联合资信拟A股主板IPO 今年上半年违约债项占比较高

中华网财经讯，据证监会网站消息，11月30日，中信证券披露了《联合资信评估股份有限公司首次公开发新股票并在主板上市辅导基本情况表》。情况表显示，中信证券和联合资信于2020年11月20日签署了《联合资信评估股份有限公司与中信证券股份有限公司关于首次公开发行人民币普通股(A股)并上市之辅导协议》。

业务资质齐全，去年出具首次评级报告近3000份

联合资信评估股份有限公司(以下简称“联合资信”)前身为成立于2000年7月的联合资信评估有限公司，2020年9月17日更为现名。联合资信英文名称China Lianhe Credit Rating Co。 Ltd。，注册资本42600万元，实收资本42600万元，净资产52723万元，法人代表王少波，总经理万华伟，员工561人。

官网显示，联合资信是目前中国最专业、最具规模的信用评级机构之一，总部设在北京，股东为联合信用管理有限公司、Feline Investment Pte。 Ltd。(其为新加坡政府投资公司—GIC的全资下属公司)和海南联信嘉禾管理咨询合伙企业(有限合伙)。

公司经营范围包括：信用评级和评估、信用数据征集、信用评估咨询、信息咨询；提供上述方面的人员培训。目前开展的主要业务包括对多边机构、国家主权、地方政府、金融企业、非金融企业等各类经济主体的评级，对上述各类经济主体发行的固定收益类证券以及资产支持证券等结构化融资工具的评级。

公司业务资质齐全，分别于2020年6月、2020年10月完成向中国人民银行和中国证券监督管理委员会备案，取得国家发展和改革委员会和中国银行保险监督管理委员会认可，是中国银行间市场交易商协会理事单位，具有从事银行间市场、交易所市场的资信评级业务资格。

联合资信技术力量雄厚，高度重视评级方法与评级技术的研发，定期、不定期地进行评级方法的更新与完善，针对新的评级产品及时开发新的评级方法和技术，并在公司网站上予以披露。历经20年的积累、研发，联合资信已经开发完成了涉及大部分行业的主体评级方法，开发完成了短期融资券、中期票据和企业债、抵质押债券、担保债券、集合债券、次级债券、永续债、优先股等我国各类债项产品的评级方法，建立了包括对公贷款资产证券化、个人住房抵押贷款资产证券化、汽车贷款资产证券化、租赁资产证券化、企业资产证券化等各类资产支持证券评级模型，评级方法和技术处于同业前列。

据统计，2019年，联合资信为投资者出具了首次评级报告2957份，所评级的债券发行量1745只，出具定期跟踪评级报告2425份，所评级的债券发行规模25594亿元，居市场前列。

今年上半年违约债项占比较高

Wind数据显示，2012-2017年，联合(联合资信与联合信评合计)总计上调企业数量分别为71、73、67、111、106、166家。其中，2012-2017年联合合计上调至AAA级的企业分别有7、7、11、23、26、44家；上调至AA+的企业数量分别有20、9、14、40、46、69家。

数据显示，2014年来，评级上调企业中已经有35家违约主体，其中，联合最多，共有20家。

尤其是2017年6月上调的203家企业中，已有5家主体违约，其中4家来自于联合资信全资子公司——联合信用评级有限公司(下称“联合信评”)，违约事件分别发生在2017年12月、2018年5月21日、2018年12月10日和2019年12月27日。

wind数据显示，2014年以来，发行时主体评级为“AAA”的违约债项有43只，联合有17只，占比39.53%，占比最高；发行时主体评级为“AA+”的违约债项共有105只，联合合计有38只，占比36.19%，占比最高。

据联合的信用等级设置，AAA意味着偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。该级别的债券通常被投资者认为违约风险可忽视。AA则意味着偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。上述两个级别为目前债市两个最高的信用等级，联合均摘得了第一的违约席位。

Wind违约报表，2020年上半年共66只债项违约中，披露评级机构的违约债项45只，未披露评级机构的违约债项21只。在这45只披露评级机构的违约债项中，联合(联合资信与联合信评合计)涉及31只，占比高达68.89%。

值得注意的是，在联合给予评级的31只违约债项中，又有13只债项在发行时的主体评级为AAA。分别涉及方正集团、华信国际和中融新大等三家企业，其中，方正集团的AAA主体评级最受关注。

曾被交易商协会点名通报

2019年2月14日，中国银行间市场交易商协会和中国证券业协会，对2018年第四季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况进行了通报，联合被点名通报。

一、评级所需信息获取和分析不到位，评级质量控制不严。联合资信个别评级报告对信用风险相关因素的分析不足，未全面揭示受评对象风险状况。联合评级个别项目存在评级报告未披露股权质押情况、对外担保信息披露不充分等情形。

二、评级模型使用不严谨，评级技术有待提升。联合资信在多家企业发生违约前最近一次评级过程中，评级模型运行结果仍得出AA-及以上级别，未能如实反映企业信用风险情况。

三、业务和内控制度落实不力，合规管控不严。联合评级个别项目在三级审核时意见反馈与落实情况未留痕，部分评级项目的现场考察与访谈记录签字不完整，部分评级费用收取时间不符合规定，委托协议书信息填写不完整。

证监局于2018年12月对联合评级出具监管关注函。

联合资信能否顺利上市，中华网财经将持续保持关注。