Q3FY19中发电量同比上升6.3％，因为电气化增加，基础需求增
长（不包括太阳能和风），Q3FY19同比同比增长6.3％。这主要是由于10月份需求不寻常的尖峰，这达到了同比增长10％。Q3FY19的热发电同比上涨6.8％，而水电上涨11％同比增长11％。由
于政府在10月份电力需求中的速度飙升的速度努力
，电力发电的速度增长10.7％同比增长10.7％，因此增加了11％。电力需求的这种不寻常的上升导致全国煤炭股市耗尽。2018年10月，由于这种需求增长，煤炭股价低于10万吨。然而，煤炭进口崛起，政府努力，冬季有助于2018年11月至12月改善了这种情况。在Q3FY19末，煤炭股价为16.6mn吨，从季度初为10.85mn吨。煤炭库存中恢
复的结果，具有超重/临界库存水平的热电厂数量从20（Q3FY19的开始）下降到9（Q3FY19的结束）。煤炭液体的这种改善对于热发电机公司曾经曾经从Q4FY19开始恢复时是至关重要的。
由于煤炭价格下降，高涨的商业价
格和降低煤炭价格，以帮助生成Marginseneration公司的帮助生成Margins Generation公司，Q3FY19E的EBITDA幅度幅度为174bps。本季度印度能源交易所（IEX）的平均价格为每单位〜卢比4.7，同比增长30.8％和19.4％Qoq。国际热煤价格从Q3FY19中的峰值下降了10％。像JSW
Energy这样的私人一代公司可能会受益于更高的商业价格。Adani Power和Tata Power既可能会看到古吉拉特国家电局（GSEB）修改了UMPP关税后改善了利润和收益。由于商业电价更高的商业电价以及发电量的改善，水电发电机（NHPC）的利润率也会看到急剧同比上升
。我们在Pelobold，CESC和IEX.Power资本商品上有积极的
姿态：在Q3FY19Power资本商品公司（不包
括BHEL）中的收入和收入可能会看到Q3FY19E的收入增长〜12.2％，由于项目执行改善。然而，电网支本的停滞可能导致电力传输公司，如KEC International和Kalpataru电力传输，目睹了增长的经济速度
。电力资本货业的argins预计将持续广泛稳定。然而，由于一些项目看到他们的保证金识别阈值，博士可能会促进其利润
。我们在Bhel，Kec International和Kalpataru电力传输上有积极的立
场。在Q3FY19Power资本商品公司（不包
括BHEL）中的收入和收入可能会看到Q3FY19E的收入增长〜12.2％，由于项目执行改善。然而，电网支本的停滞可能导致电力传输公司，如KEC International和Kalpataru电力传输，目睹了增长的经济速度
。电力资本货业的argins预计将持续广泛稳定。然而，博士可能会看到它的利润，因为一些项目看到举起他们的保证
金识别门槛。我们在Bhel，Kec International，Thermax和Kalpataru电力传递中
有
积极的立
场.CESCQ3FY19EQ3FY182917067.22220-17.6EBITDA3883840.9548- 29.3EBITDA利润率（％）21.222.5-13224.7-349PAT1611544.7271-40.5CESC可能报告Q3FY19E电力销量增加3％的收入增长7.2％。由于维护活动，EBITDA利润可能会降低132bps同比。帕特很可能上涨4.7％，因为收入不太可能反映关税时期
的预
期增长
.JSW InergyQ3FY19EQ3FY18YOYQ2FY19QOQSALES218619939.7231-10.1EBITDA5975851.9861-30.7EBITDA MARIN（％）27.329.4-20735.4-814-4722.5284-74.0REVENE由于商业电力部门的实现和发电量急剧增加，Q3FY19E同比增长9.7％。EBITDA利润率预计将由于进口热煤的熟食价格收缩207bps同比。 PAT预计同比2.5％少量增加由于在感兴趣cost.NTpCQ3FY19EQ3FY18YoYQ2FY19QoQSales22580207748.7222611.4EBITDA6053521816.055928.2EBITDA
裕
度（％）的降
低为26.825.116925.1168pAT253523617.424264.5Revenue NTPC预期上升同比8.7％1.9委托后过去一年的发电能力。EBITDA利润率有望上升169bps同比由于改善植物
availability.NHpCQ3FY19EQ3FY18YoYQ2FY19QoQSales1761149817.52495-29.4EBITDA106978436.31597-33.1EBITDA
利润率（％）60.752.483464.0-330pAT68051731.51161-41.4Revenues
预计同比增长在Q3FY19E 17.5％，主要由于发电量同比增长22％。在EBITDA利润下，更高的代点也可能导致834bps同比扩张。预计净利润将受到略有影响（同比增长31.5％）由于较低的其他收入
.Power Gridq3Fy19EQ3FY18Yoyq2FY19Qoqsales8513750713.482832.82.8EBITDA76186732.82729.3232.820524.3Pows1190524.3Pows1190524.3Pows
栅格可能会
看到收入增长13.4在过去的十二个月内，通过大小资本化〜rs22,500cr支持的％同比。由于员工成本更高，EBITDA利润率将降至27bps同比.TATA
PowerQ3FY19EQ3FY18YOYQ2FY19QOQSALES7768695011.873335.92272.5EBITDA MUBTDA16692.523523.272.523523.7272.523523.72-71ADDAMBERDA1669135523.77335523.7TATA
POWER预计收入增
长11.8％同比增长11.8％在Q3FY19E中，通过可再生能源分部和更高的煤炭收入来支持容量增加。由于实施Mundra UMPP的新关税，该公司被允许通过更高的燃料成本。这种关税的重组可能会减少Mundra UMPP的损失。于是，我们预计EBITDA利润率和净利润上涨199bps同比和186％同
比，分别
为186％.INDIANENERY EXCENTIMQ3FY19EQ3FY18YOYQ2FY19QOQSALES73703.675-3.3EBITDA61601.563-3.8EBITDA
MARIN（％）83.485.0-16983.8-42PAT413613.543-3.7详细大坝卷的同比增长12.3％同比增长12.3％。然而，由于Q3FY18的一次性影响，Rec卷已经急剧下降。由于管理费用更高，EBITDA利润率预计将收缩160bps同比。由于FY19.bhelq3fy19eqsales725866269.567807.1ebitda45829555367.68538.767.68538.7.346538.790.2EBITDA MARIN（％）6.34.5185367.61853853.6276538537.685385367.6853853.6276538.77.318538.7376/2539367.618538.7，Q3FY19E的项
目
执行，Q3FY19E
可能会看到Q3FY19E的收入增长9.34.51853.6276538367.618538.76。改善了H2FY19E。由于更多的项目超出了边距识别门槛，EBITDA利润率预计将增加185bpps同比。利润率的这种改善可能会转化为Q3FY19E.Theraxq3FY19EQ3FY1820.21428-5.922320.21428-5.41105.327521.41105.32PAT785832.792PAT785832.792PAT785832.9753.5WEWEWESICION MARGINS的重大改善
。
对于化
学品和能量段的强大执行，支持Q3FY19E的％同比。预计EBITDA利润率将持续大平衡与PAT预计，由于执行改进，达同比增
长32.9％.KALPATARU电力
传输Q3FY19EQ3FY18YOYQ2FY19QOQSALES163014115.015743.62314.5EBICDA（％）11.010.72410.910PAT897517.6911-3.1REVENE11.1REVENUE同
比增长15％预计在Q3FY19E中给出了铁路段的接送。EBITDA利润率预计稳定，而PAT预计由于更好的执行，PAT将增长
17.6％.KEC
InternationalQ3FY19EQ3FY18YOYQ2FY19QOQSALES2744413.922539.924413.92539.924413.925.5-37PAT1191126.59623.5Topline（％）10.110.2-110.5-37PAT110.2-110.5-37PAT1191126.59623.5TOPLINE 21％
同比增长14％由于改进了铁路段的执行。EBITDA利润率预计将保持稳定，而PAT预计由于更好的执行，PAT将增长6.5％。
