斩获又一重要牌照 兴业证券跻身债券业务全牌照行列

近日，兴业证券获得中国银行间市场交易商协会(以下简称“银行间交易商协会”或“协会”)非金融企业债务融资工具主承销商资格。日前，兴业证券固定收益部负责人王静静接受上海证券报专访时表示：“拿到牌照，意味着兴业证券跻身债券业务全牌照行列，对公司债券业务发展将起到很大的推动作用。并且从服务实体经济的角度为客户提供多层次全方位的金融服务，固收业务的价值未来要在整个生态圈上体现。”

斩获银行间交易商协会重要牌照

根据银行间交易商协会2021年1月18日公告，新增6家可开展非金融企业债务融资工具主承销业务的证券公司类会员，包括申万宏源证券、平安证券、兴业证券、东兴证券、长江证券、中泰证券等。根据公告，证券公司主承销商获得主承销资格后，须与具备独立主承销能力的机构联合开展主承销业务，结构化和权益类债务融资工具品种除外。开展主承销业务满一年后，证券公司主承销上具备相应业务能力的，可独立开展所有债务融资工具品种的主承销业务。

据王静静介绍，协会对本次新晋证券机构主承销业务范围做了精心安排，除了需要与独立主承销商联合承销的债务融资工具品种外，还能独立开展结构化和权益类债务融资工具品种主承销业务，有利于发挥其创新业务上的优势。“根据初步估算，在我们以往服务过的发行人中，约有25%的客户还没有发行过债务融资工具，未来我们会积极为这部分客户到银行间债券市场发债提供服务。”

王静静表示，未来，兴证固收希望能够将自身特点与新牌照优势有机结合，形成“1+1>2”的效应。目前部门形成了以下思路：一是发挥公司在福建市场优势，作为福建最大的债券承销券商，立足福建企业融资特点，支持福建企业参与银行间市场融资，开展债务融资工具业务；二是积极做好“股债联动”，公司在开展投行业务过程中积累了一批创新创业优质上市企业，为这些企业到银行间市场发债做好服务，进一步丰富其融资渠道；三是打造“投行+商行”模式，此前兴业证券已经与兴业银行、建设银行、浦发银行等商业银行开展战略合作，债务融资工具将成为双方今后合作的重要落脚点；四是发挥创新优势，嫁接绿债、资产证券化等领域的创新经验，尝试ABN等债务融资工具业务创新。

固收是客户综合服务的重要一环

王静静表示，兴证固收会牢牢立足固有的券商牌照，同时运用好交易商协会批准的新牌照，更好地服务实体企业。2020年，公司固收业务实现了较快增长，债券承销规模同比增长32%，ABS承销规模同比增长128%。

从全公司的角度而言，兴证固收将成为客户综合服务的重要板块，为公司提供稳定现金流。“未来，对客户的服务将是一个生态圈，固收业务本身会是这张网上的重要节点。”据王静静介绍，固收业务还能为公司其他业务引流，比如有些债券发行人也满足上市条件，或是子公司有上市需求，这时就能将客户推荐给投行，为客户提供增值服务。因此，未来固收业务的价值未必会从本部门体现，也可能要从整个生态圈体现。

据王静静介绍，近年来兴证固收的创新业务也在业内受到认可，比如2020年助力兴业消费金融公司发行银行间市场首单非银金融机构配套CRMW的消费金融信贷ABS。同年还发行了多单知识产权ABS，探索出一条由地方政府牵头，将地方国有融资担保企业信用传递至科技型中小企业，开展资本市场融资的道路，目前在广东、浙江、山东都进行了成功复制。创新成果的背后是兴业证券的企业文化，将“创新协同”写入集团新发展理念，同时通过创新考评机制形成约束力，并通过公司的协同战略提供有力保障。

在公募REITs方面，王静静表示兴业证券将该业务视作差异化竞争的重要赛道，由公司领导挂帅成立工作小组制定相关业务制度和财务支持政策。“兴证集团具有从公募基金管理人、ABS管理人到财务顾问的全牌照优势，并且通过前期开展的类REITs业务积累了经验与人才。在项目储备方面，兴证固收依托与分公司协同，储备了一批福建本土、长三角以及京津冀的项目。公司首单公募REITs业务有望在2021年下半年落地。”

作为一家起源于福建的全国性综合券商，兴业证券这几年也秉承着立足福建、扎根福建的理念，积极服务福建实体企业。在债券承销业务方面，在福建这样一个债券承销业务高度市场化、竞争激烈的地区，根据中国证券业协会口径，2020年兴业证券在福建区域的债券承销规模和家数连续第六年保持“双第一”。

协同是核心竞争力，做好“看门人”

值得注意的是，近年来，债券承销市场的“价格战”趋于白热化。在这方面，王静静也直言，随着债券注册制改革的持续深化，债券供给的不断增加，承销费率持续下降将在所难免。关于未来债券承销业务的发展趋势，王静静认为核心竞争力还是在于能够与其他业务板块高效协同，为客户提供多层次全方位的金融服务。“一个企业在从成长、成熟到转型的全生命周期中，除了需要进行债券和ABS发行服务外，肯定还需要风险投资、股权融资、并购重组、财富管理等服务。对于固收业务而言，其价值不仅仅在于承销费用，还要起到为其他业务板块引流的效果，增厚增值服务的内容。在伴随企业共同成长的同时，公司从中分享相应的利益。”

2020年底，债券市场出现不少风险事件。对此，王静静表示：“信用债违约的常态化趋势已经显现，就如同‘打破刚兑’，有违约的市场才是正常的市场，因为企业有自己的生命周期，有涨有跌、有好有坏。”

据其介绍，在违约事件频发的背景下，兴业证券截至2020年底还没有出现过公募债券违约事件，这在年承销规模700亿元以上的券商中屈指可数。王静静表示，公司平时常要求员工积极调整心态、适应市场发展，“我们要正视企业在正常经营发展过程中面临的风险和挑战，但绝不能忍受因履职未尽责甚至是故意虚构造假而导致的违约，从业人员一定要做好市场看门人、守好风控第一关，具体到工作中就是做好尽调，把企业情况真实、准确、完整地披露出来，帮助投资者做出正确的选择。而从国外市场来看，的确会有投资人遵循买者自负的原则，专门投资垃圾债或者高风险债券，而这一切的基础仍旧是中介机构尽职履责。”(许盈)