动量交易成为股市过去12个月里最成功的策略

时间：2021-01-16 15:49:59来源：友财网

随着中国基准股指接近13年来的最高水平，并获得5年来最高的估值，中国投资者继续把钱投在同样昂贵的股票上。

以江西赣锋锂业股份有限公司为例，该公司目前的预期市盈率达到了惊人的127倍。还有贵州茅台等酿酒厂的持续上涨，该公司将日用消费品指数推至2008年以来的最高水平。主营业务为珠宝的上海豫园旅游商城股份有限公司1月份股价上涨了60%，此前该公司收购了一家白酒生产商的股份。

本月的上涨使得沪深300指数需要再涨5.4%才能刷新2007年的纪录收盘点位。图表观察人士正在关注看涨的技术指标，自下而上的基金经理说，中国经济复苏将转化为更好的企业盈利。中国金融体系中充裕的现金，以及超低的借贷成本，正推动储户买入股票，就像共同基金将去年筹集到的创纪录资金进行投资一样。

彭博社汇编的数据显示，在过去12个月里，追逐中国股市近期赢家的策略回报率超过了64%，这是迄今为止最成功的策略。动量交易比价值高出逾100个百分点，1月份价差大幅扩大。本月成交量的飙升表明，新资金购买流动性最强的超大股，加剧了这个问题。

“市场需要消化这些涨幅。”深圳聚泽投资管理有限公司董事长马成说，“一些行业，如锂电池制造商和汽车，开始看起来像泡沫。我们可能会在这些领域看到一些调整。”

其他拥挤的交易包括电池制造商宁德时代新能源科技股份有限公司，该公司自11月底以来上涨了59%，其定价为预期收益的119倍。或是太阳能公司隆基绿能科技股份有限公司，较11月份的低点上涨了72%，市盈率是预期收益的37倍，是一年前的两倍多。沪深300的相对强度指数显示该指标超买，对于某些交易商而言，这表明可能在近期内有回调。

但是，整数对中国股票市场至关重要，它是关键支撑位和指数阻力位。尽管交易者倾向于对较老的上证综指追逐更为精确的水平，但在去年年底，5,000点水平标志着沪深300指数的重大突破。下一个广受关注的水平是6,000点，从未突破。

随着投资者对错失良机的担忧加剧，中国股市由动量驱动的涨势往往会加速，这给寻求限制投机的官员们带来了挑战。当沪深300指数在2007年10月见顶时，中国家庭争相将资金投入股市，以获得比银行存款更高的回报。与2007年一样，现在有大量流动性希望在中国资本控制的边界内投资。

投资者乐观地认为，随着中国经济与疫情之间的距离越来越远(复苏甚好)，一个稳定的牛市正在形成。中国央行可能将政策利率维持在历史低位附近，并确保充足的流动性，这将刺激更多资金流入股市基金。预计将在未来几个月召开的关键政策会议，也可能导致对中国经济至关重要的行业出台新的激励措施，比如科技行业。

北京宏力投资管理有限公司基金经理张彦坤表示，“中国在经济复苏方面走在世界前列，这将继续在股市中反映出来。”