通信行业点评报告：光模块行业景气度仍将确定向上 200G等高速光模块布局成为关键

时间：2021-03-11 10:49:47来源：东吴证券

投资要点

事件：博创科技近期推出下一代200G 数据中心互联全系列产品，包括200G DAC、200G ACC、200G AOC、200G SR4 和 200G FR4。该系列全部采用QSFP56 封装，其中的DAC、ACC 和AOC 均支持“break-out”

应用，AOC、SR4 和FR4 产品支持4*50G PAM4 信号传输。

光模块市场景气度仍将持续，高速高端光模块将成为主流：5G 全产业链的快速推进，带来光模块更高的需求，首先当前处于全球5G 建设的高峰期，前传光模块需求快速放量，根据智研咨询最新数据，预计2020年中国5G 前传光模块的总需求量约为1008 万只(2019 年约为300 万只)，我们预计2021 年国内基站建设进度仍将加速，进一步带动前传光模块需求进一步提升；其次在数通方面，互联网厂商相继加大资本开支投入，同时5G 高速传输带来更多需求，数据中心进一步向大型化、集中化转变，当前大型数据中心带动200G/400G 高速光模块需求快速释放，我们预计，随着云计算、大数据等需求进一步提升，将进一步推动光模块市场进一步向高速高端光模块迈进。

打造核心竞争优势，是光模块取胜的关键：对于光模块厂商来讲，随着产品同质化以及技术难关的攻克，每一代产品都将进行同质化的竞争，因此快速推出产品，享受前期行业红利，占据市场份额，获得核心客户认可，成为光模块取胜的关键；我们认为本次博创科技推出200G 数据中心互联全系列产品，更加贴合光模块市场需求，相对于100G/400G光模块能够实现高速且低成本的需求，而且目前博创科技是业界目前唯一能够提供200G 数据中心内部互联一站式解决方案的供应商，可同时覆盖200G 铜缆、光缆和光模块产品，核心竞争优势显著，我们认为，未来的行业竞争中，快速响应市场需求、产品线丰富以及高性价比的光模块玩家将更具竞争优势。

建议关注的标的：我们持续看好光模块行业的景气度加速向上，建议持续关注光模块行业优质个股，相关的个股为：天孚通信、中际旭创、新易盛、博创科技等。

风险提示：IDC 产业进度不及预期，云厂商资本开支不及预期。