黑色金属：由于中国数据疲软，Q3FY18 Q3FY18 Q3FY18的钢茶队在Q3FY19E中可能在过
去季度下降，钢铁制造者的煤炭成本可能会在Q3FY19E中依次顺序地下降。由于导致蔓延的宽度的价格疲软，EBITDA利润可能会在Q3FY19E中缩短〜200bps Qoq。这与中国巨额宏观疲软，很可能会使投资者情绪化
吸盘。Q3FY19的盛行HRC价格（卢比术语）下降0.3％，中国产量大幅提高（2018年11月同比增长9％），疲软的需求受到影响。由于澳大利亚供应中断，焦化煤炭价格也在Q3FY19中增长了9％的Qoq。因此，Q3FY19的国内钢铁股契约〜每吨Qoq每吨Qoq。
由于消费者需求疲软，Q3FY19的销售额同比下降了9-10％。由于汽车需求的疲软，Q3FY19中的汽车产量也下降了10-15％。汽车生产的下降对塔塔钢等钢铁制造商来说尤为重要，这在Q3FY19中的国内销售额同比下降了10％。然而，由于其较高的长产品暴露而导致的JSW Steel受到自动段减速的影响。JSW钢铁在Q3FY18中提高了3％的产量，较长产品的生产率上涨18％。基
本金属：氧化铝和铝的价格在Q3FY19下跌15％/ 4％Qoq;锌价格上涨12％Qoq后，在Q3FY19中的碱基金属仍
然大致弱，19 QFY19随着持续的美国 - 中国贸易战争继续作为阻塞者。LME铜价下跌低于每吨6,000美元，以至于中国经济表现出进一步放缓的迹象。锌价格上涨〜12％Qoq Q 3FY19E平均每吨2,613美元，因为CY19中金属的过度供应相关的担忧开始似乎错位。铝价格下跌4％，氧化铝价格在每吨Qoq 80美元上涨，平均每吨平均为1,967美元。氧化铝价格开始稳定每吨400美元的发展，即诺尔斯库尔德的Alunorte设施很快允许以满体运营。氧化铝 - 铝比例显示在Q2FY19达到〜26％的峰后减弱至23％的迹象。该比例的这种稳定化对于非整合铝制造商（例如依赖于外部氧化铝）的非整合铝制造商是阳性的。然而，这种发展对纳尔科具有高度负面，因为它是氧化铝的主要生产商。因此，如果氧化铝价格进一步软化，纳尔科可以从Q3FY19开始从Q3FY19开始的边
缘压力建设。涌出中国经济软化价格和需求;冬季削减稀释Q3FY19
在Q3FY19中提高了中国汽车销售和制造业的PMI，清楚地表明了中国经济正在放缓的迹象。2018年12月，中国汽车销售乘客车辆同比下降了19％。CY18的汽车销售总额同比下降5.6％，这是过去20年的汽车销售额的最大下降。2018年12月月份的中国制造业委员会在49.7中站在49.7，表明国内制造业的
收缩。中国政府还将冬季生产的监管负担从中央当局转变为国家当局。结果同比增长7％，10月和2018年11月的钢铁产量同比增长了9％。随着需求较低的这种供应增长已经达到定价，因此，钢铁制造商的盈利能力。此外，对美国 - 中国贸易谈判的结果的不确定性也向弱化宏观环境增加了额外的不确定性。然而，印度钢铁需求预计仍然坚强，因为基础设施活动的支出仍
然是强大的，到目前为止达到塔塔钢，JSW钢铁，金工钢铁，Hindalco和Vedanta.Tata
Steel Q33FY19EQ3FY18YOYQ2FY19Qoqsales41,38233,4472374
-5.0EBITDA7,3005,69728.18,919-18.2EBITDA保证金（％）17.617.06120.5-284ADJUSTED PAT2,4822,07819.43,013-17.6TATA钢材预计将在Q3FY19E净利润下发布17.6％，由于收缩，据收缩在钢铁遍布所有市场。由于销售量和疲软的实现，国内钢铁业务可能会报告较低的收入。由于业务问题，欧洲和海西部门的利润可能会受到影响。关于销售海段的评论应密切关注.JSW
STEELQ3FY19EQ3FY18YOYQ2FY19QOQSALES21,26817,322.121,552-1.5115.24,906-19.5115.24,983,85115.29.8-190ADJUSTDA余
量（％）20.921.6-6922.8-190，％）20.921.52。 ，087-13.6JSW钢铁很可能会看到它的Q3FY19由于原材料成本急剧上升，Q3FY19同比下降7.9％。EBITDA利润率预计将缩减69bps同比，由于钢材定价的弱点，尤其是较长的产品价格，以及（2）焦煤价格高。持续生产升级的管理评论是持续关注的持续产量升压.JINDAL钢铁和电力（JSPL）Q3FY19EQ3FY18YOYQ2FY19QOQSALES9,5747,10534.810,056-4.82,04,207-
7.5EBITDA余量（％）21.322.6-12922.0-63ADJUSTED PAT-42.4-277-84.7116-136.4JSPL可
能会看到收入和EBITDA同比增长34.8％，同比同比增长27.1％，因为安尔的加速将有所帮助推动销售量。EBITDA利润可能由于钢和电源段的较高原材料成本而导致缩小129bps同比。钢铁段将特别看到受钢铁价格下跌影响的边缘。预计电力拨款将作为煤炭可用性的问题持续拖延，该问题
继
续困扰.11080857648.1.150857648.1.150857648.1.150857648.1.15085764.150目睹收入和EBITDA同比增长24.2％，同比增长了93.6％，由于业务效率的提高。EBITDA利润率预计将上升50bps Qoq，因为正在进行的运营改进将减少公司的每吨成本.DANTAQ3FY19EQ3FY18YOYQ2FY19QOQSALES21,48424,4EBITDA5,7896,763-14.45,20811.2EBITDA 5,7896,763-14.45,20811.2EBITDA余
量
（％）26.927.8预计会在锌和铝段的改善，预计会报告EBITDA利润率（上涨401bps Qoq）和PAT（上涨55 %%同比）的急剧Qoq改善。（铝段），预计会报告QoQ.31,135555.1Vedanta。锌细街（国内和国际）将看到由于LME价格和更高的卷而导致的盈利。与此同时，铝业公司将看到铝价疲软导致的较低收入。然而，由于氧化铝价格较低，铝部门的EBITDA利润率将改善。管理层评论对Tuticorin铜冶炼厂（Sterlite）的可能恢复的评论将是Monitor.hindalcoq3fy19eq3Fy1808313.4EBITDA1,190.0EBITDA MUBTDA1,190.0EBITDA保证金
（％）9.811.9
-21310.1-30ADJUSTED PAT395450-12.230927.8Hindalco由于铜销售额增长5％，特别是铜杆体积的贡献率为5％，可能会看到其收入同比增长11.4％。铝段可能在氧化铝价格下跌期间报告边缘的顺序改
善
.NALCOQ3FY19EQ3FY18YOYQ2FY19QOQSALES2,7512,38915.3,041-9.5EBITDA57134466.185-32.9236.18.0-723998.0-7239475.4510-33.1氧化铝价格的正常化预计将导致收入下降，净利润分别为9.5％和33.1％的Qoq。由于LME价格的弱点，铝段可能会报告薄弱的性能。电力成本有可能下降，环比由于秋季电力，
煤炭
prices.Hindustan锌（HZL）Q3FY19EQ3FY18yoyQ2FY19qoqSales5,5665,922-6.04,77716.5EBITDA2,8133,244-13.32,33420.5EBITDA利润率（％）50.554.8-42448.9168 Pat1,9952,230-10.51,8159.9 Hzl的净利润分别增加了16.5％Qoq和9.9％的Qoq，由于更高的精致锌（Qoq）和锌价格上涨（上升） 3％qoq）。EBITDA利润率预计将改善168bps Qoq，因为预计生产成本将稳定本季度。在Sindesar库尔德矿山产量的上升可能会导致更高的银和铅产量为
well.NMDCQ3FY19EQ3FY18yoyQ2FY19qoqSales3,1532,46927.72,43829.3EBITDA1,7231,21042.41,25936.8EBITDA
利润率（％）54.649.056351.7297Adjusted
pAT114579144.763679.9NMDC是预计Q3FY19E的收入同比增长27.7.7％，在实现中同比增长约17％。EBITDA利润率预计同比增长563bps，由于进入和实现.COALIALIAGIALQ3FY19EQ3FY18YOYQ2FY19QOQSALES24,222,1989.6239.4,222,1989.643,9.02.0EBITDA余量
（％）19.021.3-23517.6135PPAT3,617.2
Q3FY19E预计
煤炭印度预计报告收入和24.4％同比增长12.4％，同比增长20.4％。收入增长预计会得到〜9％的同比增长（由于ASHARP在电子拍卖会上同比上涨）。由于运营成本的增加，EBITDA利润率预计将下降235bps同比。
