金龙鱼：国内粮油巨头登陆创业板

这次资本市场的改革目的之一，就是改善A股质地、鼓励优质公司上市。科技、成长、创新型公司大部分去科创板，传统领域已经成熟的霸主上主板或创业板。这次，传统行业就来了一位大拿：益海嘉里，他还有另一个名字：金龙鱼，9月25日申购。

可以说，茅台家族在逐步扩大影响力。比如现在有：酱茅—海天味业(603288)、水茅—农夫山泉(09633.HK)、醋茅—恒顺醋业(600305)。现在来了油茅——金龙鱼(300999)。我们简单来了解下金龙鱼。

金龙鱼(300999)：

概览：国内粮油行业龙头多个小包装粮油产品行业第一

益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司，是国内最大的农产品和食品加工企业之一，依靠强有力品牌优势、多元渠道网络布局建立广泛长期稳定客户群。1991年，公司第一瓶金龙鱼小包装油面世，引领了中国从散装油到小包装油的消费模式革命。

根据金龙鱼招股书，2016-2018年，营收分别为1334.94亿、1507.66亿、1670.74亿元，实现净利润分别为8.54亿、52.84亿、55.17亿元。

2016至2019年公司在小包装食用植物油、包装米现代渠道和包装面粉现代渠道市场份额排名第一。2019年营收达1707.43亿元，归母净利润54.08亿元。

尽管营收与净利表现优异，但金龙鱼的净利润相比偏低，这与其重资产薄毛利的行业属性有关。根据招股书，2016年、2017年、2018年及2019年1-3月，公司毛利率分别为11.07%、8.42%、10.21%和9.99%。

行业背景：生产端集中度提升需求端增长行业空间大

公司属于农副食品加工行业。近年来，农产品和食品加工行业集中度逐渐提高。家庭消费升级、餐饮业持续增长以及食品制造业需求增加刺激了厨房食品行业的需求增长。对比海外行业龙头，邦吉(BungeLimited)作为全球四大粮食贸易商之一，其经验展现出产业链一体化布局模式的潜力。

业务类型：两大业务运用循环经济拓宽产业领域

公司业务主要包括厨房食品和饲料原料及油脂科技产品。2019年，公司厨房食品板块实现营收1087.83亿元，同比增9.54%，保持稳定增长，占营收比重约为61%，为公司重点布局板块。公司运用“循环经济”理念，拓展产业领域，提升附加值。

核心竞争力：全国布局产能、产品矩阵丰富、多元化渠道布局、一体化产业链优势

产能方面，公司在全国拥有65个已投产的生产基地，依托区域优势及规模经济不断扩大产能，实现行业领先。

产品方面，高、中、低端品牌全布局，充分满足各层次消费者需求。根据2020年中国品牌力指数(C-BPI)食用油品牌排行榜，金龙鱼位居第一；强大的研发实力支撑其产品阵营的不断扩张。

渠道方面，多元化渠道布局，同时推进渠道下沉。2019年公司经销商数量为4406家，同比上涨17.9%，经销商密度不断加大，进一步提升终端客户覆盖能力。

产业链方面，构建循环经济产业模式，不断拓宽公司产业领域，提高产品附加值更高，延长产业链条。

(作者：秦亮执业证号：A0680616110002)