央行连续九个交易日开展逆回购操作短期内呵护资金面意愿强烈

时间：2020-08-19 13:50:14来源：新华财经

中国人民银行19日早间发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，19日以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作。因有1400亿元逆回购到期，当日实现净投放100亿元。

自8月7日开始，截至目前央行已连续9个交易日开展逆回购操作，自10日开始连续8个交易日在公开市场实现资金净投放。在这一连串的“放水”背后，央妈是出于何种考虑？

业内人士表示，在此前逆回购到期、债券放量发行、缴税缴款等多重因素扰动下，虽然央行连续向市场投放流动性，但目前资金面仍维持紧平衡的状态。例如，隔夜和7天回购利率依旧维持在2.1%以上的高位。

同时，央行在二季度货币政策执行报告中曾提到1.5%-2%为超储率的合意水平，但据测算7月末超储率只在1.1%左右，侧面说明随着前期信贷的大量投放和购债，银行体系目前资金总量偏低，这是近期央行大量投放流动性的重要背景。

那么，面对明后两天还要有3000亿元逆回购资金以及500亿元国库现金到期回笼的情况，央妈的爱还会继续么？

江海证券屈庆表示，目前1年国股存单一级市场发行利率提价到2.9%，AAA级城商1年存单价格在2.95%左右，DR007维持在2.2%左右震荡，资金利率基本在央行认可的中枢位附近。从这个角度看，央行短期内向市场释放流动性的意愿不会发生明显改变，无需过度担忧本周的巨量OMO到期。

在资金面持续“紧平衡”的带动下，19日上海银行间同业拆放利率(Shibor)基本全线小幅上行。其中，隔夜Shibor上行3.3BP至2.1480%，7天Shibor上行1.4BP至2.2040%，3个月Shibor持平于2.6000%。

值得一提的是，20日(明日)将迎来本月的最新贷款市场报价利率(LPR)，正值新版LPR改革将满一年时点，市场对此关注颇高。

截至目前，7月份LPR报价1年期品种报3.85%，5年期以上品种报4.65%，与2019年8月20日公布的改革后首次报价相比，二者分别下降了40、20个基点。同期，一年期MLF中标利率由3.30%下降至2.95%，下降了35个基点。

央行在二季度货币政策执行报告中曾表示，LPR推动利率市场化改革，不仅打破了贷款利率隐性下限，形成了MLF利率→LPR→贷款利率的传导机制，也推动了存款利率市场化，6月部分银行已主动下调存款利率，结构性存款和银行理财收益率也有所下行。

展望后续，兴业证券鲁政委团队认为，通过用LPR利率互换来推导隐含远期LPR的结果来看，预计未来1年内，LPR有调降5BP的可能，且仅调降1次。

具体到本次来看，业内人士表示，综合考虑LPR自4月调降后再无调整，本月MLF报价保持不变以及当前金融机构让利背景下LPR加点空间挤压困难等，预计8月LPR报价或将大概率继续持平。

央行连续九个交易日开展逆回购操作 短期内呵护资金面意愿强烈