杨德龙：这轮牛市主线是科技和消费 行情风向标是券商股

8月5日周三，沪深两市出现低开高走，市场的赚钱效应明显提升，交投情绪逐步升温，两市成交量维持在万亿以上。从盘面看，前期建议大家重点关注的食品饮料板块的乳业板块继续表现。受到金属钴价格上涨的推动，新能源汽车板块的钴资源股出现连续上攻。

另外生物医药、军工、农业等板块持续活跃。7月初A股市场走出单边上涨，上证指数十个个交易日内上涨500点，之后出现大幅回落，当时我指出A股市场短期的回落不会改变A股市场长期牛市的走势，后市将转向慢牛长牛行情，8月份A股市场迎来开门红，赚钱效应明显回升，北上资金呈现出一定的流入，但个别交易日也出现流出，近期主导市场走势的是国内资金，包括前段时间销售火爆的一些公募基金，趁这次调整初步建仓优质股票。两市的成交量已经连续四个交易日超过万亿元级别，市场的交投依然活跃。

从行业和板块来看，科技和消费仍然是主线，消费包括医药属于我长期看好的板块，受益于消费总量的扩张和消费升级，白酒、医药、食品饮料这些行业具备长期的增长潜力，既有消费属性，又有科技属性的新能源汽车，消费电子等板块也表现突出，因此这轮牛市的主线是科技和消费。行情的风向标是券商股，消费券商和科技基本上代表了市场长期的走势，目前来看市场的风格并没有发生改变，未来消费加科技仍是市场的主线。

军工板块近期表现突出主要受到北斗3号全球卫星导航系统建成的影响，这是中国自主建设和独立运行的全球卫星导航系统，对于整个军工板块形成正面的刺激，国际局势紧张也催化了军工股的表现，但军工股估值普遍偏高，截至8月3日，申万国防军工行业指数市盈率为76倍，相对于整个市场的估值偏高，和近5年市盈率均值98.57倍相比，又是偏低的，军工股一直属于题材推动型行情，因此在出现题材时，军工股往往会掀起涨停潮，形成赚钱效应，但从长期来看，由于业绩比较难兑现，所以持续性不强，投资军工股要做波段操作，和投资消费股的方法和逻辑完全不同。

黄金方面，金价继续上冲，今年以来我坚定看好黄金的走势，因为其背后的逻辑非常清晰，一方面美联储大量的放水推高了黄金的走势，另一方面疫情对全球经济造成了冲击，导致市场的避险情绪不断上升。因此对黄金类的资产可以重点关注，黄金价格已经突破2000美元每盎司的大关，创出历史新高，这将给黄金ETF、黄金股票、黄金基金带来机会。黄金价格的上涨具有一定的持续性，主要由于现在全球央行放水没有停止，海外疫情依然在扩散之中，避险情绪进一步提高。黄金期货价格突破2000美元，并且史上第一次收于2000美元关口之上，刷新历史最高收盘纪录。美国政府债券收益率走低以及美元走软，推动了贵金属价格的上扬，纽交所12月份交割的黄金期货价格收盘上涨34.70美元，涨幅为1.7%，收于每盎司2000.21美元。

美股周二继续收高，纳指连续第五个交易日上涨，连续第二个交易日创盘中与收盘纪录新高。美股的强势走势依然延续，投资者主要关注的是疫情变化，上市公司财报以及美国国会的新一轮刺激谈判进展。美国国会两党继续进行财政刺激谈判对市场的走势形成影响。今年3月份全球资本市场暴跌，市场信心全无，当时我提出全球金融市场巨震完成需要经过三个阶段，现在全球金融市场的运行和我预期基本一致，基本实现了我的判断，第一阶段是流动性枯竭阶段，股票、债券、黄金、期货、黄金商品特别是原油价格均暴跌，这一阶段在3月份我们已经见证，美股单月出现四次熔断，油价一度跌到负值，黄金价格也出现大跌；

第二个阶段是流动性改善阶段，全球资本市场出现大反弹，这也已经实现，美国纳斯达克指数屡创历史新高，道琼斯指数和标普500指数也在历史的高位，黄金价格创历史新高，原油价格实现翻番，在流动性过剩的第二阶段，全球资本市场的资产价格不断上升，A股市场也迎来上行的机会，形成牛市格局；第三阶段是全球金融市场巨震完成的阶段，即海外疫情出现拐点，每日新增确诊人数出现下降，全球经济将会走出衰退，进入上升阶段，这将给投资者带来长期牛市的机会，整体来看现在A股市场已经开启了这轮慢牛长牛行情，但市场的分化依然严重，白酒、医药、食品饮料为代表的消费白马股以及科技龙头股不断创新高，一些绩差股和题材股仍在不断下跌，因此，只有坚持价值投资，做好公司的股东，才能够抓住A股市场的机会，越来越多的投资者开始认识到价值投资的重要性，也有越来越多的投资者加入我的价值投资圈，我希望价值投资能够成为A股市场最主流的投资理念，越来越多白马股的价值被市场挖掘。

未来十年是A股市场的黄金十年，从背后的逻辑看，一方面是中国经济转型升级会进一步强化行业龙头股的投资价值，特别是消费白马龙股的股权价值会越来越高；另一方面是居民储蓄大转移，过去十年是我国楼市的黄金十年，随着投资者受到房租不炒政策的限制，炒房已经比较困难，这样会让更多的居民选择通过买入基金来入市分享资本市场的成果，今年的表现非常突出，虽然今年股市并不是大牛市，但基金的销售却异常火爆，今年以来发售的权益类基金即主投股票的基金突破1万亿份，直逼2015年大牛市，这些新基金将选择在市场调整时进行建仓，给A股市场带来源源不断的增量资金，公募基金在市场中的持有的市值也逐步超越外资和其他机构，继续稳固第一大机构投资者的地位，将来公募基金的规模还有望再大幅增长，公募基金会迎来黄金发展时期。