康桥资本傅唯：中国医疗产业基金发展空间巨大

生物制药公司云顶新耀10月9日在香港交易及结算所有限公司(简称“港交所”)挂牌上市。云顶新耀上市发行6354.7万股普通股，每股定价55港币，共筹集约34.95亿港币。云顶新耀上市当天以72.75港币/股收盘，涨幅为32.27%。

值得注意的是，云顶新耀董事局主席傅唯同时也是其大股东康桥资本的首席执行官。康桥资本在云顶新耀上市前持有其62.48%的股份。

傅唯接受中国证券报记者专访时表示，我国目前还没有像辉瑞、强生、诺华这样市值上千亿美元的制药巨头。而在美国，这样的巨头有30多家。“所以中国市场上医疗产业基金的发展空间巨大。并且，美元基金投资的项目现在也能在科创板上市，这也给投资者提供了更好的退出途径。”

康桥资本是亚洲医疗健康行业中最大和最活跃的私募股权基金之一，专注于生物医药、医疗技术和医疗服务。康桥资本参与投资的公司还包括天境生物、陆道培医疗集团、安瑞医疗、NiKang Therapeutics等。其中天境生物于今年1月在纳斯达克上市。

中国证券报：您既担任云顶新耀的董事会主席，但又不参与公司日常运营，这二者存在矛盾吗？

傅唯：不矛盾。我在公司不拿工资，只行使董事会权力。董事会和首席执行官(简称“CEO”)既相互支持，也相互制约。例如董事会负责决定公司大的战略，决定公司要往哪个方向走，上市之后决定公司高管的激励机制，此外还代表股东表决这样的激励机制是否合理。这是比较先进的公司治理结构。

等到我的经验无法再帮助云顶新耀的时候，我可能会找到更合适的继任者。对于一家公司而言，在任何时候都能找到合适的人做最合适的事，这才能促成一家公司成为百年老店。

中国证券报：非医疗专业背景出身是否会制约您投资医疗行业，制约您带领云顶新耀发展？

傅唯：美国最成功的医疗基金也是由非医疗专业出身的人士组建。

刚入行的时候，我对医疗行业的了解的确有所欠缺。但我在这个行业六、七年了，对这个行业也有所了解。相反，我能把商业的经验和医药行业的经验更好地结合起来。

康桥资本对商业模式有所创新，我们擅长用孵化的方式投资，比如云顶新耀是康桥资本成立的公司，康桥资本持有最大比例的股权，现在还有大约60%的股份。采用这种创新模式是因为康桥资本没有历史包袱。

市场环境变了，行业的机会也在变，资本市场在变，监管行为在变……我进入这个行业不需要依赖过去的东西，因此可以大胆创新。

中国证券报：康桥资本是怎样弥补非专业出身这个短板的？

傅唯：我知道我是非专业出身，对一些专业的东西不懂，所以康桥资本构建了比别的医疗基金都庞大的合伙人体制。我们有70人的团队、11位董事总经理，每个人都在照看自己最熟悉的生意，做到“专”“深”，做到每个领域的专家。

我们构建了庞大了人力资源体系，让专业的人做专业的事。相反，如果我是在专业领域浸淫30年的医生，研究的领域可能就会非常窄。本质上，我的职责是在全世界范围内找到最合适的人来做最合适的事。

中国证券报：您刚才一再提到康桥资本的创新模式，能否具体介绍一下？

傅唯：康桥资本的创新首先就是自己孵化企业上市。这是我们4年前集中所有的精力和资源开始做的事情，目前来看都很成功。例如天境生物成立4年，上市以来市值已经达到30亿美元。再比如今天的云顶新耀，领域不同商业模式也不同，这是和风险投资基金不同的地方。

此外，康桥资本用最大的精力组织尽可能多的资金支持每个领域的专家把事情做成。我们更乐于发挥组织资源的作用。

中国证券报：目前康桥资本业务还是以美元基金为主。在人民币基金方面有什么样的设想？

傅唯：核心的原因是我们从美元基金开始起步，美元基金的机构投资者对康桥资本比较信任，康桥资本也一再打破中国生物医药行业美元基金募集纪录。当然，人民币基金也在酝酿当中。

此外，即使是美元基金投资的项目现在也能在科创板上市，这给投资者提供了更好的退出途径。现在有几家公司在同时评估科创板、创业板、港股上市机会。

中国的生物医药市场前景广阔，未来还有很多的机会，我们还没有自己的辉瑞、葛兰素史克，没有自己的雅培……而在美国，千亿美元市值的医药公司超过30家，这就是机会。这也是我这个“外行”为什么会愿意进入生物医药行业的原因。