广发策略戴康：迎接供需双向牵引的新时代有哪些投资机会

时间：2021-01-03 08:49:36来源：戴康的策略世界

“需求侧管理”掷地有声，立足“双循环”的新发展格局、身处五年规划转折期，市场需高度重视预期差！

“十三五”期间中国政策主线围绕“供给侧改革”展开，而“供给侧改革”持续预期差则引领了16至20年A股市场的核心运行主线。在忧患与成果并存的2020年，“需求侧管理”的提出并非孤立存在、突兀提出，而与“内循环”与“十四五规划”一脉相承。政策审时度势的转向释放重大信号，“需求侧管理”或将成为我国未来五年规划的重要抓手，需要重视预期差！

为何要做“需求侧管理”？三大变局带来政策思路扭转，“扭住供给侧”不丢，“需求侧”新抓手。

经济学经典理论包括 “需求主义”和“供给学派”，宏观政策目的在于引导需求与供给实现动态均衡。15年“供给侧改革”的提出具有划时代的意义：15年前政策以刺激需求为主导，随着需求拉动供给的正向循环被打破，政策有的放矢转向供给结构优化、供给效率提升、供给匹配需求。2020年“供给侧改革”的丰硕成果经受住了疫情考验，但同时也暴露出了我国需求侧的一些薄弱点。三大变局之下，由“供给优化”向“需求管理”进一步起承转合。

“需求侧管理”是什么？“供给侧改革”的新阶段新演绎，是供需双向拉动的新动态平衡。

传统的需求调控以单边刺激增量需求为主，“供给侧改革”第一阶段则以单边调控供给为主。新阶段将把握供需双向牵引的循环机制，“需求侧管理”是在中国经济供给逐步实现优化的同时，未来进一步形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡。

“需求侧管理”怎么做？由供需两端切入，打通三大领域的协作与促进，政府提振、产业提效、居民提质。

“需求侧管理”需要发挥政府、产业、居民的共同作用，政策自上而下提振、产业与投资提效、终端居民消费提效的良性循环。1。政府自上而下提振，以引导产业环境建立、激发居民消费活力，从消费的“供需”两端分别展开。2。产业环境提效，围绕“扩大内需”培育新兴产业，围绕新技术、新模式、新场景来打造“扩大内需”的土壤。3。居民消费提质，在政策和产业的共同配合下，居民自然而然会跃向“需求理论”的更高层级，全面培育高品质内需。

对应哪些投资机会？哑铃消费，边界拓宽，领域深耕。

1。改善收入分配机制，促进消费升级(中低端白酒、拼多多等)；2。关注区域一体化建设(长三角、京津冀)；3。提升消费活力，减少行政限制购买(汽车及汽车零部件)；4。培育高品质内需，聚焦信息、服务等“消费+X”(医疗、教育、国潮、免税)；5。锻造高端产业链，投资拉动需求(5G引领电商、游戏，新能源)；6。制造业旧改与技改提效率(工控、机器人)。

风险提示：

疫情反复，经济不及预期，流动性收紧，中美关系不确定。