瑞信：抓住2.45亿60后退休的投资机遇

瑞信日前指出，中国1960年代出生的人口高达2.45亿，他们的成长经历伴随中国经济最快速的增长时期，60后陆续退休，将产生巨大的投资机遇。《大行其道》对话瑞信中国研究部兼中国股票策略主管黄翔深入解读。

核心观点：

1.60后退休人群规模庞大，且财富拥有量大，对高质量产品和服务的付费意愿高。

60后退休所带来的投资机遇。

1)出境游、医疗旅游相关公司增长空间庞大。

2)关注私人医疗服务差异化相关题材，国内医疗设备公司市场份额将提高。

3)商业养老保险行业大有可为。

4)在线服务和购物需求快速增长。

第一财经：随着中国老龄化程度的加深，越来越多金融机构开始关注有关的投资机会，在线上我们请到黄翔先生来进一步解读这个话题。 黄先生您好。瑞信日前发表报告，表示需要抓住60后退休所带来的投资机遇，为什么我们需要关注60后退休的投资机遇呢？

黄翔：我们这次报告重点是在于，新一代的退休人群，我们会讲这是60后，然后这个人群比前一波，现在已经退休的人群有一个很大的特点，他们从出生到后来上学，然后工作，然后最后事业发展，都是在中国改革开放的主线上。40年的发展对他们来说，当然不是全部人，但对相当一部分人带来很大的一个机遇，包括自己的财富积累。

接下来他对一些养老的需求，我们就觉得不像前一代人，可能是真的力不从心的一个伪需求，真正地是进入一个比较实质的需求，也是我们这次瑞信瑞启的调查，显示了他们比前一代人相对地财富的拥有量更大，更有信心，而且他们也是更愿意去支付质量更高的一些服务和产品。

第一财经：投资者应该从哪些方面去挖掘有关的投资线索呢？

黄翔：他们对旅游，然后还有对自己的一些的文化方面的需求比前一代人要更多一点。然后还有离不开对养老保险的一些需求，还有对一些医疗项目的需求，这个都是实实在在的需求。

如果我们放开讲的话，比如说旅游，也不单单是在国内的区域性的旅游，大家也可以看到现在退休的人士在旅游方面也非常积极，然后也可以看到有些数字显示，他们在各个节假日，特别是长假的时候，他们在花费方面，然后出去的频度方面都比以前要高的。而且我们最关键的是觉得就是说不单单是一个国内的旅游，不单单是你跑到一个周围的区域跑到三亚，更重要的是他们已经对出境游有一个很大的需求。

还有一块是比较有意思的，我们也开始看到更大比例的增长，是来自于跟医疗相关的旅游，有些是比如说去欧美做一些很重要的检查，甚至于比较高级别的手术。还有一个我们也可以看到他们也会去东南亚一些国家做一些健康的检查，做一些类休闲的但是又是结合了医疗行业的旅游，我们也可以观察到泰国当然是一个比较重要的国家，我们已经看到很大的趋势，在泰国的一些上市公司也是已经看到了中国来的这些医疗旅游的一个急速地增长。还有马来西亚也开始在大家的人群里面有更多的认可，因为他们提供的性价比是比较高的，当然新加坡也有它的一定的吸引力。另外一个从文化娱乐方面，大家也可以看到新一代退休的60后，他们对整个的在线的服务，包括在线的购物各方面，我们可以看到他们用的频繁程度也比前一代有比较明显的增长，当然这是跟他们所处的教育环境，自己的教育背景是有关系的，所以这一块我们也是看到有很大的一个增长。

医疗方面的当然从国内来讲，无论是公立的医院，私立的医院都有很大的新成长机会。我们也关注到私人医疗服务，因为一些设备方面或者服务升级方面能够提供一定的差异化，对整个的产业也形成了一定的影响，包括也带来一些新的需求。

还有一块是在建立医院，特别是重症病房过程当中，我们现在也看到这些医疗设备，特别是高端方面的需求是越来越大。当然从我们的调查来说，特别是在一二线城市，这个需求大部分是由欧美国家，特别是欧洲一些器材公司国家来提供的。同时我们也可以看到国内的一些公司也在不断的提供一些更高的性价比的产品。我们相信随着技术水平的不断地接近，国内的这些厂商也可以有一个很大的发展空间。

然后再有一个是我们要回到资本市场的建设方面，你可以看到中国目前来说，还是主要依赖于第一和第二支柱的养老保险，第三支柱养老保险这方面还是相当缺乏的。当然第一支柱我们可能需要有更多的一个政府的转移支付，包括转移国有股来充实养老保险，同时也要鼓励更多的第二支柱的养老保险去发展。

但第三个养老保险的支柱的发展，我们觉得可能从个人入手，那些商业化养老保险发展前景应该是很多的，因为这一代的退休人士对这方面的性价比比较合理的一些服务，他们的兴趣程度是越来越大的。未来的话不单单是养老保险的资金，商业保险的资金，对股市的资金供应的流入还是非常正面的，我们也是比较看好。

第一财经：您刚提到几个受益于60后退休这个题材，包括旅游、保险、医疗、文化娱乐。投资者如何从中发掘合适的投资标的呢？

黄翔：在旅游方面，我们觉得就不单单是一些安排旅游业务的这些公司会受益。当然我们也可以看到东南亚有些公司，它是承接这些医疗旅游的这些项目的公司，它也会间接受到一些正面的影响。

医疗器械方面，我们也是看到不单单是国外的欧美的公司，他们提供一些比如说核磁共振、电脑断层扫描、呼吸机这些设备，他们会对整个的业务有很大的得益。然后国内的设备公司也是因为市场在不断地扩大当中，同时他们也有能力提供更高的性价比的产品，他们的市场份额也会逐渐上升，也会得益于整个的潮流。

从资本市场建设和养老金的市场的发展角度来说，毫无疑问保险公司包括海外的一些在国内有比较大的份额的那些保险公司，他们都会有能力去服务不同的需求，然后在这里会获得更大的收益。

第一财经：投资者在部署和老龄化有关的投资决策时，有哪些风险是需要关注的？

黄翔：我们觉得风险是肯定有很多了，比如说你投入股市的话，你再增加股市配比的时候，毫无疑问会承担一个股市波动带来的风险。对我来说，我觉得更重要的是你在选择产品的风险角度。有很多人选择产品的时候，可能过多地注意收益端，然后不知道它的风险端，然后也不太清楚跟自己的负债端到底是怎么匹配的，所以我觉得这需要有一个投资文化的提升，然后也同时需要就是说养老机构，包括保险公司机构，他们多做一些投资者教育，同时我们也希望中国的资本市场有个更健康更稳定的发展，这样的话不单单会提供一个稳定的回报，同时也会让更多的一些好的公司好的产品进入市场，然后让养老产品能够达到它的一个原先的回报和风险的目的。