Moody的评分为JSW Solf的拟议高级无担保票据

穆迪的投资者服务已向拟议的高级无担保票据分配了一个BA2评级，以由JSW Steel Limited（BA2积极）发布。评级前景是积极的

。拟议的票据与JSW的现有高级无担保票据等级公布等级，因此与这些笔记的级别相同，也与JSW“的BA2企业家庭评级（CFR）相同。评级理由“BA2额定值反映了

JSW”的大
规模和强大的立场，在其关键的运营市场，竞争转换成本，良好的产品和最终市场普遍存在，并越来越侧对增值产品和零售市场的重点，“Kaustubh Chaubal说，一个穆迪副总裁兼高级信贷

官。该等评级还将JSW的曝光曝光合并到固有的周期性钢铁行业，其对原材料一体化相对有限，印度的大资本支出需求以及其损失的国际业务在未来两年内限制自由现金流

发电。最终两年的印度钢材消费增长5％，由铁路Ro的政府基础设施项目支持广告和地铁部门，即使是汽车和制造需求保持柔软。作为一个主要的市场份额（通过生产）大约15％的主要球员，JSW将受益于支持性的业务条件。“拟

议发行代表了今年的JSW的第二次债券发行，并说明了筹集长期融资的主动方法在招致资本支出之前。JSW还计划签发债券并提高外币贷款，以剥夺其资金来源，“加上穆迪的罗布斯队的汇率分析师为JSW。发行

实体的重大业务，债券持有人没有结构性下属。

2019年6月30日，担保债务占总债务的41％，占2014年3月的71％。拟议的发行将进一步改善这一分裂，因为CFR.Moody的额度达到与JSW“的杠杆相同的级别，由调

整后的债务/ EBITDA（包括作为债务视为债务的息息贸易接受量） - - 将于2012年3月31日，从2018年3月31日和2019年3月3日从3月31日升至3.8倍。穆迪的估计杠杆率将达到3月2021年3月的3.5倍，舒适地实现了BA1 CFR的升级触发。这些估计基于可持续的EBITDA / TON INR9,500-INR9,690。

正面前景反映了BA1评级的JSW“舒适的信用型材，尽管存在的一些金融指标”预期疲软。积极的展望

融入了穆迪“对于JSW的期望将在收购时保持选择性 - 以谨慎的债务和公平的组合为他们提供资金。具体而言，穆迪预计任何收购都会收入增长，并帮助快速取消杠杆化，导致杠杆的最临时飙

升。在环境，社会和治理（ESG）因素方面，评级反映了钢材的升高的环境风险生产者在碳调节和空气污染方面。然而，JSW采用先进的技术生产钢，如Corex，它使用直接减少的铁和废钢，以及热煤而不是冶金煤。该公司还在其俘虏发电厂中重复使用工业废气，并最大限度地利用处理过的废水。其他投资包括管道输送带，将铁矿石从矿山运输到其植物，以减少卡车的使用.JSW“赛

的所有权集中在苏尔济达担任的启动子集团，截至2019年6月30日举行了42.3％的股权。通过董事会董事会和主要股东（如JFE Steel Corporation）的独立董事会和被提名者的存在，部分减轻了这种风险，表明了足够的董事会监督。JSW的披露和治理实践符合大型列出的印度企业，穆迪评估治理风险为JSW的中等，并在此时的评级可管理。如果维护，则

可以升级JSW的评分杠杆低于4.0倍，艾比特/兴趣超过3.0倍，无论是在持续的基础上

。在升级时，JSW对短期资金的依赖的结构改进是必要的。降级不太可能近期

，鉴于正面的前景，但如果杠杆未能登记在4.0倍以下，则前景可能会恢复稳定。如果没有，穆迪

将考虑降低评级，以便在行业状况急剧转变，导致销量下降和较低的定价和盈利能力。指示降级的度量包括低于4.5倍，艾比特/兴趣覆盖率低于2.0倍，急于12％的幂息。