化工行业周报：原油价格震荡上行 钛白粉、草甘膦价格持续上涨

化工品价格周度跟踪

本周化工品价格周涨幅前三为液氯(+20.04%)、DMF(+9.17%)、甲乙酮(+8.48%)。①液氯：聊城装置未能如期复产叠加潍坊大厂临时安排氯碱装置检修的影响，价格大幅上涨；②DMF:工厂现货量偏少，华鲁、鲁西等出口企业维持集港备货状态，贸易商捂盘惜售；下游电子、医药、食品类行业刚需向好，海外市场需求向好；③甲乙酮：国际原油大幅上涨，成本面给予市场利好支撑，且宁波金发丁酮装置意外停车，货源供应紧张，加之丁酮外盘价格高位上涨，出口仍存利好支撑，丁酮价格走高。

本周化工品价格周跌幅前三为PBT(-9.26%)、BDO(-6.45%)、聚合MDI(-3.73%)。①PBT:当前下游接货意向清淡，且原料BDO 价格下行，加剧场内看空气氛，少有成交订单；②BDO:多数主力工厂负荷均较稳定，且随着融合及天业重启装置陆续出产品，供应面支撑减弱，下游多主力工厂进入检修状态，进一步压制市场需求；③聚合MDI:原料苯胺市场价格下跌，聚合MDI开工维持低位，整体压力不大；下游需求陆续恢复，但放量依然有限。

本周化工品价差周涨幅前三为黄磷价差(+136.91%)、PVA 价差(+125.20%)、二乙醇胺草甘膦价差(+25.00%)。①黄磷价差：环保督查入驻云南，云南黄磷价格上涨，其他地区价格跟随上涨，导致黄磷价差增大； ② PVA 价差：原材料价格远远超出市场预估和企业经营承受范围，使得整个PVA 行业被迫跟涨，市场货源相对紧张，导致PVA 价差大幅上涨；③二乙醇胺草甘膦价差：硝酸铵原料液氨市场整体走势稍有回落，交投气氛转淡，且下游需求以刚需为主，导致硝酸铵价格下滑，使得二乙醇胺草甘膦价差增大。

本周化工品价差周跌幅前三为涤纶短纤价差(-57.44%)、热法磷酸价差(-38.91%)、PET 价差(-32.76%)。①涤纶短纤价差：涤纶短纤供应有所增加，工厂出货情况一般，库存水平整体不高，且成本小幅下降，整体市场价格下降；同时，PTA 受原油涨价影响价格上涨，导致涤纶短纤价差下降；②热法磷酸价差：环保督查入驻云南，云南黄磷价格上涨，其他地区价格跟随上涨，而磷酸周内价格未变，使得价差下降；③PET 价差：PET 切片库存低位，发货较为顺畅，但下游新增需求疲弱，产销表现低迷，PET 价格下降；同时，国际原油上涨，使得PTA 价格上行，导致PET 价差下降。

重点行业周度跟踪

聚氨酯：聚合MDI 需求陆续恢复、环氧丙烷小幅上涨，建议关注万华化学聚合MDI:国内聚合MDI震荡运行。供应端看，原料苯胺市场价格下跌，聚合 MDI开工维持低位，整体压力不大；下游需求陆续恢复，但放量依然有限。

纯MDI:纯MDI弱势维稳。上海亨斯迈二期装置5月份存检修计划，浙江瑞安工厂开工维持低位，供应端面压力不大；需求端多以消化原料库存为主。

环氧丙烷：环氧丙烷小幅上涨。供应端，整体供应量缓慢增加；成本端，原料液氯及丙烯价格推涨，导致环氧丙烷的成本面跟随上行。

农药：草甘膦价格上涨、草铵膦开工稳定，建议关注扬农化工、利尔化学草甘膦： 草甘膦价格上涨。原料方面，基础化学品价格高位浮动，支撑草甘膦成本；供需方面，生产商销售压力不大；需求维持稳定，多按需采购。

草铵膦： 草铵膦价格稳定。供应端开工持续维稳，已完成订单为主；需求端来看，国内外采购商多以按需采购为主。

煤化工：炭黑供应充足， 焦炭库存低位，建议关注华鲁恒升、鲁西化工炭黑：炭黑盘整运行。虽山西、山东等8 地有环保督查组入驻，但对炭黑生产影响有限，仅部分厂家降负荷运行，市场供应依旧充足。

焦炭：焦炭暂稳运行。库存方面，焦企库存低位，钢企库存安全；原料方面，炼焦煤市场价格提涨，焦炭成本支撑坚挺。

化纤：氨纶库存低位，粘胶短纤开工下降，建议关注华峰化学氨纶：氨纶震荡盘整。氨纶库存稍有增加，但仍处低位；成本端，受到主原料PTMEG 市场价格上涨影响，氨纶成本增加。

聚酯：聚酯切片维持稳定，聚酯瓶片震荡下调。切片方面，国际原油整体上涨，成本支撑强劲；瓶片方面，原料端支撑增强，但下游需求不佳。

粘胶短纤：粘胶短纤震荡偏弱运行。市场开工下降，整体供应减少，但下游需求不佳，刚需为主。

橡塑：PE 成交好转、PP 价格略有下滑，建议关注金发科技PE:PE 价格逐渐下调。PE 期货连续走跌，带动PE 价格下调；但终端拿货情况有所好转，总体成交情况转好。

PP:PP 价格震荡下行。下游成本压力依旧较大，且终端工厂订单情况一般。

化肥：一铵、二铵震荡运行，建议关注华鲁恒升、鲁西化工磷酸一铵：一铵价格维持稳定。从供给端来看，开工略有下降；从需求端来看，下游需求依旧持稳，复合肥价格高位运行。

磷酸二铵：二铵价格暂稳运行。云南树环因原料合成氨问题，二铵装置停车；从原料看，国产硫磺价格反弹，下游用户按需采买，多地区厂家报价小幅上调。

其他：有机硅供应减少，钛白粉价格上涨，建议关注新安股份、龙蟒佰利DMC:有机硅维持稳定。星火全线停车检修，供给量显著减少，但在目前市场价格相对高位的背景下，供应端缩减对于市场的提振有限。

钛白粉：钛白粉价格不断走高。从需求看，市场需求强劲，下游行业大幅复苏，钛白粉旺季行情迅速升温，厂家满产满销。

风险提示：油价下跌风险；疫情大规模扩散风险；产品价格回落风险。