戴维森：从对CCP相关的金融危机中汲取的六节课

时间：2022-02-17 18:18:11来源：

根据OCC的John Davidson.Davidson的说法，有六节课与中央交易对手（CCPS）相关的金融危机，根据OCC的

John Davidson.Davidson在芝加哥在芝加哥汇总的贸易署联合会中发表评论，达到了10次 - 纪念周年纪念日，他在2008年9月被称为“雷曼周

末”。最近的博客，他重申了他声称所有CCP所要求的金融危机中汲取的六节课。

他说，对于一个“胖尾可以”被低估 - 在金融危机期间引起问题的许多超柜台产品的回报是具有“胖尾”的问题。也就是说，极端的负面结果具有比广泛假设的“正态分布”中的情况明显更大的频率。“”那些对这种结

果没有准备的人经历了显着的，有时在危机期间的材料损失。这一特征表现出信贷风险敞口，以及流动性风险暴露，特别是在某些复杂产品中建立了流动性介入组件的情况下。“戴维森

还声称，对于CCP，”聚合是必须的，在管理或必须监督大型复杂金融机构，汇总极为苛刻，但至关重要。“他说

：“流动性统治 - 最终，它不是市场或信贷风险，使许多大型金融机构带到边缘，这是未能理解流动性的重

要性。”“市场资助的经纪人/经销商投资银行模型是主要的20世纪下半叶大部分地区的华尔街组织的形式完全符合金融危机。在一天结束时，唯一可靠的流动资源来自银行存款。“戴维

森另一堂课应该被认为是”法人实体“。他说

：“了解CCP的确切监管形式至关重要。虽然交易者的长期直觉是“迅速预订，但后来的细节”最终会产生几乎无法解的暴露。有哪些受保护的客户，客户和美国CCP，以及使控股公司破产的后果的协调处理是雷曼案的协调，这是其清算成员组成部分是一个完全资本化和监管的经纪人/经销商和期货委员会

商人。“他进一步指出，”撤销权将被援引“。他评论了：“银行生态系统的基本组成部分是银行几乎单方面的落后权，这是在普通法中存在的，并且在世界上几乎所有主要管辖权都存在的具体规定。”他得出结

论：“规则重要，灵活性也是如此。对于完全适当的监管监督CCP和金融基础设施的其他要素，已经取得了大量进展。然而，我们在相反方向上移动的一个区域是监管机构“不愿意为CCP的管理者提供灵活性，以便在需要处理意外的事件时使用他们的专业判断。”“

虽然规则，政策，程序和相关内部文件和治理自危机以来一直大大提高，绝对是这种情况与下一个全自动的金融危机与最后一个有关的情况。当它来之前，随着危机爆发，CCP需要灵活地响应意外的发展。“

戴维森通过表示，当下一个危机发生时，当独特的情况可能出现自己时，行业的新监管制度将“对系统呈现大量挑战”。