信用风险暴露 银行二级资本债发行遇冷

继日前包商银行65亿元二级资本债全额减记事件后，11月16日，福建海峡银行发布公告称，由于市场出现波动，将取消二级资本债券(第二期)的发行。

实际上不仅福建海峡银行，据银行人士透露，由于业绩表现不佳、信用评级下降，资本补充工具发行难度更大，近来已有多家地方银行放弃了二级资本债的发行计划。

分析认为，去年以来随着地方银行信用风险的上升，投资者对二级资本债的投资热情下降，银行发行债券的门槛也明显提高，二级资本债发行成本一直在上升，尤其此次包商银行债券减记后，会对投资人形成较大的负面警醒，未来地方银行通过二级资本债发行补充二级资本的成本和难度或将进一步提高。

取消二级资本债发行

11月16日，福建海峡银行发布公告称，将取消拟定于11月17日发行总额为5亿元的公司二级资本债券(第二期)。福建海峡银行在公告中表示，由于市场出现波动，本行与簿记管理人决定择时重新发行，发行的具体时间将另行公告。

福建海峡银行于今年5月获监管批复，拟通过二级资本债发行补充银行资本。公开资料显示， 5月25日，上述二级资本债发行方案获得福建银保监局批复，7月15日获得人民银行批复，同意在银行间公开市场发行不超过20亿元二级资本债券。9月份，该行披露2020年二级资本债券(第一期)发行文件，本期债券发行规模15亿元，新世纪出具评级报告认为，福建海峡银行主体信用等级为“AA+”，评级展望稳定，并给予本期债券“AA”信用等级。

从资本充足率来看，截至9月末，该行的资本充足率为11.20%，而在今年初，这一数据为14.12%。该行的2019年年报显示，已通过了2020~2023年资本管理及资本补充规划的报告。

新诚信评级发布的评级报告显示，考虑到经济与金融环境风险，以及受市场竞争加剧及高额贷款损失准备影响，福建海峡银行业务增速、盈利指标趋于弱化。

对于债券发行取消后银行资本补充及业务等相关问题，《中国经营报》记者向福建海峡银行发送了采访函，截至发稿前仍未收到明确回复。

而在福建海峡银行取消发行二级资本债前，11月13日，包商银行已发行的65亿元“2015包行二级债”本金实施全额减记，并对任何尚未支付的累积应付利息不再支付，成为国内银行二级资本债发行历史上首例本金全额减记。

某沿海地区城商行投行业务人士告诉记者，此次银行取消二级债券发行一定程度上也受到了包商银行二级资本债全额减记事件的影响。“其实去年以来市场对银行二级资本债的认可度已经有了较大转变，尤其对地方银行资本补充工具的投资趋于谨慎，且债券发行成本也在上升，信用评级越低的银行发行成本越高，对发行银行来说压力也较大。”

多位受访人士认为，此次包商银行二级债全额减记事件可能给银行尤其是中小行的资本补充带来更大压力。

穆迪投资者服务公司在最新研报中也指出，虽然此次减记对二级债和其他一级资本债持有人具有负面信用影响，但对于银行存款人和高级债权人具有正面信用影响，因为二级债和其他一级资本债提供了损失吸收功能；中小银行发行二级或其他一级资本证券的成本可能提高，这在新冠肺炎疫情和经济增长放缓之外加剧了这些银行面临的盈利能力的挑战。

二级债补充资本难度上升

事实上，早在包商银行被接管开始，地方银行信用风险就逐步暴露，投资者对于中小银行资本工具投资热情下降，银行二级资本债融资成本也在逐步上升，部分银行暂停债券发行。

据某股份制银行投行部业务人士透露，包商银行接管事件发生后，银行发行二级资本债的准入门槛明显提高，大型银行基本不会销售小银行的资本工具，城商行、农商行等中小银行发行二级资本工具的难度、信用溢价都大幅提升，投资者认购积极性也受到较大影响。

该投行部业务人士指出：“业绩表现不佳、资质较差的地方银行，二级资本工具发行难度更大，近来实际上已有多家银行放弃发行计划。”

尽管银行二级资本债发行难度增加，今年以来银行发行二级资本工具补充二级资本的热度仍在上升。

中信建投证券在研报中亦指出，包商银行二级资本债全额减记将带来二级资本债市场的重订定价，不同类型的银行发行的二级资本债具有不同风险系数，发行利率的风险溢价将有差别，资产质量好风险系数低的银行发行利率低，而资产质量差风险系数高的银行发行利率高。中小银行发行二级资本债补充资本金的难度在增加。另外，机构在投资银行二级资本债时，在前期的评估、风险度量、全面调研上的要求将提升。

仅1月份至11月19日，银行发行的二级资本债券就有57只，发行规模达5995.8亿元，涉及银行47家，其中仅城商行和农商行就有30家，而2019年全年商业银行次级债发行规模为5955亿元。

在中国银行研究院高级研究员熊启跃看来，目前中小银行最首要的任务是修复资产负债表。他认为，地方银行资本紧缺最主要的原因是前期业务的非理性扩张，没有形成良好的内源资本补充循环机制和风险管控能力，银行业经过多轮资本补充，依然面临资本补充压力；现阶段地方银行更应审慎开展各项业务，加大不良资产处置力度，通过兼并重组提升竞争力。

中国人民银行发布的《中国金融稳定报告(2020)》提出，大中型银行对整体信贷资产质量恶化的抵御能力较强，部分中小银行的抵御能力较弱。下一阶段，相关部门还要继续推动银行发行永续债补充一级资本，进一步增强银行支持实体经济的可持续性。人民银行将综合考虑市场情况和金融机构合理需求，继续采用市场化方式稳妥审慎开展CBS操作，支持各类银行特别是经营稳健的中小银行发行永续债补充资本，努力形成市场化补充银行资本、恢复银行信贷扩张能力、支持经济企稳向好的经济金融良性循环。