穿越周期：招行和平安银行展示“头部风范”

2020年在疫情冲击下，各家银行的年度业绩分化严重，有的净利润仍然负增长，有的已经恢复元气。截至目前，A股上市银行中招商银行和平安银行两家披露了完整的年报，还有不少银行披露了业绩快报。

目前来看，平安和招行在2020年的上市银行“大考”中无疑是优等生，不仅经营业绩经受住疫情考验，而且表内外资产质量全方位夯实，同时零售业务继续保持高成长。一个是“零售之王”招商银行，一个是后来居上的破局者平安银行，他们的经营逻辑有什么共同点？

第四季度利润强劲反弹，全年盈利增速转正是平安银行和招商银行的一致特征。作为A股上市银行的首份年报，平安银行无疑开了个好头，2020年营收和拨备前利润保持两位数增长。年报显示，平安银行2020年实现营业收入1535.42亿元，同比增长11.3%；实现净利润289.28亿元，同比增长2.6%。

而招商银行2020年全年实现营业收入2904.82亿元，同比增长7.7%；归属于股东的净利润973.42亿元，同比增长4.8%；期末总资产8.36万亿元，较年初增长12.7%。

可以看出，在疫情“黑天鹅”下，平安银行和招商银行的业绩表现整体“逆势向好”。实际上，考虑到2020年金融让利及疫情对资产质量的冲击，虽然和2019年的业绩增速相比有所放缓，但这样的业绩已经是一枝独秀。

招商银行董事长缪建民表示，2020年招行实现归属于股东净利润973亿元，同比增长4.8%，较上半年、三季度持续回升，但较2019年(15.3%)有所放缓。主要影响因素一是受疫情冲击、各项政策出台、让利实体经济等影响，收入增长较上年同期有所放缓；二是不良生成有所上升，基于稳健原则，进一步提高风险抵补水平；三是继续保持战略性费用投入。

实际上，依托零售银行业务的发展，招行和平安银行已经摆脱了“信贷投放-资本不足-再融资-信贷投放”传统经营模式。2020年平安银行的零售业务继续向纵深突破，发力基础零售、私人银行和财富管理、消费金融三大业务模块。截至2020年12月末，平安银行的零售客户AUM较上年末增长32.4%突破2.6万亿元，零售客户数较上年末增长10.4%并突破1亿。

而招商银行2020年零售客户1.58亿户，较上年末增长9.72%。零售客户AUM余额达8.94万亿元，较上年末增长19.32%；零售客户存款余额1.9万亿元，较上年末增长13.45%，存款余额位居全国性中小型银行第一。

实际上，爆发式增长的零售客户数量和资产，不仅能给银行带来源源不断的低成本资金，也持续贡献不需要消耗资本金、不会产生坏账的手续费及佣金收入。

东吴证券首席分析师马祥云认为，当前的招商银行已经实现了业绩穿越周期，而大财富管理将是未来长期的价值源泉。

“财富管理能力决定我们能走多高。”缪建民表示，从中长期看，银行净利、息差有收窄的趋势，金融脱媒也在加快；同时，中国的财富管理仍处爆发式增长阶段，规模庞大的中等收入阶层、相对发达国家较低的证券化率，决定了财富管理业务有巨大的机会。

平安银行董事长谢永林也表示，平安银行要通过信用卡、私行财富、银保三大突破确立零售业务新发展引擎，通过消费金融、汽融两大升级巩固既有发展优势。

两家银行还有一个共同之处，就是全面净化了表内外的资产质量指标。2020年平安银行总体核销不良资产规模909亿元，比2019年增加425亿元，为历史之最。“平安银行加大了不良的核销力度，提早一年完成非标理财的回表任务，表内外风险家底基本全部出清。”谢永林说。

招行也加大了不良资产的处置力度，去年全年，招商银行共处置不良资产549.29亿元。年报显示，截至2020年底，招行不良贷款率1.07%，较上年末下降0.09个百分点；拨备覆盖率437.68%，较上年末上升10.90个百分点。

资产质量的进一步优化，无疑将给未来业绩的较快释放提供良好基础。马祥云认为，放眼未来，资产质量改善、表外业务无忧的背景下，这两家银行的“头部风范”或将进一步显现。