中金、易方达、高盛高华掌门人齐聚！激辩中外资管竞合发展

随着中国金融市场开放不断扩大，经历了洗礼与重塑的中国资管行业正面临新一轮竞合变局。中外资管机构如何在把握中国金融市场开发红利的同时，实现竞合发展？10月21日，在2020金融街论坛年会上，中国国际金融股份有限公司首席执行官黄朝晖、易方达基金管理有限公司总裁刘晓艳、高盛高华证券有限责任公司董事长范翔进行了集中讨论。

中国资管行业“春天”已到

中外资管竞争可以提升监管效率

面对金融开放的大背景和环境，资管行业的机遇和挑战在哪里？未来的资管行业或者资管业务发展的前景如何？

作为外资的代表，范翔表示目前整个金融市场活跃度和更高质量的、高数量的机构投资者进入到资管行业来是分不开的，其中肯定不乏外资。

而针对外资的全开放进入会对金融市场有多大冲击这一问题，范翔以券商为例，20年前，中金与高盛等外资机构有一定距离，而20年后的今天，中金和国内一些优秀的金融机构在竞争中已占据优势。从这个角度上看资管行业，外资虽然被称之为“门外的野蛮人”，但中资和外资的竞争，可以提高所有企业的运营效率，也可以提升监管效率，可以长期促进资管行业的发展。

“竞争不是唯一的形式，合作是更好的形式，这样也可以互相学习，取长补短。所以我坚信，中资和外资的顶级机构在合作的过程之中，能长期推动资管行业在中国的发展。”范翔说。

刘晓艳表示，目前机构站在大资管时代的起点上面，不管是中国经济发展的水平、居民财富的积累，还是中国资本市场基础性制度的变革，都给大资管带来了时代性的大机会。“因为市场足够大，有足够的需求。在开放的过程中，会让市场和整个行业有更好的发展，客户也会得到更好的服务，公司本身也会在竞争中获益。”刘晓艳说。

刘晓艳强调，资管领域的竞争不必像其他行业一样你死我活，因为资管的本质是分散投资，在这种情况之下，其实还是有很多可以友好共情的状态，大家共同为市场服务，为客户服务，为实体经济服务，让整个社会变得更美好一些。

从宏观的角度，黄朝晖也得出了跟刘晓艳类似的结论，“资管的春天来了”。主要有两大原因，首先在国内约有550万亿的家庭资产，以前这些资产主要用于买房子、银行存款，而目前资产管理配置的趋势变化非常明显。根据中金研究部测算，每年家庭财富在550万亿的基础上还有几十万亿的增长，信贷资产管理总规模约为80亿，也呈现快速增长的趋势。同时，中国资本市场的改革跟资产管理形成了非常好的良性循环，结果就是直接融资的比重会增加，资产管理比重会增加，相应的存款比重会下降。

黄朝晖表示，外资会大量涌入中国市场。中金的基本判断是，在十到二十年的时间内，中国的利率会比美国高两个点，中国的GDP增长会比美国高四个点，必然的结果就是人民币会升值，人民币计价的中国的资产会大幅升值。

中外机构“各有各的优势，各占各的市场”

实现长期、稳定发展机构各有“绝招”

资管行业的走进来、走出去的过程中，应坚守哪些原则？

黄朝晖表示，中金公司就是开放的产物，摩根等机构走进来，也使得国内机构很快地学习到了西方投资银行的技术，而这些外国投资银行也挣到了大钱，融入了中国的市场。“我觉得开放对中国是利远大于弊，它会产生鲇鱼效应。”他表示。外资的进入也会推动监管的市场化、国际化的改革，实际上会让中国的资产管理市场的深度、广度扩大。

黄朝晖表示，外资机构和中资机构竞争的结果是“各有各的优势，各占各的市场”。外资有人才优势、制度优势、系统优势、文化优势，而中国机构的优势在于熟悉中国资产和中国老百姓，“有钱的人还是跟我们关系好，不会跟高盛更好。”两种机构发挥各自优势总能占有一定市场。在海外，中金大概5000亿左右的资管规模，包括3600亿的PE，还包括年金、一般委托的资管。

基金行业在双向开放的过程中间，有没有一些必须要坚持的原则？刘晓艳表示，在大资管时代背景下，尤其是市场比较热闹、比较喧嚣的时候，想要走得更远、更稳首先要遵守的原则就是“记住基金是受托资产，在任何时候都要知道我们管的是别人家的钱，承担的是别人的喜怒哀乐”。

第二点需要坚守的是价值投资、长期投资的原则，服务实体经济。可以通过定价的方式，把更多的资金引导到科技等必需领域，促进整个资产的有效配置。第三是坚持市场化和专业化的原则，第四要遵守开放的原则，要有开放的心态

高盛作为大型综合性机构，资管板块和整个集团其他板块如何协同？范翔表示资管业务目前资产规模为2万亿美元，在集团内占比较大。高盛其他的部门包括投行、交易部门、投资部门、个人金融部门。怎么样实现各个部门的联动协同发展，其实这非常难，高盛也很重视。

针对协同过程中的重点工作，范翔谈到的第一点就是以客户的需求为动力的文化。“很多的部门都想去客户那卖自己的东西，但没有考虑过客户需要什么东西，或许其他部门可以提供这样的产品和服务。高盛的价值观中最重要的一条就是客户利益永远至上，所以在这个原则的驱动下，才有可能使各个部门协同发展。”他表示。

第二点是高盛的合伙人机制，这延续了150年，提拔了145个合伙人。合伙人机制，是一种传承文化，也就是高盛的血液里面不仅是狼性，更多的是团队精神，团队合作是必要的。在这种情况下，资管才能和投行、研究部门、全球交易部门等进行合作。

第三点，金融科技的利用。范翔表示，高盛是一个金融科技公司， 4万人里有25%的人是科技领域的工程师，高盛每年在科技上的投资超过10亿美元，依托科技平台，各个部门才能利用为客户服务。在资管领域，以高盛的量化基金为例，依托卫星影像、机器学习等技术，每年可以分析两百万条以上的新闻、五千万以上的专利、十亿单以上的交易，通过大数据创造出回报率最高的金融产品。