基础化工行业周报：化工品价格加速拉升 把握板块回调机会

核心推荐

基础化工重点

核心资产(万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成)；钛白粉(龙蟒佰利)、碳纤维(光威复材)、氨纶与聚氨酯(华峰化学)、食品添加剂(金禾实业)、沸石/OLED(万润股份)、农药(扬农化工、广信股份)、复合肥(新洋丰)等。

石油化工重点

OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC 产量(加拿大重质油、巴西、中亚)、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3 轻烃裂解的优秀民营炼化企业(荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化)；关注宝丰能源。

每周行业动态更新

本周化工品价格指数上涨，核心原料油价上涨，LPG 气下跌，LNG 气下跌，煤价下跌；C1、C2、C3、C4、C5、芳烃、化纤、氯碱、化肥、农药、聚氨酯、橡胶、塑料、维生素、氨基酸部分产品价格上涨。

本周中国化工品价格指数CCPI+9.8%；核心原料价格布油+5.1%，进口LPG-2.4%，国产LNG 气-4.6%，烟煤-7.6%。

原料端，C1、C2、C3、C4、C5、芳烃部分产品价格上涨；制品端，化纤、氯碱、化肥、农药、聚氨酯、橡胶、塑料、维生素、氨基酸部分产品价格上涨。

本周油价上涨，海外疫情常态化，美国新版财政刺激计划引发关注。

本周布油结算价从62.9 涨至66.1 美元/桶(涨幅5.1%)、美油结算价从59.2涨至61.5 美元/桶(涨幅3.8%)；美国商业原油库存4.63 亿桶(周环比+0.3%)，美国原油钻井数309 口(周环比+1.3%)。

供应端，根据腾讯，下周将迎来新的OPEC+会议，目前来看本次会议可能会出现小幅增产提案，同时沙特也暗示不排除提前结束额外减产的承诺，存在潜在的偏空预期。需求端，全球疫情改善有限但趋于常态化，市场依然关注美国新版财政刺激计划的落地进展，同时欧美疫苗还在积极推进，形成利好。

政策面来看，美联储宽松的货币政策延续，根据新浪财经，1.9 万亿美元刺激计划最快将于下周落地，美元指数继续承压运行，对油价存有支撑。地缘政治来看，美伊关系仍是重点，美国仍未正式取消对伊朗制裁，因此伊朗问题带来的利空被延后浮现。

重点化工品观点更新：

化工品价格涨跌幅：

本周价格涨幅靠前的重要产品为四氢呋喃THF+91%、BDO+71%、聚酯切片(聚酯切片(有光切片)+40%、聚酯切片(半光切片)+39%、聚酯切片(瓶级)+35%等)、MAA+39%、顺酐+31%、NPG+31%、聚合MDI+29%、丙烯酸丁酯+27%、醋酸丁酯+24%、碳酸二甲酯DMC+24%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为二甲醚-5%、百菌清-2%、甲酸-2%等。

原料电石价格上涨，供应紧俏态势延续，BDO 价格上涨。

本周BDO 涨71.2%至30300 元/吨。成本端，本周电石涨8.9%至3604 元/吨，带来成本支撑；需求端，主力下游表现一般，合约及少量现货采购为主；供给端，延长石油和河南能源竞拍价再创历史新高点，根据百川，新业及延长石油短停、盘锦大连负荷5 成，东源20-26 日停车检修，供应紧俏态势延续，形成供给端利好。

原料价格上行，给予成本端强力支撑，节前停车装置暂未出料，聚酯切片价格上涨。

本周聚酯切片(有光切片)涨40.3%至6700 元/吨，聚酯切片(半光切片)涨38.6%至6550 元/吨，聚酯切片(瓶级)涨35.2%至7300 元/吨。成本端，本周国际原油持续上行，乙二醇涨18.9%至6435 元/吨，PTA 涨15.1%至4735 元/吨，带来成本支撑，成本端利好带动聚酯切片价格上涨；需求端，萧绍地区切片纺工厂开工较节前变动不大，部分工厂自初八开始陆续重启，下游多数刚需补货；供给端，据百川资讯，节前停车装置重启但暂未出料，浙华欣、海欣全停，三房巷20 万民用长丝停车(涉及切片产能2 万吨)，湖北绿宇25 日停车，山东华宝切片减产至50 吨/日，东南停车，张家港欣欣装置15 万吨/年停车。

需求存增量预期，供应仍处紧张局面，聚合MDI、纯MDI 价格上涨。

本周聚合MDI 涨28.6%至27000 元/吨，纯MDI 涨22.6%至28500 元/吨。需求端，根据百川，当前聚合MDI 终端需求仍在缓慢恢复中，有望于3 月基本完全恢复，对原料的需求存增长预期，纯MDI 下游氨纶及TPU 企业开工尚可；供给端，根据百川，当前供给仍处于紧张局面，虽然万华烟台装置完成扩产，但瑞安工厂开工维持低位，重庆巴斯夫于2.25 开始降负检修，检修时长1 个月，美国巴斯夫、科思创及陶氏受天气影响，装置存在不可抗力，欧洲亨斯迈装置计划3-4 月份检修，整体供应端紧张局面难以缓解。

原料价格上涨，下游备货集中，市场供应紧缺，丙烯酸丁酯价格上涨。

本周丙烯酸丁酯涨27.3%至19100 元/吨。成本端，本周丙烯涨13.0%至8500元/吨，形成成本支撑；需求端，下游用户备货集中，需求高涨，市场成交良好；供给端，根据百川，节后市场供应紧缺，主流企业装置检修，行业整体开工下滑：上海华谊一套丙烯酸及丁酯装置停车，丙烯酸乙酯以及丙烯酸异辛酯装置停车，万州石化丙烯酸及酯装置停车，江门谦信丙烯酸丁酯装置停车，中海油丙烯酸及酯装置停车检修，泰兴金江丙烯酸丁酯装置停车，宁波台塑丙烯酸及酯装置开工偏低，形成供给端利好。

原料价格高位坚挺，下游终端陆续恢复，给予醋酸丁酯价格支撑。

本周醋酸丁酯涨23.9%至13500 元/吨。成本端，本周原料醋酸涨14.5%至6300元/吨，正丁醇涨14.8%至15500 元/吨，形成成本支撑；需求端，终端处于恢复阶段；供给端，根据百川，本周醋酸丁酯开工率31.26%，泰兴金江10 万吨/年装置停车，东营盛裕装置停车。