环保及公用事业行业：碳中和大趋势下环保公用板块再迎良机

时间：2021-03-09 17:49:51来源：安信证券

“碳中和”推动碳交易市场，绿色发展扬帆起航。碳中和相关政策陆续展开，政策引导下，一方面推动国家能源结构转型，另一方面推动碳市场进一步建立。2021 年1 月5 日，生态环境部公布《碳排放权交易管理办法(试行)》，并印发配套的配额分配方案和重点排放单位名单，标志着全国碳市场建设和发展进入新阶段。自2021 年1 月1日起，全国碳市场发电行业第一个履约周期正式启动，2225 家发电企业将分到碳排放配额。伴随碳市场的不断推进， CCER 成交量逐年上升，能够产生CCER 的项目主要包括风电、光伏、水电、生物质发电等，未来预计更多相关项目有望纳入碳市场交易，为减排企业提供增量补充收益。

环保领域减排三大方向：核算监测、能源需求及碳汇。

碳排放监测与核算：目前主要方法有核算法和测量法。我国仍以核算法为主，碳排放监测系统仍未大规模展开应用，而较多发达国家已广泛应用CEMS 能源排放检测系统。我们认为碳排放CEMS 系统有望率先应用于碳排放占比较高的火电行业，若行业应用加速推广，参考前期污染源监测市场空间，预计CEMS 整体市场空间有望在百亿级以上；

能源需求改变方面主要可分为能源代替；固废回收利用；使用节能产品、控制碳排放源头。从环保公用角度看，能源替代与固废回收利用是重要部分。其中，风光新能源、新能源环卫车及垃圾焚烧发电领域有望持续受益；

碳吸收方面主要为碳汇板块，通过植树造林、森林管理、植被修复或者碳捕捉技术等减少温室气体在大气中的存在。

投资建议：碳中和政策持续加码，助力环保公用板块迎来投资机会。

“十四五”期间预计“新能源环卫车、碳排放监测、新能源运营等领域均有大幅增长空间。新能源环卫车领域建议关注在该领域具有较大市场占有率的标的【ST 宏盛】【盈峰环境】【龙马环卫】；垃圾焚烧发电板块建议关注致力于”无废城市建设的固废龙头【瀚蓝环境】；碳排放监测板块，建议关注环境监测龙头【雪迪龙】【先河环保】；新能源运营板块建议关注优质的风电运营企业【节能风电】。

风险提示：政策推进不及预期，项目推进进度不及预期，竞争加剧