2020年我国GDP首次突破100万亿元 未来政策或仍将维持总量适度宽松

2020年我国GDP首次突破100万亿元。据国家统计局18日公布的数据，初步核算，全年国内生产总值1015986亿元，按可比价格计算，比上年增长2.3%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%，四季度增长6.5%。

此外，去年12月份规模以上工业增加值同比实际增长7.3%，增速较11月份加快0.3个百分点；12月份社会消费品零售总额同比增长4.6%，增速比11月回落0.4个百分点；1-12月全国固定资产投资51.89万亿元，累计同比增长2.9%，而1-11月累计增速为2.6%。

“2020年经济数据收官，我国GDP首次突破100万亿元，四季度GDP实际同比增速6.5%，明显超出市场预期，显示出经济恢复动力强劲。”中银国际首席宏观分析师朱启兵18日分析认为，目前来看2021年我国经济增速仍将领先全球，考虑到释放内需将成为未来一段时间内的政策重点，不排除我国可能在经济发展的过程当中改革部分存量问题，如居住消费对居民其他消费的挤出效应。宏观政策方面，为平衡中短期发展和中长期改革之间的矛盾，财政政策和货币政策或仍将维持总量适度宽松，并且在落实上更侧重结构性调整。

光大证券固收首席分析师张旭则指出，2021年经济刨去基数效应，经济整体将相对较为温和，上半年继续复苏，下半年回归常态，增速前高后低，难以出现过热状态。

工业增加值增速再超预期

【数据回放】去年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.3%，增速较11月份加快0.3个百分点。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长1.10%。2020年，规模以上工业增加值比上年增长2.8%。

【解读】中银国际证券首席宏观分析师朱启兵：12月工业增加值同比增速继续超出市场预期，表明生产端的恢复过程持续强劲，预计有两个原因，一是海外疫情影响下订单向我国转移，二是年底补库存带动生产走高。12月工业增加值环比增速继续维持2013年以来历史同时期最高增速水平，同时也高于11月的1.03%，小幅超出了12月环比增速持平11月的季节性规律。

从行业分类来看，去年1-12月采矿业工业增加值累计同比增速0.5%，制造业累计同比增速3.4%，公用事业累计同比增速2%，高技术产业累计同比增速7.1%。12月各行业工业增加值累计同比增速继续回升，高基数产业工业增加值回升幅度最大，采矿业当月工业增加值同比增速大幅上行。

制造业投资增速快速上行

【数据回放】去年1-12月份，全国固定资产投资(不含农户)518907亿元，比上年增长2.9%，增速比1—11月份提高0.3个百分点。其中，民间固定资产投资289264亿元，增长1.0%，增速提高0.8个百分点。从环比速度看，12月份固定资产投资(不含农户)增长2.32%。去年1-12月份，全国房地产开发投资141443亿元，比上年增长7.0%，增速比1-11月份提高0.2个百分点，比上年回落2.9个百分点。

【解读】朱启兵：分类别看，制造业投资去年1-12月累计同比增长-2.2%，较1-11月回升1.3个百分点，虽然增速上升幅度较大，但全年未能实现正增长；基建投资累计同比增长0.9%，较1-11月下降0.1个百分点；地产投资累计同比增长7%，较1-11月回升0.2个百分点。

去年1-12月固定资产投资增速最高的还是房地产，但从月度数据来看，房地产固定资产投资连续两个月出现下行，基建投资增速快速下降，是导致固投增速低于预期的重要原因，制造业固定资产投资增速依然较高，但由于两节效应、寒潮影响等因素较11月还是出现了下降。

从分类增速较1-11月变化来看，第一产业和第二产业增速回升较快，设备器具和建筑安装工程增速继续上行，扩建投资增速领跑，中部地区固定资产投资增速改善幅度较大。从制造业细分行业看，累计同比增速较11月明显上升的包括通用设备、专用设备、电气机械、化学原料、汽车、有色金属、交运设备、农副食品加工等行业。

地产后周期消费增速明显回升

【数据回放】去年12月份，社会消费品零售总额40566亿元，同比增长4.6%，增速比11月回落0.4个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额35695亿元，增长4.4%。2020年，社会消费品零售总额39.2万亿元，同比下降3.9%，降幅比1-11月收窄0.7个百分点，比2019年下降了11.9个百分点。

【解读】朱启兵：汽车等大额消费增速下降是影响社零增速的重要原因。从同比增速来看，12月限额以上企业商品零售总额同比增速6.6%，较11月下降了2.1个百分点，同比增速较高的细分行业包括通讯器材、烟酒、饮料等，只有石油制品消费负增长，低于社零当月增速的还有家具和服装鞋帽。与11月相比增幅显著的是房地产后周期行业，包括石油制品、家电、建筑装潢、家具等，受到两节消费影响，烟酒消费增速快速上升。

从累计同比增速来看，1-12月销售增速整体较高的是饮料、通讯器材、粮油食品等，全年仍有石油制品、家具、服装鞋帽、金银珠宝、家电、建筑装潢、汽车七个行业负增长。