有色金属行业：能源金属继续全线大涨 看好旺季来临景气程度提升

一周回顾：本周能源金属全线上涨。本周国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为77,000、81,000、61,750 元/吨，周环比分别上涨12.4%、12.5%、12.8%。LME 镍价为18,546 美元/吨，本周下跌3.43%；MB 标准级钴收于24.35~25.30美元/磅，周环比大幅上涨，无锡盘钴价指数收39.35 万元/吨，周环比上涨5.92%；国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为8.60、30.75 和38.00 万元/吨，周涨幅分别为11.7%、10.8%、12.1%。国内镍价和国内硫酸镍价格分别142,050 和38,000 元/吨，较上周分别上涨1.39%和7.04%。A 股能源金属标的股价涨跌互现，宁波韵升、寒锐钴业涨幅居前，海外资源龙头中雅宝涨势良好，周环比上涨11.1%。

行业聚焦：供需边际收紧，看好钴价上行空间。一是一月南非疫情防控维持三级“封锁令”并临时关闭20 个陆路口岸，当前供给侧仍无好转迹象。二是需求端边际改善，一季度特斯拉Model Y 等爆款车型上市，预计头部电池企业排产量将超过20 年四季度，且海外催化剂、电子等下游也有所回暖。从成本侧看，当前粗钴折扣系数为72%-73%，仍处于历史高位，将从成本端支撑钴价，供需边际收紧下钴价仍有上行空间。

锂：锂盐价格大幅上涨。本周锂产品价格总体大幅上涨，碳酸锂方面铁锂电池需求居高不下，且供给端仍无明显放量迹象，供需紧张下锂盐价格有望延续上涨；氢氧化锂本周高镍厂商为出口订单加紧备库，需求端转好拉动现货价格提升。预计短期内锂盐将面临需求端持续向好但供给端增量有限的格局，涨势仍有望持续。

钴：钴盐涨势强劲。原料端紧张持续驱动钴涨价行情，期货方面，本周无锡盘钴指数上涨5.92%，市场看涨情绪高涨。供给端受南非物流运力影响国内钴原料紧缺仍无缓解迹象，钴中间品继续看涨，节后下游需求回暖，后市钴需求端有望边际改善，钴价仍有上行空间。

镍：期镍震荡，红土镍矿价格大涨。本周LME 镍价环比下跌3.43%，下跌主因避险情绪回吐部分涨幅。宏观方面，本周美国1.9 万亿刺激法案通过，叠加海外疫情好转，需求有望持续回暖，利好镍价上行。本周镍矿价格较节前大幅上行13.8，一是因为菲律宾雨季供给侧紧张，二是节后菲律宾至中国海运费上涨6 美金/湿吨。本周硫酸镍价格大幅上涨7.04%，节后硫酸镍现货紧缺且高镍化趋势下电池企业需求旺盛，当前价格仍具备上行空间。

稀土及稀土永磁：本周钕铁硼50H 收报281 元/公斤，周环比上涨4.85%，创阶段性新高，氧化镨钕、氧化铽和氧化镝周环比+11.83%、+5.10%、+11.44%，本周稀土下游需求好转明显，且市场货源持续紧张，驱动市场报价大幅上行。

投资建议：1)钴：继续看好铜钴镍伴生品种涨价和正极材料纵向一体化趋势，建议关注华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、格林美、道氏技术等；2)锂：碳酸锂提价逻辑有望延续，支撑氢氧化锂价格，锂行业标的股价表现亮眼，建议关注赣锋锂业、天齐锂业，盛新锂能、雅化集团、ST 融捷、永兴材料等；3)镍：高镍三元趋势下镍需求前景向好，建议关注盛屯矿业、华友钴业、格林美、合纵科技等；4)稀土及永磁：上游建议关注轻稀土自给率高的盛和资源和北方稀土；下游高性能钕铁硼磁材直接受益于新能源车产销回暖，建议关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。

风险提示：1)全球新能源汽车产销年末下滑；2)全球5g 智能手机产销不及预期；3)锂新增供应超预期；4)国外疫情的爆发影响供需。