“馒头第一股”来了 初中毕业的“刘师傅”将创出数十亿级市值

8月6日，证监会发审委审核通过了中饮巴比食品股份有限公司上市申请。中饮股份旗下的品牌即为“巴比馒头”。公司一旦上市成功，将成为A股“馒头第一股”。

来源：招股书(申报稿)

从“刘师傅大包”到“巴比馒头”

招股书显示，中饮股份产品包括包子、馒头、粗粮点心、馅料、粥品饮品等。刘会平、丁仕梅夫妇为公司实际控制人，二人通过直接和间接方式合计持有公司80.76%的股份。这是一家典型的“夫妻店”。

但这家“夫妻店”每日服务顾客达到上百万人，在上海、广州建立了食品加工生产基地，在北京地区委托第三方生产，通过标准化供应链管理体系、线下网点布局、品牌终端管理，形成遍布全国几十座城市的门店网络。截至2019年6月末，公司拥有15家直营店、2784家加盟门店。

资料显示，刘会平1977年12月出生于安徽省怀宁县江镇。江镇素有“中国面点之乡”的美誉，据报道称这个总人口不到4万人的小镇，有超过半数人口在外做面点生意。

刘会平初中毕业后一直从事面点行业，2003年3月，在上海市开设了一家名为“刘师傅大包”的门店，经营以馒头、包子为主打的面点产品，2004年申请注册了“巴比”商标。

招股书显示，2016年-2019年上半年，公司营业收入分别为7.2亿元、8.67亿元、9.9亿元、4.81亿元，净利润分别为3719.07万元、1.13亿元、1.43亿元、6842.68万元。

公司不差钱

从招股书看，卖包子、馒头真是一门不错的生意。其直营门店毛利率达到60%左右。

公司以特许加盟模式销售为主，特许加盟店销售毛利占到公司销售毛利的九成左右，公司综合毛利率2016年、2017年、2018年和2019年上半年分别达到28.38%、31.51%、33.34%和 32.56%。

猪肉等是公司主要原材料，这也导致猪肉价格对公司毛利率波动影响较大，得益于猪肉价2017年、2018年同比下滑，公司在此期间综合毛利率持续上升；2019年上半年，猪肉价格上涨，公司毛利率同比下滑。

从招股书看，公司并不差钱。2018年年末、2019年中期，公司短期借款、长期借款都为零，财务费用2016年、2017年分别为128.67万元和27.69万元，2018年和2019年上半年财务费用甚至为负数。

2019年6月30日，公司账面货币资金高达4.63亿元。在充裕的货币资金下，公司还进行股票等理财投资。

公司此次拟在上交所主板公开发行6200万股，占发行后总股本的25%，拟募集资金9.5亿元。若这一发行目标达成，公司发行市值可达到38亿元。而刘会平夫妇身家也达到十亿级水平。

公司共有8个募投项目，其中1.8亿元用于巴比食品智能化厂房项目，1.67亿元用于生产线及仓储系统提升项目、1.93亿元用于直营网络建设项目，1.5亿元用于补充流动资金；其他募投项目还包括品牌推广、信息化建设、电子商务平台建设等。

走向全国

从整体来看，目前，国内中式面点行业仍然较为分散，整个行业大企业少，全国性品牌较少，且品牌具有较强的地域性。目前已有几家以包子为主要产品的企业，如天津狗不理、西安小六饮食、杭州新丰小吃开始与资本市场对接，在新三板挂牌。

其中狗不理于今年5月已从新三板退市，2019年狗不理实现营收1.55亿元，净利润2424.6万元，毛利率37.99%。小六饮食2019年实现营收3.65亿元，净利润1046.2万元，毛利率48.22%；其以直营门店方式销售，截至2019年底，下辖直营门店68家。新丰小吃2019年实现营收1.9亿元，净利润948.0万元，毛利率62.02%；截至2019年12月31日，新丰小吃拥有加盟店36家。

中饮股份目前国内销售区域主要是华东、华南、华北，其中华东是最重要的销售区域，销售金额占比在90%以上。公司计划动用约1.93亿元募集资金，未来3年内在北京、上海、广东、江苏、浙江等地区的重点城市开设182家直营店铺。项目建成达产后，将使公司的年营业收入增加7.77亿元，运营期第一年税后净利润达到1.07亿元。