智汇八方|赋能创新创业 创投行业路在何方？

10月22日—24日，2020重庆国际创投大会在西部(重庆)科学城举办。今(23)日，“智汇八方”线上新闻中心“赋能创新创业中国创投‘渝’见未来”线上群访邀请了前海母基金首席执行合伙人靳海涛、君联资本总裁陈浩两位嘉宾就以及如何在当前严峻经济形势下创投行业如何发展等话题进行了探讨。

主持人黄华：本次群访围绕“分享创投领域的经验和洞见，探讨全新科技浪潮的机遇”为主题开展。首先有请前海母基金首席执行合伙人靳海涛。

靳海涛因其在深创投期间的表现，被业内人士称为“南帝”。靳总执掌深创投11年期间，将深创投发展成为国内最具影响力的创投机构之一。2016年，靳总主导创办了深圳前海母基金，这刷新了国内商业化母基金及股权投资行业单只基金的规模纪录。今天靳总将在现场和大家分享他在创投领域的经验。

接下来进入媒体提问环节，我们一起来到“智汇八方”线上新闻中心，一起来听听线上的媒体朋友的提问。

新华社陈国洲：深圳诞生了前海母基金，而前海也作为深圳成为国际风投创投中心城市的一张名片，促进着这个城市相关行业的发展。从前海母基金发展的脉络上看，基金与城市发展有着怎样的关系？二者应该如何相辅相成？

前海母基金首席执行合伙人靳海涛：产业发展离不开创业投资，上个世纪70年代末，创业投资从美国开始兴起，中国实际上从上个世纪末才开始诞生创业投资。本土创投的诞生就是在深圳，当时深圳重点发展高科技产业，形象的话说“腾笼换鸟”，那么新的东西要有人支持，创投不可或缺。当时深圳政府出资建立了深创投，深创投又带动产生了一批本土创投，这批创投的资本既有国有，也有民营，也有中外合作性质的，所以大量的各种所有制形式的创投就在深圳诞生了。

这些机构在深圳土壤生根发芽，支持创新型企业，对深圳的整个高科技产业的发展做了重大的贡献。深圳GDP比较高，而且高科技产业比例比较高，上市公司数量比较高，国际化程度比较高，我觉得都跟创投是离不开的。

创投发展到一定阶段，或者说直投基金发展到一定阶段，自然会诞生母基金，母基金就是投基金的基金，因为创投机构经过若干年的表现可以看出来谁做的更好，谁做的一般。那么母基金去挑选投资人喜好的创投基金投资，可以使投资者在投基金的资产配置当中更准确、更科学、更有效，取得更好的收益。

这个当然也是沿着欧美的路去走，从美国来看母基金是整个VC/PE基金来源的一半。中国实际上刚刚开始，在2015年开始筹备前海母基金也是这么打算。以前我做直投，现在我希望做的跟以前不一样，推动中国合格投资人队伍的建设，如果中国合格投资人队伍建设好了，那我想我们的VC/PE目前最大的难题——募资难的问题就可以得到解决，而投资者就能实现收益更好，风险更低。

母基金从国际实践来看，欧美的母基金至今没有出现亏损案例，所以投资母基金风险更小，从盈利的角度来讲会跑赢大多数基金。母基金还是有非常好的前途，对整个VC/PE行业的发展都会起到非常好的作用。同时，给社会的各类资本提供一个投资的选择。

ichongqing詹姆斯：你好，目前重庆乃至西南本土创投机构也在起步，较北上广等发展多年的城市，存在较大差距。而且目前行业似乎有从综合向专业、从广泛向垂直发展的趋势，这是不是重庆本土创投机构弯道超车的机会？或者对于本土机构的发展，您有何建议？

靳海涛：中国的创业投资，沿海地区比内地要发展速度快得多，中国最主要的几个创投机构，以及他们的投资地主要集中在三个地方，北京、上海和深圳。另外其它的一些沿海省份，比如江浙地区也还不错，西部地区和中部地区应该和沿海城市有很大的差距。

重庆是一个非常重要的城市，也是一个直辖市，发展创业投资还是非常有必要的。重庆A股上市公司的数量不太多，50多家，重庆的股权投资机构大概在中国也是排在中间的一个位置，也不太多。我印象当中有一个数据，去年重庆股权投资的案例大概是四川省的1/4，所以应该还是有比较大的提升空间。

那怎么办呢？我觉得主要是发挥政府引导基金的作用，调整政策，吸引创业投资机构在重庆掘地三尺发现投资机会。比如扩大引导基金在基金当中的出资，比如说扩大引导基金让利幅度，比如说对优秀的投资机构可以采取跟投机制，而跟投部分的收益给主投方进行一部分的奖励等等方式，其实可以提很多很好的建议。

如果落实这些建议，重庆会有一个大的进步，西部的城市要赶上东部沿海城市还是很不容易，需要付出更大的努力。

刚才另外一个问题就是关于专业化的问题，其实专业化的发展趋势对西部地区不利，因为大量的这种专业化特色的基金也是设在东部，他们会在全国找项目，而在重庆设立的基金应该是在重庆本土挖项目，所以创投专业化发展对西部不利。

怎么来对冲这个问题？其实就是动员中国一流的专业化投资机构到重庆来深挖项目？你要给他一个激励，比如跟投，某一个专业化基金在重庆投了一个项目，重庆政府主导的机构可以跟投，跟投部分产生的利润可以分给主投方。这些专业化项目就可以在重庆找，重庆的经济也将有很大的发展，新兴产业也有了很多进步，不是没项目，是用功不够。

重庆广电张月藐：现在国内基金应该发展还处于早期阶段，您认为它的限制因素有哪些？在促进母基金发展地方政府应该怎样做？

靳海涛：母基金面临的问题其实跟直投基金差不多，最关键是观念问题，观念怎么看创投。创投它好像做的是一种金融投资行为，实质上它是一个实体经济的投资行为，它100%都投向了实业，所以它跟传统意义上的金融投资是不一样的。要想支持实体，就要以支持实体经济的力度去支持创投，创投就好了。

第二个观念，创投的商业模式。有的人把创投看成一个很高风险的一个行业，有的人把创投看作一个暴利的行业。或者简单说可能高收益，也可能高风险，如果想搏高收益的人可能做这个事，如果只能承受低风险就不愿意做这个事，实际上这种理解是错的。创业投资投每一个项目都可能是高风险，也可能是高收益，但是它通过分散投资以后，它就变成了低风险、中高收益。

刚才我说到母基金，欧美都没有出现过亏损的案例，那么你去细数各行各业，有一个行业说从来没有出现过亏损的吗？我觉得好像没有。所以这个行业实际上是不错的行业，低风险、中高收益。应该作为各类资本的一个配置，但是社会现在没有形成这样一个氛围，没有形成这样一个观念。所以我们经常碰到的问题是说，创投好不好？没人说不好，干不干？也不太愿意干。所以我说过一句话，抽象肯定具体否定，我们见到的经常是这类的事情。

第二个小问题，母基金的发展同样面临一些问题，母基金可能要重复收费，投资人的负担更重。还有社会各方面对母基金还不是很理解，所以母基金在中国发展也是艰难前行。我们看到大量的政府引导性母基金，其实政府引导基金都具有母基金功能，但是政府引导基金一般有反投要求。所以地域特色又太重，那么地域特色一重，跟追求利润最大化形成冲突。

所以发达的地区设立母基金就比较容易，欠发达或者中西部地区就比较困难，这是一个客观现实。所以我说中西部地区要做母基金要比东西部政策更好，作为政府引导基金这部分应该政策更好，本来政府出资的目的就是要把高科技产业搞上去，支持创业创新，不是为了自身出一部分钱能赚多少钱，它应该是引导社会资本，让利给社会资本，让全社会都干直接投资这个事，使我们国家的直接投资的比重能够升上去。

(群访现场)

主持人黄华：让我们欢迎下一位嘉宾君联资本总裁陈浩，陈总在IT行业有超过十五年的经验，有多年的业务运作、企业管理经验，与行业主管部门、地方政府、大企业有广泛的网络关系。今天陈总将和我们线上线下的媒体朋友们面前分享他在创投领域的洞见。

接下来将由线上媒体提问环节，有请。

华龙网新重庆吴黎帆：您认为一个创业企业，能够成功的最重要的一些品质是什么？

(君联资本总裁陈浩)

君联资本总裁陈浩：作为一家创投公司，我们跟很多的创业者都打交道，跟很多的创业者在一起合作。

确实，成功的创业家优秀的品质非常多，而且也各具自己的特点。但是在我们接触下来，我们认为有一些共性的品质还是非常之重要的。

主要是三个方面。首先，我们认为成功的创业企业家，大多都是目标远大，有坚韧不拔的个性。这个也代表了企业创立的时候他们的发展目标。因为企业的发展都会经历风风雨雨、曲折和漫长的发展过程，如果在这个发展过程不具备这种坚韧不拔的毅力，企业很难走到最后成功的那一天。

第二，企业家都具备宽阔的胸怀，能够识人用人。就像一个创业成功企业要有一个很好的团队，而这些团队的人才也都是在企业发展过程中由企业家培训，或者吸收组成的这么一个团队，这个团队还要目标一致，这些都跟企业家的胸怀直接相关。

第三，企业家还要有极强的学习能力，能够克服自身的发展瓶颈，也能够把握外部竞争环境下的机遇，整合资源，最后带领企业走向成功。

日经社辛健：在创投行业，有一种观点是：创投最大的风险不是血本无归，而是没有投出一匹黑马。而君联资本在整个创投行业中，屡屡斩获黑马，然后投出独角兽。君联资本的投资方法或者独特的眼光可以介绍一下吗？是什么？

陈浩：君联资本是我们做的比较早的中国本土的创投机构，一共投资了将近500家企业，这些企业当中，超过一半已经退出，包括成功的上市，又包括被并购，当然也有一些企业发展的并不太好，最后没有拿到很好的回报。目前按照比例来讲，成功上市企业占到退出企业里面的30%左右，这个成功率还是相对比较高的。

有些什么样的方法能投出好的成功的企业？我们主要的投资方法就是两条。

一个我们在选择投资的时候，有一个“事为先，人为重”的投资哲学，或者叫投资理念。那这个哲学和理念讲的就是首先我们要判断这个行业有没有出现大的发展的机遇，同时也要判断在这种大机遇的背景之下，哪家企业具备独特的竞争力和创新能力，它能够跑出来，这叫事为先。

那么“人为重”，就跟我前面讲的，就是人的问题。其实要把人选对。最终在这种机会之下，这个团队越强的，创始人的能力越强，这样的企业它往往能够生存，能够走到最后。

第二，作为投资者，我们为企业要提供积极主动的增值服务。尽管我们投钱，对企业是一种帮助，但是这个还不够，如果要成为一个好的股东，我们认为还必须给企业提供积极主动的增值服务。包括我们对企业在发展战略方面的这种建议和意见，这种往往是通过我们在企业的董事会参与决策来做到的。同时我们也要给这些企业特别是一些新兴的创业企业在人才吸引、运营管理、业务拓展，包括融资、上市诸多的方面提供帮助。

君联资本有一个专门团队为上述企业提供这些服务和帮助，所以创新的企业能够更快的成长。当然这些企业它会找多家创投机构，有君联资本可能还有其它优秀的机构，这些机构从不同的价值方向给企业提供帮助，最后能让企业走得更快。

还有一点君联资本也有特色的地方，我们投这么多公司，要管这么多公司，怎么管？我们会提供一对多地对企业帮助和服务，比方说我们有企业发展研究院，每年定期地会把投资的几十家企业集中起来一起交流、学习。我们也有各种各样的企业家的管理方面的论坛，比如财务、人力资源、运营管理，我们组织这些这种论坛，促进投资企业之间的互相交流和学习。我们还有一个每年举办的CEO CLUB的年会，把我们投资的企业最成功的企业家请来分享他们的经验，让新的投资创业的企业能够吸取经验。

所以投后管理和服务也是我们认为非常重要的方法论，如果说“事为先人为重”能够让我们选出最好的，可能是“黑马”，也可能是最好企业投资的方法论，那投后管理最终会变成作为一个基金管理人，在面对投资的所有企业，如何创造30%的上市成功率。我们认为投后管理、增值服务最终会提高整个基金的投资成功率，是保证投资成功率非常重要的手段，

上游新闻蒋海涛：今年因为疫情的原因，全球经济动荡，必然对实体企业和创投行业都产生影响。但可能也蕴藏着一些机遇。尤其在重庆大力发展的人工智能、大健康等领域，或许存在一些机会。那我们作为创投机构运营者，及中国最成功的投资人之一，君联资本如何做增值服务？

陈浩：确实今年是20年君联资本做风险投资行业碰到的少有的一个急剧变化，经济收到一定的冲击，疫情所带来的挑战。对我们投资的企业来讲，这是一个很严峻的考验。当然作为这些企业的股东，我们会跟企业家一起来面对这种挑战。

第一就是我们要跟企业家说，作为这些企业家和创业者背后的股东也好，支持者也好，我们同样也不回避这些挑战，跟这些企业在一起支持他们。

第二，我们会安排更多的同事，贴近投资企业，及时跟进他们在企业发展运营当中遇到的一些困难。比如可能影响最大的是业务停顿、资金流断裂、团队的变化。我们把本来是每个月进行一次的财务报告、企业信息，甚至细化到每一周到两周跟进一次。

跟进这些情况不单是了解它，还要提供帮助。如果在资金链出现问题，我们要想解决方案，一定要帮公司解决问题。所以这些我们都是在做的，实实在在也帮到了这些企业。

有一些产业因为收到疫情影响，很难把原来的业务延续下去，可能这个时候要开辟新的业务方向。那我们就会派一个小组到企业去，帮他们做方向、战略上的调整和运营各方面的管理，甚至在人员方面也及时地顶上去。

所以这些工作，我觉得是真的有这个能力的股东才能够做，所以这也是一个投资公司长期积累的一个结果，不是说一家公司都能够这样做。我想君联资本过去20年都是秉承这样一种积极主动的投资人，甚至我们着力地积累我们对企业服务方面的团队、方法以及资源，碰到今年的这种困难情况我们才能够给企业提供我们应有的帮助。

(群访现场)