上市公司更容易触及退市线 退市制度要不要改？

2020年是中国资本市场成立30周年，创业板注册制改革如期而至，改革后股票日涨跌幅限制由10%放宽至20%。刚刚过去的一个月，创业板的涨跌幅调整令深沪主板及中小板的交易量受到巨大影响，外界关注的创业板“虹吸效应”给市场带来冲击和思考。

9月27日， 由《华夏时报》主办的“局部20%涨跌幅对全市场的影响、改革建议及投资策略应对”投资沙龙召开，券商、基金、投资者代表，以及专家学者，从多角度、全方位进行交流，剖析市场影响，展望发展趋势，提出应对策略，为制度改革建言献策。

对于创业板20%涨跌幅下的近期市场争议事件，北京鼎耘科技发展有限公司(鼎耘投资)副总裁赵栋在发言时表示，“一方面我们看到国家(对创业板)刚刚改了一个多月，马上有了两只‘妖股’出来，马上要开始整顿提高。这是一个维度”。

第二个维度，在A股市场，有些股票“(异常地)跌了几年没有人去管，(而现在)某些板块稍微有一些异动，马上就忍不住要去管”。

对于资本市场发生争议事件，赵栋打了一个比喻。“中国疫情救灾为什么能做得那么好，因为不管大家诉求是什么，所有人都想往一个方向使劲。但是资本市场，各方参与主体的心态和状态是不一样的。”

对于改革建议，赵栋这样说道：“我这边给出的建议就是，逐步稳健地跟国际接轨，逐步稳健地放开T+0，放开这样一个涨跌幅的限制。然后在这个维度上花更多的时间，更大的精力，更大的资源配置，完善它的基础设施建设。尤其是涉及到有法可依、有法必依、执法必严、违法必究，这几个‘必’落到实处，不能选择性执法。”

日照港原副总、董秘余慧芳在发言时表示，投资者非常关注20%、10%的涨跌幅问题。从上市公司角度看，原来并不把市值、股价当做公司的管理战略，更重视生产经营和公司长期发展方向，并据此排兵布阵。受现在20%涨跌幅和退市制度影响，上市公司很容易触及退市的标线，面临退市威胁，这将促使上市公司去做市值管理或者做维持股价的工作。她的一个建议是，退市制度是否也应该进行调整。

“从未来长远方向上来说，我们希望改进、提升、优化中国资本市场的投资生态、投资文化。从细节上来说，我认为很重要的一件事是，《上市公司的治理准则》目前没有作为治理大法，新的《证券法》在与之匹配方面还不完美。另外，一个上市公司最重要的还是要有持续的盈利能力，要管住关键少数，也就是董事、监事，目前我们还没有把监事会或者独立董事的作用发挥出来。”余慧芳称。

从投资者角度而言，余慧芳称，不管研究基本面还是研究技术面，不同偏好的投资者应该从偏好的角度上形成自己的投资心态、投资理念、投资技巧和技术。她同时呼吁，新《证券法》实施以后，应发挥好集体诉讼制度的作用。已经查处的违法违规案件，从立案到核查到出阶段性结果，应及时公之于众，这为引导市场和进一步规范有导向作用。

“中国资本市场才30年，像一个小孩子，现在出现的一些问题，如同小孩子发烧。我的建议是，大人不要紧张，要理性对待，用科学的方法对待，等到孩子长大抵抗力就起来了，就健康了。”她说。

市场人士王洋呼吁理性投资。他在发言时分享了早年于天津贵金属交易所从事现货业务时的经历：有一些客户，“在现货市场带杠杆的情况下，暴露了自己的人性，把自己打爆了”。

“如果自己连资产配置都没有概念，就到这儿来赌，我建议一定拿少量的资金去试，甚至可以拿模拟盘试错。但是拿真钱的时候，建议有一个理性的资产配置。”王洋说道。