前10个月债券发行规模同比增19.6% 专家称注册制下债券融资比重会有所上升

今年以来，我国债券市场融资活跃。按证监会行业门类口径统计，今年以来截至10月31日，19个行业门类债券发行规模达35.1万亿元，同比增长19.6%。

“债券是直接融资的重要组成部分，也是企业融资的主要途径之一，其合理使用，有助于企业调用更大范围的资金资源，同时也能够帮助企业优化债务性融资的成本和期限。”财政部专家库专家、360政企安全集团投资总监唐川对《证券日报》记者表示，在当前的市场环境之下，市场投资者对于中低风险产品需求较大，优质主体的债券正好能满足这部分投资需求。且在注册制改革之下，企业能够借由债券融资快速地完成资金的导入，进而可以提升企业的产业投资能力和投资效率，更好地促进实体经济的发展。故而，提高债券融资比重符合当前市场需求，且是提升资源配置效率的重要手段。

巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇对《证券日报》记者表示，发行债券效率更高，更能解决企业遇到的资金紧张问题。

“整体来看，预计今年债券发行总额会略高于去年，特别是企业债发行会大幅度增长。这不仅是因为今年受疫情影响，企业业绩层面受到影响所致，更多的是因为，注册制之后，债券融资的高效性会提升企业选择该融资渠道的意愿。也可以说，随着注册制的深入实施，债券发行的效率会明显提升，债券融资比重自然会有所上升。”

数据显示，上述19个行业门类中，债券融资规模位居前十名的行业门类分别为：金融业的债券发行规模达246950.83亿元，同比增长14.7%；建筑业的债券发行规模为21918.34亿元，同比增长61.4%；综合行业的债券发行规模为19387.36亿元，同比增长32.6%；制造业的债券发行规模为13230.76亿元，同比增长15.5%；交通运输、仓储和邮政业的债券发行规模为11875.54亿元，同比增长42.3%；电力、热力、燃气及水生产和供应业的债券发行规模为11556亿元，同比增长5.4%；采矿业的债券发行规模为7188.16亿元，同比增长5。。6%；房地产业的债券发行规模为5999.84亿元，同比增长18.6%；租赁和商务服务业的债券发行规模为5581.19亿元，同比增长40.4%；批发和零售业的债券发行规模为4004.64亿元，同比增长31.9%。

唐川表示，当前发行债券的主要行业还是聚焦在传统领域，一是因为传统企业对于债券工具的使用比较驾轻就熟，且投资者关系也比较稳定；二是对于许多传统行业的企业而言，债券是维持企业财务稳定运转的重要组成部分，无论是融资成本还是期限都已被放入了企业整体融资计划中“刚好”的位置，如不持续运作，可能会“牵一发而动全身”。不过，虽然市场格局短期内不会改变，但是新兴行业的企业也可更多地尝试债券工具融资，以扩展自身的资金资源。

唐川认为，在注册制的作用下，对于经营状况较好的企业而言，有助于全面提升其融资效率，但相关发行硬性条件的放宽，也会使得部分债券产品的市场认可度有所降低，会进一步加剧资金方对债券产品投资意愿的分化，“头部效应”会逐步显现。当然，把选择权交给市场，会有助于敦促企业更努力地完善经营，更切实地考虑利润的来源途径，进而更好地完善自身的财务体系。

唐川建议，对于主营业务财务状况较好或有暂时性困难的企业，适当提升债券融资比例，是合适的。而对于经营方向不太明确的企业，需要严格其债券融资。

丁臻宇认为，要进一步提高债券融资比重，需要完善债券二级交易市场，提升债券交易活跃度。