全国政协委员、前港交所集团行政总裁李小加：将全球过剩流动性精准引入内地中小企业

时间：2021-03-06 07:49:14来源：上海证券报

“当前全球流动性过剩，我国既要防范国际投机性热钱冲击境内金融市场，又要善用国际资本支持实体经济发展。我建议创建一个将海量国际资本与中国中小微企业互联互通的金融基础工程(下称‘滴灌通’)，通过香港将国际资本精准引入内地千千万万中小实体。”全国政协委员、前港交所集团行政总裁李小加建议，中国人民银行和外汇管理局及商务部门应给予指导和协调，在外资进出内地方面提供便捷的政策支持。

当前内地中小企业急需转型升级。然而，传统的融资逻辑主要服务大中型企业，中小企业目前仍较难获得资本支持。李小加认为，即便可以从供应链金融中获得部分周转资金，但中小企业仍很难筹措到扩大经营的资本性开支。问题的核心之一是目前的国际资本与中国内地的中小实体存在割裂：一方面，国际资本苦于没有投资机会，传统国际金融机构离内地中小企业距离太远，了解太少，没有手段与工具定价或风控；另一方面，许多优秀的中小实体由于无法取得有效的资本支持，面临较大的发展挑战与瓶颈。

李小加表示，这个问题可以通过“滴灌通”解决。具体来看，“滴灌通”包括3个核心组成部分：全球机构投资者以合格境外有限合伙人(QFLP)形式，投资中国各行各业领军企业组成的有限合伙投资公司的LP份额；这些投资公司成为中国新一代的投资和资产管理公司，主要用收入分成的联营形式为其行业中千千万万的中小微企业提供资金，管理风险，确保回报；香港将组织新型场外数字化发行、交易、结算及数据服务平台，为“滴灌通”的底层资产提供透明、实时、完整的披露，帮助国际投资者对底层资产进行有效的估值定价。

李小加称，“滴灌通”的基础逻辑包括两方面：一是摒弃国际资本和内地中小实体距离太远、无法对接的陈旧认知，借助中国信息技术的进步，打造普惠金融新模式，使得中小实体的信息披露和现金流控制变得透明及时，为国际投资人进入创造良好的基础条件；二是让中国各行各业的行业龙头或重要节点企业成为新一代的投资机构，起到领头羊作用。“滴灌通”旨在通过引入国际资本，以投资而非放贷的方式，精准投放到业内优秀的中小实体，带动整体行业的转型升级。

李小加认为，“滴灌通”可以成为利用直接融资破解中小企业融资难融资贵问题的重要实践，不仅可以加速服务实体经济，推动中小企业的技术进步，进而推动其从高新技术产业链的价值低端向高端提升，又能充分利用外资，避免游资对境内金融市场形成冲击，同时也能更有效地挖掘中国数字化时代的大数据价值，真正实现以数据赋能经济。