Pharma Q2FY19评论：平面国内业务，美国展示了改进的迹象

Q2FY19制药部门的盈利季节已被混合袋。在我们预览的17家公司中，九家公司击败了我们的估计，两家公司报道了一线号，而六家其他公司未能达到我们

的估计.DDomestic Pharma - MNCs优于家庭

成长的竞争对手，销售增长，销售增长如预期的由于Q2FY18的高基础，扁平。此外，Q2FY18在GST实施后已经看到库存重新放量，这导致公司预订更高的销售额。大多数公司报告了印度市场的平台。国内市场五大公司报告收入下降2.7％。我们的数据表明，国内市场的销售同比增长0.6％。前五大跨国公司Pharma公司的收入同比增长2.3％。印度公司在国内市场同比增长0.1％，这是由于Torrent Pharma（UniChem收购）报告的无机增长。由于库存脱运，国内收入下降（下跌16％）报告了国内收入。Q2FY19.US商业注册健康增长的卢比贬值和Valsartan Bonanzathe Q2FY19在美国前十大公司的收入增长，国内行业可能已

经增长了〜2.5％，美国十大印度公司的收入增长了9％，同比增长了9％和6.6％ qoq。增长在很大程度上是由于卢比贬值。在USD术语中，这种增长与3％同比和3.5％Qoq。由于一个Time Valsartan相关的更高销售以及最近在美国获得生物野蛮的洪流最近收购，因此由Alembic Pharma开展了大部分增长。除此之外，美国收入同比下降0.8％，但Qoq的QoQ QoQ款项增长了1.3％。在美国业务，公司正在引导稳定以缓解定价压力。我们对NADAC数​​据的分析表明，即使在2018年11月，美国定价压力也稳定，但是定价可能会改善前进的初始迹象。在Q2FY19期间
，在Q2FY19期间，在生物制

剂业务中仍然有效地观看前瞻性的股票。由于Mylan在美国推出，生物学业务同比增长了136％。该公司正在为其生物邮件管道提供更多推出。Reddy的实验室 - 公司已表示Gsuboxone电影发布和对美国业务的一个非常有利的评论。影响植物的两封警告信具有BENE重新发布的表格483，但预计不会影响业务

.SUN PHARMA - 该公司预计在美国专业产品推出后，美国的研发和营销相关费用增加。印度业务受到影响，但立即发布的P岗位，如恢复，预计不会预

计.Lupin - 公司继续看到其集中的美国业务的侵蚀。预计Solosec发布预计将为符号群体和梅梅林提供通用竞争。

我们还注意到Natco Pharma的加甜叶生活和弱评论发布的强劲结果。此外，格伦马克已停止开发四种复杂的通用，即Gnuvaring，Gsuboxone，Gconcerta和Gabraxane.abbott India

- 以上Arabbottatesabbottabbottsabbottsabbottabbottsabbthabbtabbottabbottabbottabteq2fy19yoy（％）收入979.725.2ebitda194.01 [3.6]

EBITDA保证金（％）19.8 [183]​​净利润（调整）137.680.1abbott
在Q2FY19的收入同比增长5.2％至RS979.7CR。EBITDA在Q2FY18中的Q2FY19与RS201.3CR中的RS194CR同比下降3.6％。EBITDA利润率在Q2FY18 Q2FY18中的19.8％达到19.8％，Q2FY18的21.6％，Q1FY19中的13.2％。 Q2FY18的Q2FY19 Q2FY19 Q77.7CR公寓在Q2FY18中持平。我们预期的收入/ EBITDA，拍摄了RS958.9CR / RS124.6CR和RS93.9CR，因此结果高于我们的期望。链条实验室

- 在线与估计展示Labq2FY19Yoy（％）收入1,918.923.2EBITDA364.17

[19.9] EBITDA MARIN（％）19 [547]净利润（调整）254.5 [20.6]
Q2FY19的ALKEM LAB的收入同比增长3.2％至RS1,918.9cr。由于基础效力高，ALKEM印度收入同比下降6.2％，而美国收入同比增长55.3％。与此同时，EBITDA在Q2FY18中的Q2FY19与RS454.5CR中的Q64.2CR同比下降了19.9％。EBITDA利润率下降547个宝，Q2FY19 Q2FY19中的19％和Q2FY18中的12.3％的19％，24.4％。在Q2FY18中，帕格省Q2FY19与RS320.7CR同比下降20.6％。我们预计收入/ EBITDA / PAT1,744CCR / RS349CR / RS271CR，因此收入和EBITDA击败了我们的估计。但是，帕特略微错过了我们的估计。总体而言，我们看到Q2FY19的营业改进，因此，结果与估计符合估

计.Apollo医院 - 以上

Apollo医院Q2FY19Yoy（％）收入2,090.1215.3EBITDA257.8116.6EBITDA（％）12.313NET净利润（调整）78.9811
.4Apollo医院在Q2FY19中的收入增长了15.3％，而不是医院和药房收入的两位数增长，同比增长了15.3％。Q2FY18的Q2FY19与RS221.1CR中，EBITDA同比增长16.6％。EBITDA MAMGINS在Q2FY19中的Q2FY19中的12.3％达12.3％，Q1FY19中的11.9％。这是由于医院和药房段的保证金。 Q2FY18在Q2FY19与Q2FY18中的Q29CR中同比增长11.4％。我们分别在Q2FY19中预期收入/ EBITDA / PATS2,174.2CR / RS253.4CR / RS77.6CR。Apollo的Q2FY19收入低于我们的期望，但EBITDA和PAT略先领先于我们的估计。总体而言，由于操作性能的提高，Apollo的Q2FY19表现略微高于我们的估计。autobindo pharma -

以上估计，autobindo pharmaq2fy19yoy（％）收入4,751.407.1ebitda986.27

[11.7] EBITDA MARIN（％）20.8 [442]网利润（报告）611.44
[21.7] Aurobindo在Q2FY19中的收入同比增长7.1％至4,751.4cr。这是由于美国，生长市场，ARV和非患病事业的改善。美国和ARV业务依次表现出强烈的改善。EBITDA在Q2FY18中的Q2FY19与Q2FY19中的QUIV11.1016.3Cr中下降了11.7％。Q2FY19中的EBITDA利润率为Q1FY19的20.8％与16.7％，Q2FY18中的25.2％。Q2FY18的Q2FY19在Q2FY19与RS781.2CR中，据报道，普及达到21.7％同比下降了21.7％。本季度，公司从澳大利亚的Advent Pharmaceuticals Pty Ltd.获得某些研发资产。Advent Pharma在复杂的专业仿古的研发业务中。公司已预订Q2FY19的卓越项，Q2FY19代表收购相关费用。为此调整，Q2FY19拍摄于卢比338.3Cr，跌幅为18.3％。我们预期的收入/ EBITDA / PAT RS4691CR / RS988CR / RS606CR在Q2FY19中，因此结果高于我们的

期望.Biocon：上

面的估
计伯科Q2FY19YOY（％）收入1,321.0036.4EBITDA339.686.3EBITDA利润率。EBITDA在Q2FY19与RS182.3CR OM Q2FY18中增长了86.3％至RS39.6CR。Q2FY19的EBITDA利润率为Q1FY19的25.7％，Q2FY18中的Q1FY19和18.8％。Q2FY19报道，帕特同比增长4倍至RS354.7CR。调整后的Pat同比增长167.4％至Q2FY19的RS184cr。rs171cr的特殊收入与我们对美国的投资公允价值的变化有关，我们基于USEillium Inc.Cadila的投资 - 符合Ebratatscadilaq2Fy19Yoy（％）收

入2,961.20 [19.8] EBITDA MARIN（％）23.2 [337] [337]

[337] [337] [337] [337] ]净利润
（调整）417.5 [17.1] Cadila Healthcare在Q2FY19的收入下降了8.1％至Rs2,961.2Cr。Q2FY18中，EBITDA在Q2FY19与RS857.1CR中持续增长19.8％。Q2FY19的EBITDA利润率为Q1FY19的23.2％，Q2FY18中的26.6％和26.6％。由于材料成本较低和其他费用，利润率改善。在Q2FY18中，帕特在Q2FY19与Rs503.8cr中下降了17.1％至Rs417.5cr。我们分别预期收入/ EBITDA / PATS2,950Cr / RS635CR / RS395.6CR。毛利率的改善表明，价格侵蚀稳定，公司也有利于最近的产品推出.Cipla - 低于期望股份有限公

司，下面的预期

股份有限公司（％）收入4,011.90
[1.7] EBITDA70222 [12.7] EBITDA MARIN（％）17.5 [ 220]净利润（调整后）377.05Q2FY19的收入由于印度的表现不佳以及除美国市场而言之外的大多数地区。请注意，美国Q2FY19 Q2FY19税收中的19％仅为Q2FY18中的Q2FY19与RS804.4CR中的12.7％，同比下降12.7％。EBITDA利润率为17.5％，下跌220bps，在Q2FY18中的Q2FY19和Q1FY19中的19.7％和18.4％。在Q2FY18中，帕格特下跌10.8％至Q2FY19对阵RS422.6CR的RS377CR。这些数字低于我们和共识期望。我们分别预期收入/ EBITDA / PATS4,331CR / RS831.6CR / RS433CR。同时，收入增长的共识估计为8.4％，EBITDA MARGINWAS〜19％，而PAT预计将在RS468CR.divis实验室 - 以上估计

估计，Divis Labq2FY19YYOY（％）收入1,285.0044.3EBITDA514.1385.5EBITDA

MARIN（％）40887NET获利（调整后）397.792.3Divi的实验
室在Q2FY19的收入同比增长44.3％至1,285卢比，这是公司报告的最高埃姆雷夫。Q2FY19期间的收入增长较高是由于Q2FY18基础较低。Q2FY18的Q2FY19中，EBITDA同比增长85.5％至RS514.1CR。Q2FY19中的EBITDA利润率在Q1FY19中的40％与43.7％达到43.7％，Q2FY18的31.1％。本季度报告的EBITDA利润率是Q3FY14以来的最高。通过强大的利润率，更好的运营杠杆和欧申收益，帕特在Q2FY19中同比增长92.3％至RS397.7CR。我们预计Rs1,060Cr的收入，EBITDA为392.2克，Q2FY19达到了272卢比，因此报告Numbere Repoise Report.DR。

雷迪的实验室：上面的估计。

reddy“Lab Q2FY19YY19YOY（％）收入3,797.807.1EBITDA864.625.5EBITDA利润率（％）22.8335NET利润（调整）503.876.8dr。
Reddy的Q2FY19收入同比增长了7.1％至Rs3,797.8cr。在Q2FY18和Q1FY19的Q2FY18和RS607.8CR中，EBITDA在Q2FY18和RS807.1CR中增长了25.5％至RS864.6CR。Q2FY19 Q2FY19的Q2FY19和Q2FY18的Q2FY19和19.4％的Q2FY19中的22.8％。在Q2FY19与RS284.9CR Q2FY18中，帕特同比增长77％至卢比。结果超出了我们的期望，总体增长和利润率较高，由于新兴市场业务的增长更好。我们预计Q2FY19 Rs3,840Cr的收入，rs746cr的EBITDA和乐谱，达到了RS356CR.GLAXOSMITHKLINE

PHARMA：MissiesGlaxosmithkline Pharmaq2FY19Yoy（％）收

入816.31 [2.4] EBITDA MARIN（％）20.2 [274]净利润（调
整）112.56 [10.1] GSK Pharma在Q2FY19中的收入同比下降2.4％至RS816.3CR虽然EBITDA在Q2FY18中达到了14％，同比增长了14％，而达到165.2克朗。EBITDA MAMGINS在Q2FY19中的19.2FY19和Q2FY18中的Q2FY19和23％的Q2FY19和23％处于20.2％。adj。在Q2FY19.Glenmark

Pharmaceuticals：Beats估计Glenmark

Pharmaceuticalsq2FY19Yoy（％）收入2581.314.4EBITDA440.1113.3EBITDA保证金（％）17.1 [16]净利润（调整
）246.8215.3Glenmark在Q2FY19中的收入增长了14.4％至卢比为2,581.3Cr。在Q2FY18中，EBITDA在Q2FY19与RS.RS388.4CR中增长了13.3％至RS440.1CR。EBITDA利润率在Q2FY19与Q2FY18和Q1FY19中的Q2FY18和16％的17.2％站立于17.1％。据报道，Q2FY18的Q2FY19与RS214.1CR中的RS414Cr同比增长了93.3％。在本季度，公司报告了一段时间净卓越的收益，rs167.2Cr，因为其骨科和痛苦管理印度业务的刺激。调整为此，帕特同比增长15.3％至Rs246.8cr。我们预期的收入/ EBITDA / PATS2,481.5CR / RS417.9CR / RS213.4CR，因此结果高于我们的期望。伯

特生命科学：Beats估计会

寿命SciencesQ2FY19Yoy（％）收入2269.538.2EBITDA450.1847.1EBITDA保证金（％）19.8120NET获利（调整后）209.7767.2贝
母生命科学“Q2FY19的收入增长了38.2％至卢比为2,269.5克朗。Q2FY18的Q2FY19 Q2FY19与RS306.1CR中，本季度的EBITDA同比增长47％。EBITDA利润率扩大120bps，Q2FY19在Q1FY19和Q2FY18中的21.1％中扩大到19.8％，18.6％。 Q2FY19.Lupin在Q2FY19.8CR中同比增长67.2％.Lupin：

MISSES QualitatesLupinq2FY19YOY（％）收入

3951.1 [0.0] EBITDA549.64 [35.6] EBITDA MARIN（％）13.9 [768]净利
润（调整后）268.2 [41.1]卢比在Q2FY19的收入在RS3,951CR vs vs.RS3,952CR中站立在Q2FY18。EBITDA在Q2FY18中的Q2FY19与RS853CR中低于35.6％至RS549.6CR。EBITDA利润率为13.9％，下降768bps，Q2FY19在Q1FY19和Q2FY18中的13.7％，21.6％。在Q2FY18中，本季度在本季度下降41％至卢比，rs4555。该公司在Q2FY18 Q2FY19与Q1FY18和RS184Cr中报告了Q2FY19与RS74Cr的其他收入。该公司认为外汇和里程碑支付作为其他收入。我们预期的Q2FY19预期的收入/ EBITDA / PATS4,059CR / RS609CR / RS28CCR，但结果低于我们的估计

.NATCO PHARMA：Misses NatitatsNatco

Pharmaq2FY19Yoy（％）收入543.527.4EBITDA220.580.9EBITDA MARIN（％）40.61200NET利润（调
整）181.6115.2 Q2FY19的收入同比增长27.4％至RS544CR。Q2FY18 Q2FY19的Q2FY19与Rs121.9cr中，EBITDA同比增长80.9％。EBITDA利润率在Q2FY19与Q2FY18和Q1FY19中的Q2FY19和40.4％的40.6％站在40.6％。Q2FY19期间的高盈利能力由来自Mylan的GCopaxone 40mg的较高利润份额以及GCopaxone中的市场份额提高。在Q2FY19中，帕特同比增长115.2％至181.6克。我们在Q2FY19预期收入/ EBITDA / PATS553CR / RS251CR / RS193CR。共识期望是Q2FY19中的收入/ EBITDA / RS566CR / RS236CCR / RS180cr。结果低于我们的期望和共识期望。制

药：Misses EvitaTessun

Pharmaq2FY19YYOY（％）收入6937.64.3EBITDA1531.211.3EBITDA利润率（％）22.1139NET获利（调
整后）995.569.2SUN Pharma19的收入同比增长4.3％至Rs6,937.6cr。由于其国内和美国基本收入下降，收入增长减缓。本季度EBITDA同比增长11.3％至Q2FY18的RS1,375.6CR。EBITDA MAMGINS扩大139bps yoy在Q2FY19中的22.1％，Q2FY18的Q2FY18和Q1FY19中的22.2％。然而，本公司报告了Q2FY19 Q2FY18的Q2FY19卢比的ANET损失，Q2FY18卢比的净利润为912.1cr，Q1FY19净利润为982.5cr。该季度

，该季度报告了Rs1的一次性特殊费用，214.4cr。这包括药物Modafinil的反垄断诉讼的150.5Mn结算金额。调整为此，Pat同比增长9.2％至Rs995.6Cr。我们分别预期收入/ EBITDA / PAT为RS7,6333CCR / RS1,660CR / RS1,015cr。因此，报告的和调整后的数字低于我们的期望

。Ingene International：Misses ExtaTessyngeneq2FY19Yoy（％）收

入41925.1EBITDA12712.4EBITDA利润率（％）30.3 [342]净利润（
调整）781.4Syngene International在Q2FY19中的收入同比增长25％至RS419CR。EBITDA在Q2FY18中的Q2FY19与RS113CR中增长了12％至1卢比。EBITDA保证金在Q2FY18中的Q2FY19与Q2FY18和Q1FY19中的33.7％达到33.7％。税后的税后在Q2FY18的Q2FY19与RS77CR中持平。Q2FY19中的边缘和盈利能力的幻灯片是公司对安全，质量和销售和营销的增加。摩尔医

药：以上估

计Torrent PharmaQ2FY19YOY（％）收入189432.5EBITDA47343.8EBITDA保证金（％）25195NET获利
（调整）179 [12.3]洪流制药的Q2FY19的收入增长了32.5％至RS1,894CR。这是由印度业务（UNICHEM收购）的34.4％的增长驱动，美国业务增长54％。毛利率改善了87bps qoq和32bps同比。EBITDA在Q2FY18中的RS473CR与RS329CR相比增长了43.8％。EBITDA利润率在Q1FY19 Q2FY19 Q2FY19与Q2FY18中的23％的25％。由于Q2FY18，PAT在利息成本的147％的增长率上涨了147％的增长率，同比下降12.3％至170卢比。然而，PAT的下降可能更高，然而，税率较低（Q2FY19在Q2FY18中的Q2FY19中的13％）支持PAT。Q2FY19结果表明，由于未审形业务成功整合的运营表现的强劲提高。