中泰宏观：税收上升卖地回落

时间：2020-11-19 11:49:55来源：梁中华宏观研究

1、税收增速上升。

10月当月全国一般公共预算收入同比增速为3%，较上月回落1.5个百分点，其中，税收收入同比增速上升至11.2%，非税收入同比下降至-45%。公共预算收入同比有所回落，主要源于非税收入的大幅下降。

分项来看，各项税收增速多数上升或维持高位，国内增值税上升至9%，个人所得税回升至23.7%，企业所得税增速回落至15.7%，关税增速上升至2.8%，但国内消费税回落至-15.2%。税收收入较前月进一步回升，并且各税收分项也普遍提高，表明经济活动修复仍在持续。

2、支出增速回升。

10月一般公共预算支出同比增速回升至19%。其中，中央本级支出增速回落至1.6%，地方支出同比增速大幅回升至23.6%。从支出科目来看，卫生健康支出回升至63.1%，债务付息支出回落至7.3%。基建类支出中，城乡社区明显回升，交通运输和农林水事务有所回落，三项整体增速回升至31.3%。地方支出明显回升，同时基建类支出也有所提高，支出进度加快短期内或对基建投资有一定支撑作用。

3、卖地收入回落。

10月全国政府性基金收入回落至5.6%，其中中央政府性基金收入增速回落至-24.7%，地方本级政府性基金收入增速回落至7.3%，土地出让收入增速回落至9.2%。卖地收入有所回落，高频百城卖地收入也显示土地市场持续低迷。地产融资政策制约地产商拿地需求，未来卖地收入仍趋于回落。

4、未来支出或短期上冲。

财政支出虽有所加快，支出进度仍然偏慢，前10月公共财政支出占年初预算数仅为76.4%，而近几年同期均为81%以上，同时收支缺口也在扩大，公共财政支出加上基金支出同比增长1.58万亿，而收入则减少约6700亿，财政缺口同比增加2.3万亿。预计临近年末支出节奏或有所加快，可能带来支出的短期上冲，对基建等政府投资形成支撑。