10月钢铁PMI显示：钢铁行业有所回稳 需求回升有望延续

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，10月份为45.8%，环比上升1.9个百分点，钢铁行业有所回稳。分项指数显示，钢铁市场需求回升，企业生产小幅上升，原材料成本整体有所下降，库存压力进一步得到缓解。预计11月份，市场需求仍有较好支撑，出口有望保持稳定，钢厂生产或环比有所回落。

图1 2016年以来钢铁行业PMI指数变化情况

一、10月份钢铁行业市场分析

(一)市场需求有所回升

10月份，经济秩序基本回归正常轨道，扩投资、稳内需政策稳步发力，钢铁市场需求也有所回升。新订单指数为44.9%，环比上升8.3个百分点。但由于市场仍存在较浓的观望情绪，“银十”旺季成色略有不足，指数仍运行在50%以下。同时，国外疫情加快蔓延，欧美国家的钢铁供给受到一定影响，有利于我国钢铁出口。新出口订单指数为52.0%，环比上升5.4个百分点，2019年以来首次回到50%以上。

据上海卓钢链了解，当前国内钢市需求逐步启动，南方市场摆脱高温多雨及假期因素影响，需求释放良好，北方市场则因冬季渐近，存在赶工需求增长。从监测的沪市终端线螺采购数据来看，10月份终端日均采购量环比小幅减少2.06%，呈先弱后强态势。

图2 2016年以来新订单指数、新出口订单指数变化情况

图3 2017年10月以来沪市终端线螺每周采购量监控变化情况

(二)钢厂生产小幅上升

10月份，受市场需求环比回升带动，钢厂生产有所上升，但由于钢材库存数量较大，唐山等地环保限产政策趋严，钢铁生产虽稳中有升，但升幅较小。生产指数为47.1%，环比上升1.1个百分点。据中钢协统计，10月中旬全国重点统计钢铁企业平均日产粗钢217.33万吨，环比增长0.14%、同比增长11.24%；生铁192.78万吨，环比增长0.28%、同比增长10.56%；钢材207.66万吨，环比增长1.95%、同比增长10.21%。

钢材生产上升带动了原材料采购量增加，本月采购量指数为49.3%，环比上升6.2个百分点。原材料库存则变化不大，原材料库存指数为40.5%，环比小幅下降0.4个百分点。

图4 2016年以来生产指数、采购量指数、进口指数和原材料库存指数变化情况

(三)产品库存趋于下降

10月份，市场需求回稳势头较好，带动市场销售相对顺畅。产成品库存指数为37.3%，环比上升0.5个百分点，指数虽有小幅上升，但仍保持在40%以下，表明钢厂去库存情况较好。

社会库存方面，受终端需求启动带动，社会库存整体呈现下降走势。据中钢协统计，10月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存1216万吨，比上一旬减少48万吨，下降3.8%。分品种来看，螺纹钢库存594万吨，比上一旬减少39万吨；线材库存198万吨，比上一旬减少7万吨；热轧卷板库存205万吨，与上旬持平；冷轧卷板库存117万吨，比上一旬减少2万吨；中厚板库存102万吨，与上旬持平。

图5 2016年以来产成品库存指数变化情况

(四)钢材价格震荡上行

10月份，需求回稳带动钢材市场价格走强。卓钢链数据显示，双节长假结束后，上海螺纹钢指数已较9月底上涨55元/吨至3708元/吨，随后市场价格随终端需求启动而震荡上升，22日上海螺纹钢指数为3746元/吨。临近月末价格有所回落，27日上海螺纹钢指数为3727元/吨，仍明显高于上月同期水平。预计11月份钢价呈现先扬后抑趋势，月初需求持续释放，随着天气转冷，北方的市场需求会逐步减弱，后半月钢价或随需求下降而有所下滑。

图6 2018年以来上海螺纹钢价格指数变化情况

(五)原材料成本压力有所下降

10月份，钢铁行业各原材料价格有所分化，主要原材料铁矿石价格下降，而其余原材料有不同程度上升，但从企业整体观感来看，原材料成本压力有所下降。原材料购进价格指数为47.3%，环比下降6.8个百分点，连续5个月运行在高位后重回50%以下。分品种来看，10月份由于国际铁矿石发运量和到港量均有所增加，普式62%铁矿石指数环比下降6.2美元/吨至116.95美元/吨。其他原材料方面，截至10月29日，河北地区普碳方坯价格为3440元/吨，环比末上升120元/吨；江苏地区废钢价格为2760元/吨，环比末上升140元/吨；山西地区二级焦炭价格1940元/吨，环比末上升100元/吨；河南地区65-66品味碱性干基铁精粉价格为1060元/吨，环比末上升10元/吨。

图7 2016年以来购进价格指数变化情况

(六)资金面保持宽松

据央行数据，9月份人民币贷款增加1.9万亿元，同比多增2047亿元。9月份社会融资规模增量为3.48万亿元，比上年同期多9630亿元。9月末M2同比增长10.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.5和2.5 个百分点；M1同比增长8.1%，增速分别比上月末和上年同期高0.1和4.7个百分点；M0同比增长11.1%。前三季度净投放现金5181亿元。从信贷数据来看，9月份资金保持宽松，商品市场底部支撑持续。但受制于现货市场供应压力影响，市场表现相对谨慎。结合国内外政经环境，国内货币政策将继续保持宽松流动性，因此带来的大宗商品市场机会，或在四季度阶段性释放。

二、后市研判

(一)11月钢铁市场需求仍有较好支撑

10月份需求呈现先弱后强态势，给11月市场需求带来稳中有增较好开局。11月份，我国经济复苏将进一步加快，房地产市场发展、国家重大项目推进、机械汽车等下游产业回升，均对国内市场钢材需求有较好支撑作用。房地产市场方面，1-9月份，房地产开发投资同比增长5.6%，增速比1-8月份提高1.0个百分点；1-9月份房屋新开工面积下降3.4%，降幅收窄0.2个百分点；房地产开发企业土地购置面积比同比下降2.9%，降幅比1-8月份扩大0.5个百分点；土地成交价款9316亿元，增长13.8%，增速增长2.6个百分点。国内房地产行业投资逐月回升，这给房地产的持续性发展提供良好动力，且从市场了解情况来看，虽然房地产调控政策依然收紧，但房地产交易情况却热度不减，因此综合来看，短期内房地产企业给予钢材市场的需求支持或继续保持相对旺盛态势。汽车行业方面也有较好表现，汽车产销已连续6个月增长，销量增速连续5个月保持在10%以上。随着冬季临近，北方工地赶工期的现象也会在11月有所显现。整体来看，11月钢材需求仍有一定保障。

(二)钢材出口有望保持稳定

目前国外疫情再次严重，法国、德国等国加大了封锁力度。预计11-12月疫情或加快扩散，世界各国经济将受到较大影响。一方面，经济活力下降，市场需求下滑；另一方面，企业生产也将有所收紧。我国作为国际供应链中的重要部分，产能已经基本恢复，在国际疫情持续的情况下，预计四季度的钢材出口有望保持稳定，同比降幅会有所收窄，预计全年出口5400万吨，同比下降15%。

(三)钢厂生产或有所回落

10月以来，部分城市已启动重污染天气应急相应措施。唐山市已于10月23日启动重污染天气Ⅱ级应急响应，强化减排措施，对钢铁企业的烧结机限产比例进行了详细规定。邯郸市也启动了应急响应，对重点排放工业企业进一步加大管控力度。随着各地停限产政策的全面执行，加上当前焦炭等原材料价格持续上升，预计11月以及整个四季度钢厂生产或环比有所回落，但同比仍保持增长态势。预计全年钢产量将超过10亿吨。

综合来看，10月份，钢铁行业有所回稳，市场需求回升，带动钢厂生产上升，钢材价格震荡上行，库存压力有所缓解。企业原材料成本压力也有所下降。预计11月份，市场需求仍有所支撑，出口有望保持稳定，但企业生产或环比有所回落。