23年投资老将徐荔蓉担纲 国富价值成长混合基金正在发行

2020年，突如其来的新冠肺炎疫情使中国经济面临严峻考验，而经过有效的疫情防控，各行各业有序复工复产，资本市场也对抗疫成果作出积极反应，一些优秀的上市公司在疫情中逆市扩大市场占有份额，竞争力进一步增强。

A股在波动中前行，精选跨越周期、具备长期增长动力的长线好股票，是追求长期稳健回报的关键，一批经验丰富的价值投资老将越来越受到市场信赖。

据悉，由国海富兰克林基金副总经理兼投资总监徐荔蓉担纲的新基金——国富价值成长一年持有期混合(A类份额010271；C类份额010272)正在发行，徐荔蓉具备23年证券从业经验，管理基金近14年，精于基本面研究，专注自下而上选股，逆向投资和价值投资风格显著，所管基金长期回报亮眼。

GARP策略，价值与成长双轮驱动

公告显示，国富价值成长是一只偏股混合型基金，股票投资比例为基金资产的60%-95%。该基金采用GARP(Growth at a Reasonable Price)策略，将价值投资与成长投资有机结合，核心思想是“以合理估值买入有成长潜力的公司股票”。此策略不再沿袭将股票划分为成长型股票或价值型股票，将其割裂、对立的思想，而是重视投资价值与成长潜力的平衡，既规避投资标的价格高企的风险，又强调投资标的具备高速成长的优势。

同时，国富价值成长设置最短一年持有期。基金赚钱，基民亏钱，是行业过去常见的痛点，根据支付宝发布的《2020国人理财趋势报告》持仓不满一个月就卖出的投资者只有五成能赚钱，而持仓满一年的近九成人都能赚钱，频繁交易、持有时间短，是基民不赚钱的根本原因。设置持有期可帮助持有人“管住手”，避免短期非理性追涨杀跌，也降低了频繁申赎对基金经理操作的干扰，有助于放大“长跑型”基金经理的投资实力，为力争收益提供更大空间。

国富价值成长的拟任基金经理徐荔蓉是业内最早的一批基金经理之一，经历数轮完整牛熊市考验，经验非常丰富，现任国海富兰克林基金副总经理、投资总监、研究分析部总经理，集投资+研究+管理等多维经验于一身。

徐荔蓉目前管理的基金只有3只，属于投资大佬中“少而精”的一类。他管理的国富研究精选混合、国富潜力组合混合为偏股型基金，多维持90%左右的高仓位运作；国富中国收益混合为股债平衡型基金，股票仓位多维持在50%上下，均取得不俗回报。

据Wind数据，截至2020年9月末，国富潜力组合混合A今年以来回报为50.16%，成立以来回报为351.62%；国富研究精选混合今年以来回报为44.03%，成立以来回报为164.00%；国富中国收益混合今年以来回报为42.51%，成立以来回报为580.87%。

长期制胜，投资老将的“三三三”原则

能够在跌宕起伏的证券市场中穿越牛熊，取得长期较好回报的秘诀是什么？徐荔蓉将他的投资方法论概括为“三三三”原则。

风格：逆向投资坚守“三心”

徐荔蓉的投资操作具有显著的逆向投资风格，即通过深度研究，挖掘被市场低估的好标的，在股价低迷时期买入，等待估值回归。徐荔蓉表示，逆向投资要坚守“三心”。

一是逆向投资足够耐心。基于对公司基本面的深度研究、广泛了解，在具备充分信心的前提下做左侧布局，但不会“为了逆向而逆向”、刻意站在市场对立面。同时，要有足够的耐心陪伴公司成长，给好公司时间，不在短期压力下改变判断。

二是兼容并蓄开放的心。要坚持开放心态，积极倾听相反声音，尽可能全面了解标的负面情况再做判断，逆向投资尤为考验心态，前期充分的预期会使得面对短期波动时更为从容。

三是全球视野坚定信心。借助外方股东富兰克林邓普顿的全球投资交流平台和国际化视野，对重仓股做大量全球范围的优劣势比较，分析重仓股未来可能的趋势与当前投资的性价比，从而对判断更有信心。

选股：自下而上“三重标准”

徐荔蓉主要通过自下而上选股来构建组合，较少自上而下做行业配置，也较少做资产配置，他管理的偏股型基金常年保持90%左右的较高股票仓位运作。徐荔蓉表示，他重点从三个维度精选个股：

一是管理层的才能优秀。优秀的管理层能够带领上市公司不断创新高，因此重点开展对管理层的内外部调研，通过与行业专家、上下游产业链、竞争对手、公司员工等做沟通，360度考察管理层才能、驱动力、言行一致性。

二是公司成长的天花板高。避免单一通过行业景气度来判断公司天花板，而是要挖掘在细分领域有潜力实现重要突破的优质成长企业。

三是追求合理估值下的成长。从成长的角度看，更注重增长的“质”而非“量”，研究公司的增长如何实现、可否持续，捕捉可持续、高质量的成长。

组合：追求3:3:3均衡配比

徐荔蓉表示，他偏好逆向思维，但不意味着组合中全都是逆向的品种，而是希望构建较为均衡的组合，理想状态下组合中包含：1/3创新高的股票，即在左侧提前布局的股票被市场认可，股价处于创新高过程中；1/3创新低的股票，即基本面良好，有增长潜质，但阶段性被市场低估或错杀、股价处于低位的股票；1/3趋势并非很明显的股票。

值得强调的是，“3:3:3”的配比理念并非是追求组合达到严苛的静态比例，而是组合整体保持风格上均衡的追求目标。

股票市场慢牛趋势明确

虽然2020年全球面临新冠冲击，黑天鹅事件此起彼伏，但徐荔蓉表示，站在自下而上选股的角度，仍然对未来充满信心。他认为，中国已经转型为以消费和内需为主导的经济体，在相当多的行业中，行业整合、集中度提高的趋势均在加速进行，新冠疫情在某种程度上进一步催化了这种趋势，优质公司不断扩大市场占有率和提高净资产回报率，有望持续为投资者提供良好回报，是股市长期走牛的关键。

同时，海外投资者对中国市场的配置意愿不减，外资仍将持续流入中国；而随着“房住不炒”政策的坚定推行，房地产的投资吸引力明显下降，股票市场对于投资者的吸引力开始明显，居民资产从房地产市场向股票市场的转移已经开始。来自海外投资者和国内居民资产转移提供的充足流动性，以及大力扶持和创造长期健康市场制度的政策环境，叠加长期下行的利率环境，股票市场慢牛已经是一个明确的趋势。

配置中国优质核心资产正当其时。徐荔蓉表示，未来将继续专注挖掘具备长期成长性的公司，并耐心等待买入时机和公司的成长，力争为投资者创造长期价值。由徐荔蓉担任基金经理的国富价值成长一年持有期混合(A类份额010271；C类份额010272)正在发行，于兴业银行及各大电商平台有售，这也是徐荔蓉时隔8年发行的新基金，老将新作，值得重点关注。