建材行业：低基数下需求快速增长 看好竣工受益品种

核心观点

本周市场回顾：上周(2021/3/15-2021/3/19)建材板块(中信)指数涨幅-1.3%，相对沪深300 超额收益为1.4%。年初至今，建材板块收益率为6.0%，相较沪深300 超额收益率为9.9%。上周优选组合收益率为0.3%，相较建材指数超额收益率为1.7%，累计收益率/超额收益率-12.1%/-6.6%。

团队观点：低基数下竣工需求高增长，1-2 月房屋竣工1.35 亿平，YoY+40%，较19 年同期增长8%。看好受益竣工的玻璃，1-2 月份全国平板玻璃产量1.6 亿重箱，YoY+9.3%，玻璃供需维持紧平衡，价格有望再创新高，盈利有望不断刷新市场预期。在竣工向好的背景下，我们看好C 端建材的景气持续，龙头市占率持续提升，有望获得较高盈利弹性。周内玻纤粗纱/细纱均有产线点火，短期有望部分缓解供不应求的局面，但21 年海外需求复苏和国内景气共振，全年高景气无虞。水泥供需两旺局面不断验证，1-2 月份水泥产量2.4 亿吨，YoY+61.1%，较19 年同期增长13.9%。碳中和背景下错峰限产有望趋严，不排除21 年水泥均价有所提升，看好水泥景气回升。

建材周度数据概述：周报中新增隆众全国/华东玻璃价格(含税价)，以及沙河市玻璃社会库存数据。本周全国浮法玻璃均价为104.86 元/重量箱，环比涨幅0.5%，同比上升31.5%。库存2883 万重量箱，环比涨幅0.8%，同比下降69.0%。本周全国主流缠绕直接纱均价6117 元/吨，环比持平；电子纱均价14900 元/吨，环比持平；无碱玻璃纤维纱均价6958 元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为438 元/吨，环比涨幅0.7%。水泥库容环比下降4pct 至55.5%。本周消费建材原材料中，沥青均价3177 元/吨，环比下降1.5%；PVC 均价9616 元/吨，环比上升2.4%。

本周玻纤产线变化：3 月16 日中国巨石6 万吨电子纱产线点火。3 月17 日邢台金牛4 万吨粗纱产线复产。3 月18 日邢台金牛10 万吨粗纱产线点火。

投资建议与投资标的

投资建议：水泥板块在碳中和催化下，市场格局有望持续向好，推荐海螺水泥(600585，增持)。其他周期建材中，我们推荐玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)，玻纤龙头中国巨石(600176，买入)，玻纤制品龙头长海股份(300196，买入)；消费建材中，推荐受益竣工的东鹏控股(003012，买入)；石膏板龙头北新建材(000786，买入)在终端需求和成本上涨的推动下迎来量价齐升，长期看产品结构优化有望不断抬升盈利中枢。

本周东方建材优选组合：旗滨集团、中国巨石、东鹏控股、北新建材、海螺水泥、长海股份

风险提示：基建/地产投资增速不达预期；原材料价格大幅波动。