国泰君安李少君：以总量思维赋能买方投资

作为券商系资管机构中的龙头之一，国泰君安证券资产管理有限公司(下称“国君资管”)近来动作不断：先前已递交公募牌照申请，最近又迎来卖方“老将”李少君的加盟。上海证券报获悉，原国泰君安研究所副所长、全球首席策略分析师、总量研究团队负责人李少君，将出任国君资管副总裁、投资研究院院长、组合投资部联席总经理。上周，李少君的新岗位任命已走完公司内部流程，待通过监管机构的规定程序后即可生效。

近期，国泰君安提出“三个三年三步走”的全新战略，在大资产管理板块布局券商资管、私募股权投资基金和公募基金，以期“三军并进”“联动创新”。此次，李少君的职位变动，体现了国泰君安集团支持资管业务发展的思路，即以研究和科技向资管业务赋能，打造更有竞争力的买方生态圈。

据业内人士评价，李少君具备全球视野、总量思维，以及大类资产配置能力，他的加盟将有助于国君资管搭建“自上而下”的研究框架。

李少君在接受记者采访时表示，希望将自己在卖方研究领域所积累的经验，尤其是对国内外头部买方机构的“零距离”观察和成熟的研究框架等，运用到今后的资管实践之中。具体有以下几方面：

一是继续丰富“行之有效”的研究体系。国君资管将借鉴国际先进理论，与国内市场实践相结合，构建框架完善、逻辑自洽、配置有效、相互协调的研究体系。李少君提到一点感悟：无论是做研究还是做投资，都不能人云亦云，要有自己的逻辑和道理，走自己的路。

二是在一套自洽的框架下综合对各类资产的研究，坚持独立研究和统一研究相结合。李少君提到，集团要求国君资管未来应加强权益投资能力，而在这一过程中，不仅要有“自下而上”的投资策略拓展，还要进一步完善“自上而下”的研究框架。更重要的是，实现两者有机融合。

“我认为，通过模型和框架要得出一个高效的结论，如在不同时点判断哪类资产将表现最佳。”李少君表示，国君资管目前已提交了对公募牌照的申请，其未来对产品策略多元化的需求必将提升。因此，公司的研究将从配置角度出发，不断丰富投资策略。

李少君说，自己的工作重心是大类资产配置，帮助作出投资赛道的选择，再根据赛道遴选具体资产，实现一环扣一环。

据他观察，在当前的经济转型过程中，资产端表现出两大特征：以传统产业为代表的存量资产逐渐走向结构优化；以新兴产业为代表的增量资产出现了强劲的客户需求。

“随着市场进一步扩大开放，海外资金和产品涌入，投资者则不断寻求有更高收益的资产。”李少君认为，以往资管行业较为依赖的低风险、高收益非标模式已不可持续。今年以来，许多追求稳定收益和风险可控的资产管理方，都将目光瞄向大类资产配置，以求兼顾资产配置效率和风险收益水平。

“我们发现，投资者也从追逐短期的高收益转向追求‘稳稳的幸福’。头部资产和创新型资产远远跑赢其他资产。市场中真正具有择赛道、择资产能力的产品受到了投资者的欢迎。”李少君说，作为资产管理方，国君资管也将以此作为目标。

“未来，我们希望在输出资管产品的基础上，提炼并输出一套国君资管的标准模式。公司将和国内外头部买方机构合作，制定资管行业标准。”他认为，这套标准应是适合国内市场，能帮老百姓安安全全、踏踏实实地管好钱，做好财富管理的标准。

李少君总结道，资管产品的输出依靠投资逻辑、策略和方法来实现，投资框架在其中发挥着指导作用，而框架的核心正是标准。资管行业的标准将是市场内资管机构正面竞争的结果，也将有益于行业的长远发展。