江美大17.7亿元的营收同比增长5.13%，5.43亿元的归属净利润同比增长18.07%。老板电器81.36亿元的营收在三家中最高，但同比增长4.84%。当期其16.74亿元的归属净利润同比增长4.27%。华帝股份2020年营收46.24亿元也高于浙江美大。但同比下降近20%。其4.08亿元的归属净利润则下滑45.5%。

需要提及的是，尚未上市的方太集团在今年1月曾对外宣布，2020年其实现营收120亿元，同比增长10%。

奥维云网统计数据显示，2020年厨电市场呈现全年负增长，但结构性差异较大。以油烟机为例，受疫情影响2020年3月其单月市场降幅曾达到59.4%，但进入4月后市场快速回升，进入秋装季后单月同比增长持续上升，双11实现同比增长7.7%。

伴随经营压力持续增大，厨电龙头还加速对下沉渠道的开发，行业集中度进一步上升。奥维云网数据显示，2020年全年T3级市场在销品牌135个，同比减少17个。T4级市场在销品牌123个，同比减少13个。

但，行业集中度更高的趋势，显然不止发生在厨电公司当中。