印度评分降低了Wockhardt'Ind BB +';展望消极

Wockhardt在周三的市场上通知交流，印度评级和研究已经修订了该公司对短期银行设施/商业纸的评级，从ID A3到IND A4 +;对于从Ind BBB的长期贷款设施评级为Ind BB

+ /负数。由于BSE归档，本公司评级的修订是在融资的培养，研发费用，监管突破等

.Key评级评级机构提到的司机如下：FY20的显着再融
资风险：降级和负面展望反映了2HFY20在2HFY20中的Prockhardt的显着高度融资风险，因为其在同一时期维修其即将到期的债务期限。在没有经营业绩的有意义恢复的情况下，本公司目睹了现金余额的持续消耗（1QFY20：为18.6亿; FY19：为期44.8亿; FY18：为维持债务12.44亿美元）。此外，原子能机构预计自由现金流量疲软（2019财年：负1.30亿元; FY18：2019财年的第33.2亿元）

在2019财年，该公司的启动子以可赎回的偏好股份的形式注入了赎回偏好的偏出债务的形式。管理层正在评估大型即将偿还债务还款的再融资选项（2QFY20-4QFY20：为49亿; FY21：INR8.41亿美元）通过印度和国外的贷款和其他资本输液选择。此外，根据2018年12月12日的董事会决议发出可赎回偏好股权的额外财政支持，售后偏好股份为25亿元，拟议的债务发行可提供流动性备份至2HFY20。根据与管理层的讨论，该机构预计债务维修的不足，如果有的话，促进者通过基金输送。因此，FY20和/或持续的推动者支持中有意义的操作转变是一个关键评级敏感因素。卓越的

信贷概况：该等评级将在19-1季度201.20财年综合综合综合综合运营绩效和信贷概况。在19财年，沃克哈特的收入增长了5.6％至INR415.8亿（FY18：通过增加对美国和半监管市场的出口增加而导致的罚款39.36亿元。其经营EBITDA和营业盈利能力恢复到2019财年（2018财年：亏损555亿元）和3.2％（EBITDA亏损）。1QFY20，Wockhardt的运营EBITDA在季节和同比基础上提高了额为0.55亿（4QFY19：为0.24亿; 1QFY19：为期为0.28亿）。EBITDA损失在19-1QFY20期间被逮捕，在毛利盈利能力的改善（1QFY20：59.1％; FY19：56.4％; FY18：54.3％）和促进根据进口警报和警告信件的重点设施的修复成本。但是，缩写的新药物申请（ANDA）申请创新管道的研发费用仍然升高为综合收入的百分比（1QFY20：7.0％; FY19：7.0％; FY18：7.3％）。

尽管营业盈利能力的更大提高，但由于高债务水平，综合信贷指标仍然疲软。净调整后的债务/尾随12个月（TTM）营运EBITDA在1季度20（FY19：22.0x; FY18：负46.93倍），而TTM运营EBITDA /毛利费用为0.61倍（2019财年：0.51X FY18：0.13x）。该机构预计Wockhardt的信贷档案在2012财年仍然疲弱。又将美国，

印度和排行业务持续疲弱：Wockhardt的业务风险概况得到了国内市场的大量规模和适度竞争地位（2019财年：为151.4亿; FY18：INR15.09亿）和半监管市场（INR53.9亿; INR4.37亿美元），为中高青少年EBITDA利润率提供。Wockhardt继续专注于国内市场各种疗法中的新产品，正在增加其在半监管市场的存在，以加强盈利能力。此外，在美国业务的恢复（FY19：为期79.3亿; FY18：归因于从第三方网站和卢比折旧商业化的缩写新药物申请（ANDAS）的收入，也归因于从第三方网站和卢比折旧，也有助于改善毛利率和营业盈利能力。2019年6月底，Wockhardt从第三方网站商业化了10个高价值和as，并有55岁且待批准从USFDA批准;商业化后，这些安达斯可以使公司在竞赛中向美国收入中报告适度增长.PY18-1QFY20，Wockhardt的管理

层在植物层面进行了几项节省成本节省的举措，也合理化了员工成本和研发支出。该公司预计补救成本和研发将在2012财年进一步缓解。原子能机构认为，目前的比率，运营盈利能力将留在2012财年的单位数，因为公司没有灵活地减少/推迟研发花费。管理层减少监管地理位置的监管问题，提高盈利能力和货币新产品的能力将仍然是企业风险简介中恢复的关键敏感性。协调

研发计划的单项化FY21向后：Wockhardt正在开发一种新的专利突破性抗感染性，用于打击多药物抗微生物耐药性，并已获得来自USFDA的五种独特药物的合格传染病产品批准。其中，三个是全球临床试验的各种先进阶段，两种分子已完成第3阶段研究，并已提交与印度监管机构进行审查。管理层预计将为这些产品商业化为21美元。然而，直到那时，高级研发成本将继续对公司的盈利能力和现金流量产生压力。既可取的

监管突出：七月七月末2019年6月至2009年6月，沃克尔特的七种设施受到监管限制。其中，两个旗舰制定设施 - 一个在Waluj，一个在Chikalthana（奥兰加巴德，两者在Aurangabad）之一 - 继续自2013年以来正在进口警报。Waluj的其他设施于2013年收到了一封警告函。此外，子公司CP Pharmaceuticals（英国）和Morton Grove Pharmaceuticals，Inc（美国）的设施于2017年发出警告信。Morton Grove Pharmaceuticals和Waluj的设施为美国市场的销售额约为80％。但是，沃克特特的设施继续按照其他监管机构符合要求。虽然19-1 QFY2021820在19-1季度没有不良事件，但进口警报的任何升级都会影响公司的整体运营和延

迟恢复。Wockhardt在19财年报告了税收2149亿（FY18：为期247.7亿），经营EBITDA利润率为3.83％（13.26％）。公司的净债务/运营EBITDA是2019财年20.7倍（2018财年：5.2X）和操作EBITDA /兴趣费用为0.5倍（1.9倍）。