和合期货：经济下行 疫情复燃 OPEC+呼吁遵守减产协议

10月20日，国际油价窄幅震荡，美原油一度下跌1%至40.65美元/桶，目前回升至40.97美元/桶。因市场担心全球冠状病毒病例重燃，正在扼杀燃料需求领域有望复苏的前景，同时利比亚石油产量的增加了充足的供应，油价上涨空间受到限制。据统计，新冠肺炎病例周一超过4000万，欧洲和北美的第二波疫情不断加剧，引发了新的禁令，则加剧了市场对原油需求前景的担忧。

OPEC+呼吁积极执行减产，并警示疫情风险，明年减产行动将等到下月底公布

10月19日，石油输出国组织(OPEC)及其盟友召开部长级会议，承诺支持石油市场，以应对疫情飙升引发的担忧。目前OPEC仍坚持在12月前将日产量控制在770万桶，然后在1月将减产幅度降至580万桶。

按照OPEC+当前的减产协议，减产计划从2020年5月开始分三个阶段实施，为期两年。2020年5月至7月，每日减产970万桶；2020年8月至12月，每日减产770万桶；2021年1月至2022年4月，每日减产570万桶。

据悉，第三阶段的减产具体细节将在今年11月30日~12月1日召开的欧佩克大会上进行确认。此前媒体援引沙特高级石油顾问的话称，出于对市场环境的担忧，沙特正在考虑推迟放松减产，这可能面临来自欧佩克内部的巨大阻力。

中国原油需求依旧稳健

根据国家统计局数据显示，9月份，进口原油4848万吨，同比增长17.6%，增速比上月加快5.0个百分点。1—9月份，进口原油4.2亿吨，同比增长12.7%。9月30日，布伦特原油现货离岸价格为40.30美元/桶，比8月28日的45.22美元/桶下降10.9%。原油进口增速加快，将导致国际原油价格下跌。

另外，原油生产平稳，加工增速回落；9月份，生产原油1610万吨，同比增长2.4%，增速比上月加快0.1个百分点；加工原油5735万吨，增长1.3%，比上月回落7.9个百分点。1—9月份，生产原油14625万吨，同比增长1.7%；加工原油5.0亿吨，同比增长2.9%。

基于此，和合期货认为，中国自初夏以来疯狂购买后预期的降温并未出现。今年前9个月，中国原油进口同比增长了12.7%。但是从长远来看，亚洲国家强劲的需求不太可能抵消一系列利空因素。

OPEC+所面临的改弦易辙压力正在日益加大

OPEC及其盟友上月举行会议时，沙特能源大臣大胆让原油市场投机客测试了他稳定全球市场的决心。如今当新冠疫情卷土重来之际，大考再度日益临近。目前来看，产量决策12月1日之前难以作出，但是身为领头羊的沙特和俄罗斯已经开始加大外交力度。俄罗斯总统普京和沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼一周内已经进行了两次通话，这是4月份原油市场身陷深度危机之际两国匆匆签署减产协议以终结价格战以来从不曾有过的事。如今当油价处于每桶40美元左右的水平，而利比亚增加的产量即将涌入市场之际，OPEC面临着修订计划放松减产力度的巨大压力。和合期货表示，从目前形势看，明年OPEC很大概率将采取放宽政策。这一想法也得到证实，虽然成员国表面上仍在恪守减产计划，但是OPEC秘书长巴金多上周四承认，需求依然“疲软”，OPEC将会采取行动防止市场“故态复萌”。同时，该组织内部报告表明，市场重新出现供应过剩的风险依然存在。私下里，成员国代表们也承认，六周后正式决策时，他们会对推迟增产持开放态度。

俄能源部长呼吁全面履行石油减产协议俄罗斯能源部长诺瓦克19日呼吁相关产油国全面履行OPEC和非OPEC产油国达成的石油减产协议。诺瓦克表示，世界石油市场仍存在很多不确定因素。一方面，新冠疫情对包括石油市场在内的许多经济领域造成沉重打击，恢复全球经济和石油需求面临很多困难；另一方面，预计2020年全球能源投资与2019年相比将减少18%至20%。为此，需继续完善和巩固欧佩克和非欧佩克产油国合作机制，各产油国应支持这一机制。

预计明年油价不会大幅上涨，并将维持在每桶40至50美元的区间

根据IMF周一最新发布报告显示，中东和中亚地区今年的GDP将下降4.1%，较国际货币基金组织2020年4月的预测下降1.3个百分点。中东和北非石油出口国的经济今年预计将遭受更大的损失，并萎缩6.6%。另外，海湾合作委员会(海合会)的六个国家巴林、科威特、阿曼、卡塔尔、沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国(阿联酋)的经济将于2020下滑6%，2021则增长2.3%。同时，今年第二季度，沙特阿拉伯经济萎缩7%，失业率创下历史新高，油价暴跌和冠状病毒大流行对全球最大石油出口国造成沉重打击。

和合期货认为，全球复苏前景黯淡，油价低迷，将继续对中东石油出口国的经常账户造成压力。下行风险持续存在，前景蒙上阴影。在中短期内，供大于求和大量库存仍然令人担忧，而需求继续受到低空中交通量的抑制。和合期货指出，石油期货曲线显示，中期价格预期将升至每桶48美元(2020为41美元)，仍比2019平均水平低约25%。