Pharma Q3FY19结果预览：预期的混合结果

预计该制药部门将在Q3FY19中报告一袋结果。预计国内业务将继续保持落后，而美国业务则会表现出减少价格的压力。由于供应短缺以及持续的SARTAN机会，API制造商预计会表现

出改进。我们更喜欢Abbott，Apollo医院，Aurobinodo Pharma，Biocon，Jubilant，Syngene和Torrent

Pharma.Abbott

Indienabbt India预计将报告9％的增长由于其顶级品牌的持续两位数增长，如Mixtard，Thyronorm，Duphaston和Phensedyl，收入为RS961CR。EBITDA和PAT分别在Q3FY19E中分别增长15.1％和14.6％。Q3FY19E.Abbott IndiaQ3FY19Eyoy（％）Qoq（％）Q3FY18Q2FY19REVENTE（RS CR）960.8979.7EBITDA（RS CR）188.015.1-3.1163.3194.0eb2.7288.015.1-3.1163.3194.0ebitda边缘

（％）19.6104 - 2418.519.8PAT（RS CR）132.314.6-3.9115.4137.7EPS（卢比）62.314.6-3.954.364.8ALKEM LABARATIONERIESEMBEM
LABARATORIES，由

于公司报告的疲软，预计将报告收入增长10.3％其国内业务于2018年10月和11月。另一方面，美国业务有望继续报告由于产品发布而增加的两位数增长。EBITDA预计同比增长6.7％至RS384CR，Q3FY19E Q3FY19E的20％，Q3FY18的20.7％，Q2FY19中的19％。由于Q3FY18的较低，由于税收较高，Q3FY19E PAT预计同比增长66％至RS301CR.ALCEMQ3FY19EDOY（％）Qoq（％）Q3FY18Q2FY19详细

（RS CR）1,92010.30.11,7401,910.30.11,7401,919EBITDA（ RS CR）3846.75.5360364EBITDA裕度（％）20.0-6710220.719.0PAT（RS CR）300.666.218.1180.9254.5EPS（RS）25.166.218.115.121.3APOLLO HOSPITALSAPOLLO
医院

预计将报告收入增长15.7％至RS2,148CR过度改善占用，增加新床的能力。EBITDA预计同比增长21.3％至RS269CR，而EBITDA利润率预计Q3FY19E的Q3FY19E中的12.5％将在Q3FY18和Q2FY19中的12.3％。由于提高了成熟医院的盈利能力，预期了预期的改善。帕尔洛HOSPITALSQ3FY19EYOY（％）Q3FY18Q2FY19详细（

卢比）2,14815.72.81,8562,090EBITDA（RS CR）26921.34.222125822134.222125822134.2225842134 .912.3PAT（RS CR）90.834.615.067.479.0EPS（卢比）6.534.615.04.85.7Aurobindo PharmaauRobindo的销售
额预

计同比增长11.7％至Rs4,842Ccr，以改善美国市场的销售额，因为在推出中的注射产品前六个月，欧洲销售额也有望改善Q3FY19。此外，由于缬沙坦机会溢出，QoQ收入增长1.9％。预计帕特将增长11.6％至RS664CR。美国商业，OTC业务绩效，沙币交易评论和定价评论，我们期待公司评论。美国

商业探讨.Aurobinodoq3FY19Eyoy（％）Qoq（％）Q3FY18Q2FY19详细（RS CR）4,84211.71.94,3364 ，751EBITDA（RS CR）1,0502.36.41,026986223.720.8PAT（RS CR）66411.68.6595611EPS（RS）11.311.68.610.210.4BIOCONBIOCON
的

收入预计同比增长36.5％至RS1， Q3FY19E的444Cr。这是由于公司在Q2FY19在美国推出浮法后更高的生物制剂收入。我们还期望同工同比增长25.7％。EBITDA利润率预计将在Q3FY19E中增加426bps同比至25.2％，Q3FY18中的21％。预计帕特将在Q3FY19E中增长73.5％至Rs159cr。由于其投资公允价值的公允价值变动，BIOCON的PAT可能会下降QOQ由于其投资公允价值的变化

，因此在Q2FY19中报告.BIOCONQ3FY19EMEYOY（％）Qoq（％）Q3FY18Q2FY19REVENTE（RS CR）1,44436.59.31,0581,321EBITDA（ RS CR）36464.27.2222340EBITDA裕度
（％）25.2426-4921.025.7PAT（RS

CR）15973.5-55.192355EPS（卢比）2.773.5-55.11.55.9CADILA Healthcarecadila'a收益预计由于Q3FY18的高基地。我们预计收入仍然保持平坦，EBITDA与RS735CR同比下降13％。预计美国基地将继续在Q3FY19E中看到侵蚀。 Pat预计同比下降17.6％至RS449cr。在Qoq的基础上，我们预计将通过推出GtoproL和Asacol等一些发射来实现9.3％的收入增长。 Gtamiflu销售额预计将在更高竞争中持续疲弱，流感季节的

开始相对较弱.Cadila Healthcareq3Fy19eyoy（％）Qoq（％）Qoq（％）Q3FY18Q2FY19详细（RS CR）3,236-0.49.33,2482,961EBITDA（RS CR）735-12.96.8843688EBITDA保证金
（％）22.7-327-5326.023.2PAT（RS

CR）449-17.69.5545410EPS（卢比）4.4-17.69.55.34.0CIPLACIPLA在Q3FY19E的收入预计将增长7％和4.4％Qoq至RS4,137CC。在美国市场，我们预计同比增长4％，但由于没有重大产品发布，预计QoQ下降预计。由于定价压力和美国业务表现，EBITDA利润率预计会下降。帕特预计将下降20％和15％Qoq.Ciplaq3FY19Eyoy（％）Qoq（％）Q3FY18Q2FY19详细

（RS CR）4,1375.73.13,9144,012EBITDA（RS CR）712-13.11.3819702EBITDA裕度（％）17.2- 372-3020.917.5PAT（RS CR）321-19.9-14.9401377EPS（卢比）4.0-19.9-14.95.04.7dr。

雷迪的Labdr。

Reddy的实验室的收入预计将在没有任何有限的竞争大量产品在美国发布的任何有限竞争中保持平坦的同比和Qoq。 Gsuboxone仍被法院秩序阻止。公司推出了普通植物（182万美元），Renvelasuspension（101mn），卫生廊（122mn）到本季度末，但本季度没有大量产品发布。EBITDA利润率预计将在Q3FY18和22.8％的Q2FY19中达到20.8％。帕特预计将增长19.2％至Rs399Cr。投资者应观看公司对Gsuboxone诉讼以及GCOPAXONE和GNUVARING的评论。还应观看Duvvada和Srikakakalum的监管更新

.DRDDY“S Labq3FY19EYOY（％）Qoq（％）Qoq（％）Q3FY18Q2FY19详细（RS CR）3,8611.4％1.7％3,8063,798EBITDA（RS CR）802-0.4％-7.2％ 806865EBITDA边缘（％）20.8-38-19921.2222.8PAT（RS CR）39919.2％-20.9％334504EPs（
卢比）24.019.2％-20.9％20.130.4

收益将继续看到Q3FY19E的强劲表现RubyFill的增加，CMO订单书的执行，以及过敏产品和仿制商业务的改进。我们预计收入增长20.3％，同比增长20.3％，并在Q3FY19E的RS240CR中拍摄。期待EBITDA利润率在Q3FY19E.Jubilant LifeQ3FY19Eyoy（％）QoQ（％）Q3FY18Q2FY19详细

（RS CR）2,48720.39.62,0682,269EBITDA（RS CR）49619.010.417450EBITDA裕度（％）20-211220.219.8PAT （RS CR）24012.814.4212.8209.8EPS（卢比）15.112.814.413.413.2LUPINWE预计卢
比

报告3.3％同比和4％的QoQ增长在独奏升压的收入收入，但预计普通业务将继续下降二甲双胍特许人继续侵蚀。EBITDA预计将下降17.2％至RS570CR，而EBITDA保证金预计Q3FY19E Q3FY18的额度为13.9％，Q3FY18由于与独奏的营销和员工成本提高。我们期待对Solosec Ramp-Up和Enbrel BioSimilar.Lupinq3Fy19eyoy（％）Qoq（％）Q3FY18Q2FY19REVENTE（RS CR）4,1083.34.03,9763,951EBITDA（RS

CR）570-17.23.7688550e23.7688550e23.7688550e23.7688550e23.7688550e23.7688550e23.7688550e23.7688550e23.7688550e23.7688550e23.7688550e23.7688550e23.7688550eebitda裕度（％）13.9-345-417.313.9PAT（RS CR）29834.311.0222268EPS（卢比）6.634.311.04.95.9苏森医
药预

计Sun Pharma的收入增长13.7％，9％Qoq。我们预计印度收入同比增长7％，而美国收入预计由于较低的定价压力和新产品从其专业管道推出而增长12％。由于与特种产品相关的成本增加，EBITDA利润率预计将下降74bps同比和97bps Qoq。预计由于美国税率变化的Q3FY18，Q3FY18的基础增长率为1,026cc，帕特将增长157％.SUN Pharmaq3Fy19Eyoy（％）Qoq（％）Q3FY18Q2FY19Revenue（RS CR）7，

56613.79.16,6536,938EBITDA（RS CR）1,5969.84.31,4531,531EBITDA余量（％）21.1-74-9721.822.1PAT（RS CR）1,026157.1-7.33991,107EPS（RS）4.3157.1-7.31 .74.6Syngene InternationalSyngene的收入
预计

将增长25.7％至RS487CR，因为公司在过去12个月内看到了一些新客户以及续签BMS和Baxter合同。FY19收入在RS70 /美元核对，因此卢比升值预计不会影响其收入。在不断的货币基础上，我们预计收入同比增长16％。EBITDA和PAT分别增长18.6％和15.6％同比。预计Q3FY19的增长将较慢，因为公司预计其在中国的一些商业中的SEZ税务假期福利的征收，因此在FY19E上升到19.Szyne Int.Q3FY19EMEYOY（％）Qoq（％）Q3FY18Q2FY19REVENE（RS

CR ）48725.716.4388419EBITDA（RS CR）15018.618.2126127EBITDA利润率（％）30.7-1854632.530.2PAT（RS CR）94.715.621.181.978.2PS（RS）4.715.621.14.13.9摩伦特药剂仪
PHARMA预

计同比增长34.6％由于未审形实验室的合并，其收入为1,988卢比。预计美国业务将在19季度19季度七五七五七五七五七五七五七五七五七年至多元。由于现场部队合理化，预计印度业务将受益于未审慎的融合和提高生产力。EBITDA利润率预计Q3FY19E的Q3FY19E中的25.8％为24.3％，Q3FY18和Q2FY19中的25％。由于Q3FY18的普拉基队的低延期税费为RS184CR.Torrent Pharmaq3FY19Eyoy（％）Qoq（％）Qoq（％）Q3FY18Q2FY19REVENE（RS

CR）1,98834.6％5.0％1,4771， 894EBITDA（RS CR）51443.1％8.6％359473EBITDA边际（％）25.81548724.325.0PAT（RS CR）191229.3％6.7％58179EPS（RS）11.2229.3％6.7％3.410.5