55亿元 唐探3、李焕英能否拯救影视股？

春节档正火热，处在困境中的影视产业会迎来新机吗？据灯塔实时数据，截至2月15日大年初四下午14时30分，2021春节档期内(2月11-17日)总票房(含预售)破55亿元，很快就将追平2019年春节档58亿元的票房纪录。此前，春节档被资本市场寄托了拉升影视行业股价的希望。在新冠肺炎疫情的冲击下，各大影视公司熬过了艰难的2020年，经历了院线关闭等系列冲击，春节档利好的刺激下，这个行业能否迎来新机？

影视股越亏越涨？

新冠肺炎疫情冲击下，影视公司的亏损并非新鲜事。2021年1、2月，有20多家影视上市公司交出自己的年度财务成绩单，业绩普遍亏损。据不完全统计，其中大概仅有光线传媒、完美世界、芒果超媒和华策影视等5家公司实现了盈利。比如，华谊兄弟连亏三年、万达电影预亏61.5-69.5亿元、文投控股预亏30亿元到35亿元……多家公司的亏损金额创下历史记录。据不完全统计，整个影视板块的亏损额高达150亿元。各大影视股亏损的原因不尽相同。和航空、旅游业等类似，中国电影、上海电影、金逸影视、横店影视等院线类公司，由于长达半年多无法开张，即使开张也面临限流等问题，亏损可以说是不可避免。而部分公司更多是利用疫情，主动进行商誉减持操作，以冲抵几年前冒进收购的烂资产。

拿万达电影来说，公司2020年亏损金额高达60亿元。这本该是个非常不利好的消息。因为万达电影位于新小板，根据此前A股的退市规定，公司如果连续两年亏损，将被ST。如果被ST，将处于退市边缘。不过，2020年12月，证监会公布的退市新规落地，要求即使已经亏损两年的公司，只要年营收大于1亿元，就不用被强制ST，万达电影因此避免了退市风险。反之，万达电影正好“趁着”疫情将商誉都计提损失了，2020年虽然看起来“亏得很惨”，但2021年却因此能够轻装上阵，拥有更多盈利的可能性。华谊兄弟也是类似情况。财报显示，公司2018年、2019年分别亏损10.93亿元和39.6亿元，按原退市规则2020年继续亏损的话就会直接退市。不过，新规之下，因为公司营收大于1亿元，退市压力骤减。2020年，公司该商誉减值的减值，该清理垃圾资产的清理垃圾资产，虽然大亏近10亿元，但却为2021年的年报增长做好了铺垫。

在一众亏损的影视公司中，光线传媒凭借动画《哪吒之魔童降世》《姜子牙》的不错业绩等实现了盈利；电视剧公司中，完美世界、芒果超媒、华策影视相比2019年也均实现了扭亏为盈。有意思的是，春节档开始之前，和各大影视公司纷纷预亏相对应的，是各大影视股的各种反弹。发布业绩预亏报告后的2月1日开盘，万达电影几乎涨停；2月3日收盘，影视概念板块整体上涨，其中文投控股涨幅超过10%，万达电影上涨8.39%，北京文化、光线传媒、金逸影视等也纷纷跟涨。春节档前，多家影视公司之所以看起来“越亏越涨”，很大原因在于市场预期影视行业回暖即将来临，特别是复工和春节档将给低迷的电影市场打上了一剂强心针。但事实是否真的如此？

春节档如何决战？

在2021年春节档开启之前，包括《唐人街探案3》、《侍神令》、《刺杀小说家》、《哪吒重生》、《人潮汹涌》在内7部电影被预测将引领春节档。从近几天的情况来看，票房情况基本符合此前预期。公开数据显示，春节档首日总票房突破17亿，打破2019年首日票房记录。其中，《唐人街探案3》当日不出意料用破10亿的成绩领跑。随后这部电影上映3天就刷新12项影史纪录，观影人次就达4771万人次，几乎是春节档的“半壁江山”。随后，《唐探3》的当日票房冠军被《你好，李焕英》超越。后者依靠口碑发酵，票房不断攀升，到大年初四完成逆袭。该电影目前已经有30亿元到35亿元的乐观票房预期。

根据根据猫眼专业版实时数据显示，截至2月15日大年初四12点54分，《唐人街探案3》总票房超28亿元，《你好，李焕英》总票房超13亿元，《刺杀小说家》3.5亿元，《熊出没：狂野大陆》2.9亿元，《侍神令》1.7亿元，《新封神：哪吒重生》1.6亿元。春节档电影业绩亮眼背后，是多家上市影视公司业绩增长的可能。比如，《唐人街探案3》背后，站着万达电影和中国电影；《侍神令》背后的主控方是华谊兄弟；《刺杀小说家》背后则有华策影视和阿里影业；《你好，李焕英》背后，是阿里影业、猫眼娱乐和北京文化。据中国证券报援引业内人士报道，测算后《你好，李焕英》主控方北京文化有望取得3亿-4亿元的毛利润。

部分市场观点认为，今年电影市场的票房如此亮眼，更多是2020年轮空的春节档消费需求得到释放。不过，这一定程度上也和影片本身的质量有一定关系。豆瓣电影评分显示，今年春节档的7部电影中，有《哪吒重生》、《人潮汹涌》等四部电影评分超过7分，而2019年春节档仅有《流浪地球》一部评分超过7分。节点财经认为，目前国内观影需求正稳健复苏，档期影片供给充沛，类型丰富且IP续作数量多。据中金公司研报预测，根据保守、中性和乐观的情况来说，2021年春节档票房(不含服务费)可能分别为58亿元、64亿元和70亿元。按照目前的票房走势，春节档突破70亿元大关的可能性还很大。而这对于亏亏亏不停的影视股来说，无疑也是增长的重要利好消息。