银保监会曹宇：发挥好资本市场功能 必须坚持分业经营体制不动摇

银保监会副主席曹宇12月20日在深圳先行示范区首届金融峰会暨中国财富管理50人论坛2020年会上表示，随着经济结构向高新产业转型升级，市场主体在资本偏好、期限要求、风险表现、试错容忍度等方面的金融需求日益多元，更需要加快构建风险收益灵活匹配、市场层次丰富多元、资源要素高效流动的金融供给体系。

“资本市场具有风险共担、利益共享、定价灵活、服务多样等特点，更有利于推进科技、资本和实体经济高水平循环，满足不同类型、不同发展阶段企业和投资者差异化的投融资需求，发挥枢纽作用。因此，大力发展直接融资，既是金融业适应新发展格局的必然选择，也是金融业自身发展的战略机遇。”曹宇表示。

有效管控、隔离风险是资本市场建设的重要前提

曹宇表示，有效管控、隔离风险是资本市场建设的重要前提。长期以来，我国一直坚持分业经营的金融管理体制，有效实现了直接融资与间接融资体系之间的风险隔离，为我国经济发展提供了相对稳定的金融环境，体现了符合国情的制度优势。

“发展好直接融资，发挥好资本市场功能，必须坚持分业经营的体制不动摇。要始终筑牢直接融资与间接融资体系之间的‘防火墙’，既要充分发挥各自优势，协同配合，共同发展，又要严控风险交叉传染，避免形成更大的市场震荡。”曹宇表示。

对于资本市场出现的风险，曹宇表示，要严格遵循市场化、法治化原则处置，充分体现资本市场发现风险、共担风险的运行机制。清晰界定市场主体的责任边界，既要突出履职尽责，又要避免越位担责。

他认为，金融创新必须在审慎监管的前提下进行，坚持“三个有利于”原则，将是否有利于支持实体经济、是否有利于防范金融风险、是否有利于保护投资者合法权益作为衡量标准。规范资本市场的创新行为，维护市场有序、透明、高效运行。

维护投资者合法权益是资本市场可持续发展的核心基础

曹宇表示，维护投资者合法权益是资本市场可持续发展的核心基础。投资者是资本市场的存立之本，发展之基，保护投资者合法权益是资本市场建设的最优先考量。需要重点关注以下方面：

一是维护市场制度的公平性。为各类投资者提供公平、公正的制度基础和投资环境。对同质同类的投资主体，适用同等的市场参与待遇，在市场准入、开户、税赋等方面一视同仁，平等相待。

二是维护市场规则的稳定性。可预期的规则标准是培育长期投资、价值投资的重要基础，也是保护投资者利益的可靠保障。这需要更加重视政策设计的前瞻性、严谨性和连续性，防范因市场规则调整，给资本市场造成不必要的外部扰动。

三是维护市场纪律的严肃性。坚决落实“零容忍”要求，持续加大对资本市场各类违法违规行为的惩戒力度，严肃查处欺诈发行、财务造假、信息误导等问题，坚决打击逃废债、恶意转移资产等行为，充分保障投资者权利，维护市场公平秩序。

促进投资者结构优化是资本市场建设的关键一环

曹宇表示，促进投资者结构优化是资本市场建设的关键一环。受融资结构、投资文化等因素影响，我国资本市场投资者存在结构不均衡等问题，仍有较大的优化空间。

比如，股票市场的个人投资者占比过高，债券市场银行资金长期占主导地位。有研究测算：我国债券市场未清偿债券中，超过70%由商业银行持有，一些券种的银行持有占比甚至超过90%，投资者类型比较单一。

曹宇认为，资本市场活跃着各类专业投资者，才能形成投资策略多样、风险偏好分层、资金来源均衡的良性运行状态，才能充分发挥资本市场筛选优质企业、准确定价资产、科学分散风险的功能优势。这需要更加重视投资者结构问题，均衡发展机构投资者队伍，充实、拓宽资本市场健康发展的源头活水。