5G建设加码 产业链龙头企业业绩有望持续上扬

随着5G建设的持续加码，产业链龙头企业开始迈入利润快速释放期。近日，运营商及设备商纷纷发布亮眼财报。机构表示，随着国内5G建设稳步推进，产业链龙头企业未来毛利率有望实现持续提升，收入增长将带动规模效应推动公司进入利润释放期。

5G加码催涨产业龙头业绩

3月16日，中兴通讯发布2020年度报告与2021年第一季度业绩预告。报告显示，2020年，中兴通讯实现营业收入1014.5亿元，同比增长11.8%；归属于上市公司普通股股东的净利润42.6亿元，同比减少17.3%，主要由于2019年第三季度资产处置带来一次性税前收益26.6亿元，较大增加2019年度净利润所致；实现扣非净利润10.36亿元，同比增长114%；基本每股收益0.92元。

中兴通讯表示，2020年，面对新冠疫情和外部环境的挑战，公司坚持聚焦主业，以技术创新为本，重视经营质量，积极推进业务拓展，进一步提升全球市场占有率。2020年，公司国内和国际市场营业收入均实现同比增长，其中国内市场营业收入同比增长16.9%至680.5亿元，国际市场营业收入同比增长2.7%至334.0亿元。在国内市场，公司紧抓5G、新基建发展机遇，实现市场格局和收入双提升；在国际市场，公司坚持健康经营，精耕价值市场，盈利能力不断提升，毛利率同比提升4.9个百分点至37.2%，为近十年最高。2020年，公司三大业务营业收入均实现同比增长，其中，运营商网络同比增长11.2%至740.2亿元，政企业务同比增长23.1%至112.7亿元，消费者业务同比增长7.8%至161.6亿元。研发方面，2020年，公司研发投入达148.0亿元，同比增长17.9%，占营业收入比例14.6%，较2019年增加0.8个百分点。国际知名专利数据公司IPLytics2021年2月发布《5G专利竞赛的领跑者》报告，中兴通讯向ETSI披露5G标准必要专利声明量位居全球第三。

中兴通讯预计2021年第一季度实现归属于上市公司普通股股东的净利润18.0亿元至24.0亿元，同比增长130.8%至207.7%，主要由于公司不断优化市场格局，营业收入同比增长、毛利率持续恢复改善，盈利能力大幅提升，以及转让北京中兴高达通信技术有限公司90%股权确认税前利润约7.7亿元所致，继续延续良好的增长态势。

机构表示，随着国内5G建设稳步推进，海外5G建设逐步跟进，拉长整体5G建设周期，推动5G建设规模持续增长。包括三大运营商及设备商如华为、中兴在内的产业链龙头企业未来毛利率有望实现持续提升，收入增长将带动规模效应推动公司进入利润释放期。

随着国内新基建稳步推进、通信行业业绩正在整体实现好转。上海证券研报显示，2020年电信业务收入1.36万亿元，同比增长3.6%，增速同比提高2.8个百分点，增速超过2019年0.80%和2018年3.00%增速，2020年通信业务的收入迅速好转。5G网络、千兆光网，工业互联网、智慧城市的建设，有利于通信行业的投资，通信行业的景气度将回升。同时 2020年三大运营商资本开支预算 3348 亿元，5G资本开支1803亿元，占比53.9%，同比增长337.6%。随着运营商5G的资本开支加大，通信行业业绩将出现趋势性的好转，2020 年行业的收入和净利润保持快速增长。

而运营商近日发布的业绩也非常抢眼。中国联通财报显示，2020年公司主营业务收入2758.14亿元，同比增长4.3%；归母净利润55.21亿元，同比增长10.8%，远超出电信行业收入同比3.6%的增速，较2019年全年的同比增速0.3%、2020年上半年的同比增速4.0%进一步持续提升。中国电信2020年营收同比增长4.7%至人民币3936亿元，净利润同比增长1.6%至人民币209亿元。

运营商和设备商业绩有望同时向好

种种迹象显示，国内5G建设正在不断提速。在此前的2021年全国工业和信息化工作会议上，工信部部长肖亚庆表示，2021年将有序推进5G网络建设及应用，加快主要城市5G覆盖，推进共建共享，新建5G基站60万个以上。在此前举办的国新办新闻发布会上，国家发改委副主任宁吉喆表示，2021年将加快推动出台“十四五”新型基础设施建设规划，大力发展数字经济，拓展5G应用，加快工业互联网、数据中心等建设。日前发布的“十四五”规划纲要中，5G、大数据、数字经济、新基建等被重点提及。

运营商此前发布的财报也显示，2021年在5G建设开支方面将进一步加大。其中，中国电信2021年资本支出预算870亿元，同比提升2.6%，预计5G建设投入397亿元，同比增长1.3%。2021年产业数字化资本开支预计为220亿元，同比增长67%，主要投入方向为云、IDC以及其他ICT相关投入；中国联通预计2021年全年资本开支700亿元，同比提升3.6%。5G相关部分投资约350亿元，同比增加2%。2021年，中国铁塔资本开支预计300亿元左右，其中用于5G的投资为184亿。

企查查大数据研究院发布的《我国5G产业发展研究报告》显示，参照我国4G基站数2014年至2019年间44%的复合增长率，保守估算，中国5G基站建设未来5年总投资将达万亿规模。而根据西南证券研报，国家发展改革委原副主任徐宪平课题组预测，2020年到2025年，以5G网络、人工智能、工业互联网、物联网、数据中心、云计算、固定宽带、传统基础设施数字化智能化升级等重点领域投资总规模约为17.5 万亿元，年均增速约为21.6%。由此带动产业链上下游产业规模增加约2.8万亿元，年均增速约为22.6%。

东吴证券称，随着国内5G建设不断提速，将持续带动设备商需求向好，未来运营商和设备商的业绩有望同时向好发展。