ICMA说，强制性买入会造成麻烦

时间：2022-01-22 11:18:04来源：

国际资本市场协会（ICMA）发布了一份强烈批评中央证券存款条例（CSDR）的强制批评规定

的报告.Buy-ins作为贸易证券买方的额外保障。如果对方未能提供证券商定，买方有权指定代理人在市场价值购买证券以获得保证的交付。买方仍将为商定

的价格购买证券，卖方必须弥补差异。这一目前主要是以自由裁量的基础

进行的，并且在新的CSDR规则下，如果在指定的时间范围内没有交付工具，则会变得更加不常。如果在指定的时间范围内没有

交付。管理买入的责任也可以撒谎随着中央证券存款（CSD），交易场所，甚至是中央交易对

象。根据ICMA报告，巴塞尔三世对银行资产负债表成本的影响导致市场制造商保留了低水平库存，以及因此，在许多情况下，他们将提供他们没有的证券。市场可以

被迫向他们的优惠增加溢价。回购市场也可能受到影响，越来越依赖短数据回购资金，或“豁免”回购。跨

越欧洲债券和融资市场的贷款可以减少，因为投标提供差异急剧扩大。更稳定，固定的市场可能会看到更多的液体证券蔓延的巨大扩大，包括一些主权和公共债券，以

及大多数公司债券。该报告估计，债券市场的强制买入制度的成本将金额为约欧元每年1.4亿欧元

的年度体积。对于仓库市场，估计市场的年度成本约为314

亿欧元。这是一个令人担忧的是，这是将直接影响投资者以及发行人的成本为其初级债务发行支付“流动性溢价”。改变可能对公共和私人借款人具有成本影响。该报

告的作者Andy Hill指出，这些估计不会考虑到可能遵循强制性买入制度的可能性收缩，这可能被认为是更大的成本。它不受欢迎，他认为，其提高结算效

率的能力仍然是未经证实的。该报告遵循欧洲中央

证券存款人员协会的类似研究，发现强制性的买入制度会导致强制性的买入制度每年超过180万买入，总交易价值为2.5万亿欧元.HILL的报告总结说：

“虽然应支持提高欧洲定居点系统效率和安全的举措，但各种指标都表明强制性的买入是一个不明显的和不良建造的金融市场规则，没有明显的福利或可能的积极成果。”