汽车行业周报：新能源Q1交付实现新突破乘用车终端价格坚挺

时间：2021-04-20 08:49:21来源：中原证券

投资要点：

行情概述：上周CS 汽车止跌回升，涨幅达1.95%，跑赢上证指数0.01pct，跑输沪深300 指数0.51pct。排在30 个CS 一级行业第10 位。三级子行业汽车销售及服务领涨(+3.88%)，仅客车下跌(-0.09%)。

销量：新能源一季度交付量实现新突破。特斯拉2021 年一季度全球范围内交付18.5 万辆，同比+109%；造车新势力方面：蔚来Q1 累计交付2.0 万台，同比+423%，季度交付量首次突破2 万台。蔚来3 月交付7257 台，其中ES8 交付1529 台， ES6 交付3152 台， EC6 交付2576台；小鹏Q1 累计交付1.3 万台，同比+487%，为小鹏历史上单季度交付量最高。三月交付5102 台，其中小鹏P7 交付2855 台，小鹏G3 交付2247 台；理想Q1 累计交付1.3 万台，同比+334%。

库存：3 月经销商库存预警指数上升，渠道连续3 个月去化库存。3月经销商库存预警指数为55.50，较2 月上升3.30，较去年同期下降3.80。渠道库存连续三个月去化，上险端表现好于19 年同期。2 月渠道库存(批发-出口-上险)去化18 万辆，自去年12 月已累计去化87万辆。2 月上险125 万辆，高出19 年2 月(89 万辆)，整体水平与2016 年几乎持平(127 万辆)，终端需求较好

价格：市场价格持续上行。1 月GAIN 市场均价(滞后2 个月)为15.66万元，环比提升0.38 万元，已连续3 个月呈现上升趋势。终端优惠指数平稳下降。1 月GAIN 终端优惠指数为0.30，环比降低0.88。

投资建议：芯片短缺影响预计持续到Q3，短期扰动不改行业整体景气度抬升趋势。预计行业景气度在2021 年仍将保持在较高水平，维持行业“强于大市”评级。建议把握强β标的：汽车玻璃兼具“量、价”

双重成长属性，建议关注福耀玻璃；汽车电动化与智能化高增长持续兑现，新能源一季度交付量实现新突破，带来行业整体的变革，建议关注具有研发优势、在电动智能化有技术积淀的车企；重卡国六切换抢抓上半年销量，预计行业上半年仍能维持高景气度，建议关注重卡发动机领域龙头潍柴动力。

风险提示：乘用车景气度下滑，宏观经济下滑，芯片短缺影响超出预期