上海交大上海高级金融学院执行理事屠光绍谈中国资本市场30年：为什么“股权分置改革”

“股权分置改革是资本市场发展的重要改革，同时也是处理好政府跟市场的关系。通过比较完善的制度安排，通过解决好政府跟市场的关系提出了股权分置改革的方案，这也是资本市场发展重要贡献，解决了制约资本市场的一个基础的问题。”上海交大上海高级金融学院执行理事、中国投资有限责任公司原副董事长兼总经理屠光绍12月12日在三亚·财经国际论坛上表示。

他介绍到，历史角度来看因为有了股权分置，资本市场股票市场才能建立，如果一开始没有股票分置，按照完全的成熟资本市场方式来建立资本市场，中国的资本市场反而不能建立。恰恰有股权分置这样的一个制度设计，我们计划经济随着改革开放，市场经济体制的推进，才有了资本市场的发展。

以下为发言实录：

屠光绍：大家好！今天因为特别抱歉，也是特别遗憾我不能专程到海南参加这样的一个盛会，所以虽然身不能往，但是心实质之这是一个非常难得的盛会这么多的老朋友，共同向中国资本市场30年致敬，我作为资本市场参与者、见证者也是非常的心情激动。

刚才王波明刚才谈到了，最早的“两所、两网”最早的一点联办就是证券市场的设计问题也参与了一些讨论跟活动，当然我从两网后来到了上海证券交易所，当然后来也到了监管部门。我回顾30年，应该说我们很多的经历，当然也有很多的故事，当然也给我们留下了很多感慨。我经历来看我觉得经历了一个资本市场重要的改革阶段，就是股票分置的改革，中国股票市场发展不容易的，因为过去的计划经济土壤之下逐步的推动市场经济的发展建立完善的资本市场，所以我们资本市场刚开始发展的时候就有了我们显著的特征。

所以谈到股份制改革，历史角度来看因为有了股权分置我们的资本市场股票市场才能建立，如果一开始没有股票分置，一开始按照完全的成熟资本市场方式来建立资本市场，那个时候我们的资本市场反而不能建立起来，恰恰股权分置有了这样的一个制度设计，我们一般计划经济土壤随着改革开放，市场经济体制的推进，我们才有了资本市场的发展。

这个意义上面来讲任何事故的发展他是有一个转化的过程，所以先有了股份制才有了资本市场，但是资本市场发展一定程度是不是转化，股权分置变成了一个妨碍或者制约资本市场发展的一个重要的系统因素。所以，我们经过了资本市场的发展十几年之后，我们反过来也要解决股权分置的问题，所以才有了股权分置改革，我本人参与了股权分置的改革，我觉得股权分置改革是资本市场发展的重要，同时也是处理好政府跟市场的关系，通过比较完善的制度安排，通过解决好政府跟市场的关系提出了故反分置改革的方案，这个本身也是资本市场发展重要贡献，解决了我们制约资本市场的一个基础的问题，所以股权分置的改革跟参与的过程，我想我至今也有很多的体会，同时也有很多的需要可以总结的。

2020三亚·财经国际论坛由《财经》杂志、财经网、《财经智库》、《证券市场周刊》联合主办，于2020年12月11-12日在中国海南举行，论坛主题“后疫情时代的应对与抉择”。

(嘉宾观点据现场发言整理，未经发言人本人确认)