保险行业：关注开门红负债端改善下的配置机遇

时间：0629-11-17 16:05:57来源：财富动力网

主要上市险企10月保费数据近日发布完毕，寿险新单普遍负增长、车均保费下降致使车险保费下滑。

寿险业务开门红 10月单月新单普遍下滑

1)平安：常态化业务推进的基础上，新推出金瑞人生21，预热开门红，10月个人新单同比-19%。10月单月总新单80亿元(YoY-18%)、降幅再度走阔，个人新单同比-19%。开门红11月1日正式打响，蓄客型短储【财富金瑞21】3年期交、8年期满，具备产品吸引力，预计21年开门红新单、NBV有望双增。

2)太保：10月全力推进开门红3年期交、7年期满的短储预收，预计10月新单同比-40%。1-10月总保费1936亿元(YoY-2%)，10月单月总保费108亿元(YoY-6%)。短储预收情况符合预期，预计21年开门红新单将保持宽幅增长。

3)国寿：持续推动开门红短储销售，预计10月新单同比-30%。1-10月总保费5659亿元(YoY+9%)、10月单月总保费223亿元(YoY-5%)。目前开门红已开启第二阶段销售(长储)，由于20年基数较高，预计21年开门红新单和NBV增幅或略逊于平安、太保。

4)新华：基数压力下，预计10月新单同比-30%。1-10月总保费1452亿元(YoY+23%)、10月单月总保费108亿元(YoY+3%)。公司19年10月集中销售保障险、基数较高，且工作重心以增员和蓄客为主，影响新单。

10月车险普遍负增长

1)人保：车险和保证险负增长，导致产险降幅超同业。车均保费降幅符合公司预期(-23%左右)、主动压降风险，使得10月单月车险保费194亿元(YoY-7%)、保证险保费0.5亿元(YoY-97%)，当月产险保费同比-11%。。

2)平安：车险降幅较小，非车险呈负增长。10月车险、非车险、意健险保费分别同比-4%、-10%、+27%，预计系车险综合改革和保证险影响。

投资建议

银行理财产品吸引力下滑、竞争有限、短储销售具备推力，21年开门红将有较大幅改善，叠加长端利率回升(现3.26%)，保险股将迎来基本面修复带来的估值修复行情。建议关注同期基数较低、业绩反转更大的中国太保。

风险提示：海外疫情发展超预期、权益市场大幅波动，信用风险集中暴露。代理人脱落超预期，新单保费增速不及预期。利率超预期下行风险。