投资实战经验居全市场前10% 鹏华稳健派老将伍旋任职年化回报超17%

8月以来，A股开启震荡调整模式，行业风格快速轮换，上证综指围绕3400点位一线反复波动。在这样的市场环境中，坚守基本面长期价值投资理念，以持续优异回报成功穿越牛熊周期的基金经理，赢得了市场的关注与投资者的青睐。据数据统计显示，截至8月14日，全市场共有2247名基金经理，其中资管年限在8.5年以上的仅有184名，占比不足10%。而伍旋就是其中之一，其管理的鹏华盛世创新8年长跑穿越牛熊，实现任内年化回报率超过了17.5%。

在投资中，伍旋追求的是风险调整后的可持续的超额收益，希望买入的资产，市场对它的预期或是估值没有到非常狂热、非常充分的状况，这样长期持有通过时间的积累，就能够享受到可观的复利回报。以伍旋代表作鹏华盛世创新混合为例，自其2011年12月28日任职以来，8年长跑穿越牛熊，任职区间总回报及各阶段均表现不俗。据数据显示，截至今年8月12日，任职总回报达312.99%，实现三倍增长，任职年化回报为17.85%，期间净值超越基准回报率亦高达219.17%。此外值得一提的是，近年来在A股存在明显的热点轮换情况下，鹏华盛世创新连续5年战胜业绩比较基准，在全市场混合基金中占比不足1%，显得颇为难能可贵。

伍旋坦言，自己是低风险偏好的投资风格，希望以好价格能够买到好企业，在获取收益的同时，也尤为注重风险控制。在他看来，控制风险和获取收益实际上是一个硬币的两面，于他而言，更倾向于把控制风险放在首位，在有效控制风险的前提下去谨慎的挑选企业，去控制买入的价格，注重合理买入的估值区间，通过这样控制风险的手段，希望能够把资金配置在又好又安全的资产上，这是他最认可的投资路径。

对于如何做好股票投资，伍旋认为应着重解决三方面问题，即买入什么样的股票，什么价格买，持有多长时间。关于买入什么样的股票，伍旋非常认可有可持续价值创造的优质公司，“股票投资最大的魅力是能够产生非常可观的复利回报，我们应该买入能够给人类社会不断创造出高于社会平均利润的企业，按照基本面的框架理念，这种价值创造型的企业就是最优的路径。”

对于应以什么价格去买这样的好公司，伍旋表示，希望在自己的投资过程当中，无论是选择什么样的行业或者上市公司，买入的价格首先是具有一定安全边界的，下行风险相对较小；其次要有一定的投资吸引力，未来的潜在回报应该比较可观；再次要相对比较低估，或者在相对合理的估值水平之上，发掘价值尚没有被市场完全充分反映的机会。谈及原因，他表示，“当市场对未来预期非常美好的时候，往往会有想象不到的意外的发生，随之会产生股价剧烈的波动。”

针对持有时间，伍旋会根据上市公司基本面和估值以及市场预期情况，做适时的调整。伍旋指出，“假设一个比较优质的公司出于某种原因，在某个时间点被我们筛选出来，它在当时也有吸引力的价格，但经过一段时间上涨，如果说市场对它的价值已经预期非常充分，上行空间也有限的时候，可以去做适时的调整，对持仓做一定比例的减持。”

在长期投研实践中，伍旋逐渐形成了“稳健增长，估值合理、控制风险”的投资理念，并以立足长期的心态，力争降低犯错概率，从而将投资者的资金配置于安全而又优质的资产。在组合构建方面，伍旋始终坚持低估值的投资策略，挖掘内在价值被低估的优质上市公司，并辅以对宏观指标的跟踪来进行资产配置，核心能力圈覆盖大消费、大金融、制造业，既能精选成长赛道个股，又能掘金低估值领域，基于重点研究与前瞻布局，成功捕捉到市场的阶段性机会，成为近年来基金超额收益的主要来源。从既往公开披露的季报数据显示，其代表产品鹏华盛世创新历史34个季度高频重仓行业，均长期涉足上述3个领域。