交割完成TCL科技并表中环电子 光伏高增长助收益提升

12月30日，TCL科技发布公告称，中环电子也已完成股权转让变更登记手续，将于2020年第四季度并入TCL科技合并报表范围内。

作为产业龙头的中环电子启动混改以来便备受关注，而随着市场发展、政策导向和业绩利好等因素的叠加，光伏产业在近期也开启了增长逻辑与投资价值同步提升的新阶段。

政策利好资本加持

据国家能源局统计数据，2020年国内光伏新增装机预计达到3500万千瓦，持续8年成为全球第一。1至10月的光伏发电利用率达到98.3%，同比增长0.12%。光伏发电成本也进一步下降，开启光伏“平价时代”。

而在前不久中央经济工作会议上，2030年“碳达峰”、2060年“碳中和”的目标被再次重申，同时位列明年八大重点工作之一。

因此根据2060年“碳中和”目标测算，“十四五”时期的新增光伏发电装机规模将远高于“十三五”。中国光伏行业协会理事长高纪凡表示，“十四五”期间，中国光伏发电的新增装机有望达到300GW左右。

政策利好、行业增长也吸引了头部投资机构对光伏的关注。近期，中国顶级私募高瓴资本即大笔出手，以158亿受让光伏龙头隆基6%股权，成为其第二大股东。此前，高瓴在光伏新能源赛道还曾布局通威股份、恩捷股份、宁德时代，以及港股信义能源等。

行业领先混改激发中环活力

光伏需求进入增长快车道，产业链中格局最为清晰的硅片环节相关企业将迎来业绩的进一步爆发。在光伏硅片领域，仅中环股份与隆基股份两家就垄断了全球70%的产能。

同时受行业增长及国产替代影响，国金证券预计明年全球光伏需求增长20-30%，其中单晶硅片市场份额将由2019年的65%提至超90%，随着非硅成本逐年下降，龙头企业将保持较好盈利能力。

“我去中环半导体企业参观，了解了相关业务情况。TCL华星光电显示行业供应商和中环半导体供应商相当大的比例是相同的，我们有相当大数量的供应商是同一个供应链，制造工艺技术有比较大的关联性，整个管理逻辑也是相似的。”TCL创始人、董事长李东生表示。

这段话点明了TCL科技与中环股份战略协同的源动力。早在2009年就已开始投资半导体显示产业的TCL科技，由终端业务开始拓展到核心基础技术。在产业发展逻辑上与中环股份完全契合；在管理上，TCL历经十多年发展积累的丰富管理经验也可赋能中环；在产业链条上，两者互相补充。

因此可以预见，与TCL科技强强联合的中环股份将在全球领先的晶体技术基础上进一步激发增长活力，加速在全球半导体及新能源光伏市场的开拓。

业绩预喜并表中环增厚利润

行业高增速的同时，光伏企业也向市场交出可喜的业绩答卷。根据相关企业已披露的2020年年报业绩预告显示，业绩预喜的光伏企业占比逾五成。而根据机构预测，在光伏概念股中更是有23家公司2021年盈利增速超30%。

在业绩良好表现和未来预期的持续推动下，作为单晶硅领域唯二龙头企业的中环股份，今年在二级市场的股价也一路飙升。自1月初开启加速上涨，市值不断创出新高，反映出市场强烈的看涨预期。

而正是基于对行业前景和中环股份的充足信心，本月中旬，TCL科技曾发布公告称，在混改完成后，其通过公开交易方式进一步增持中环股份，持股比例增至27.87%。

此前，按照三季报合并中环股份模拟报表口径，TCL科技资产负债率即有所下降，资产结构也更为健康。而随着第四季度中环股份正式并入TCL科技合并报表，中环股份带来的盈利增长将进一步增厚TCL科技的利润，进而有望推动其市值提升。

TCL科技曾表示，其寻找新增长动能的核心诉求是寻找技术密集、资本密集、长发展周期，能够充分发挥、并能继续增强TCL核心能力的新赛道。如今，中国光伏产业加速迈向全球领先的大趋势下，TCL科技携手产业龙头中环股份，也正稳步朝着其目标迈进。