一周煤炭动向：“保供”影响煤价偏稳运行焦企限产导致焦价止跌

时间：2021-04-12 08:50:13来源：天风证券

本周观点：动力煤：供给方面，目前陕蒙地区月初煤票较为宽松，山西地区受安全环保督查以及煤矿井下工作面问题影响，产量供应偏紧。叠加大秦线检修，发运量下降，北方港口库存持续下降，煤炭供应较为紧张。需求方面，四月开始北方供暖陆续结束，部分电厂机组开始检修，耗煤需求减弱。但工业恢复持续向好，沿海电厂及非电终端企业库存煤处于中位偏低水平。总体来看，国家保供政策再次出台后，煤矿可按照冬季最高产量进行生产，有望缓解目前动力煤供不应求的局面。但目前正值大秦线检修，发运量下降，北方港供应量减少，库存持续下降，而下游电厂库存偏低，预计短期内煤价会有回调，但供需缺口仍在，预计跌幅不会太大。焦煤：供给方面，山西晋中露天矿仍在停产，内蒙地区煤矿产量仍受限，主产地产量增量有限，供应相对偏紧。需求方面，本周焦化厂综合开工率略有上仍，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存相对平均可用天数有所下降。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，由于近期优质焦煤向下游出货顺畅，煤矿库存有明显下降，煤价有小幅上涨趋势，新增焦炉陆续出焦，对原料煤需求形成稳定增长，预计短期内炼焦煤价将稳中偏强运行运行。焦炭：供给方面，焦化厂生产持续高稳。需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，钢厂、焦化厂库存有所下降，港口库存有所上升。总体看来，随着中央环保督察组进驻汾阳、长治地区，区域内焦企多有不同程度限产。下游钢厂在原料价格大跌、成材价格不断上涨的背景下，吨钢利润已破千元，钢厂高利润对焦炭价格打压力度减弱。但钢厂端焦炭库存多在中高位，对于焦价仍持有较强的议价能力，短期焦炭价格或平稳运行，后期需关注焦炭企业限产及钢厂需求情况。

1。动力煤：本周国内港口动力煤价格弱势运行，4 月9 日秦皇岛港5500 大卡动力煤最新成交价为722 元/吨，较上周五下跌13 元/吨；产地价格方面，山西大同南郊5500 大卡车板价605 元/吨，较上周五上涨10 元/吨。4 月9 日秦皇岛港库存456 万吨，较上周五环比上涨12.5 万吨。需求方面，四月开始北方供暖陆续结束，部分电厂机组开始检修，耗煤需求减弱。但工业恢复持续向好，沿海电厂及非电终端企业库存煤处于中位偏低水平。库存方面，4 月9 日秦皇岛港库存456 万吨，较上周五环比上涨12.5 万吨，同比下跌208 万吨。供给方面，目前陕蒙地区月初煤票较为宽松，山西地区受安全环保督查以及煤矿井下工作面问题影响，产量供应偏紧。叠加大秦线检修，发运量下降，北方港口库存持续下降，煤炭供应较为紧张。进口方面，截至4 月8 日，广州港澳洲煤Q5500 库提价825 元/吨，较上周五持平；广州港印尼煤Q5500 库提价825 元/吨，较上周五持平。综合来看，供给方面，目前陕蒙地区月初煤票较为宽松，山西地区受安全环保督查以及煤矿井下工作面问题影响，产量供应偏紧。叠加大秦线检修，发运量下降，北方港口库存持续下降，煤炭供应较为紧张。需求方面，四月开始北方供暖陆续结束，部分电厂机组开始检修，耗煤需求减弱。但工业恢复持续向好，沿海电厂及非电终端企业库存煤处于中位偏低水平。总体来看，国家保供政策再次出台后，煤矿可按照冬季最高产量进行生产，有望缓解目前动力煤供不应求的局面。但目前正值大秦线检修，发运量下降，北方港供应量减少，库存持续下降，而下游电厂库存偏低，预计短期内煤价会有回调，但供需缺口仍在，预计跌幅不会太大。

2。焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1600 元/吨，与上周五持平。本周炼焦煤市场平稳运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为78.2%，较上周五上升0.10%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计768.93 万吨，较上周五上涨0.21 万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.48 天，较上周五减少0.02 天。供给方面，山西晋中露天矿仍在停产，内蒙地区煤矿产量仍受限，主产地产量增量有限，供应相对偏紧。综合来看，供给方面，山西晋中露天矿仍在停产，内蒙地区煤矿产量仍受限，主产地产量增量有限，供应相对偏紧。需求方面，本周焦化厂综合开工率略有上仍，仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存相对平均可用天数有所下降。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，由于近期优质焦煤向下游出货顺畅，煤矿库存有明显下降，煤价有小幅上涨趋势，新增焦炉陆续出焦，对原料煤需求形成稳定增长，预计短期内炼焦煤价将稳中偏强运行运行。

3。焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2120 元/吨，较上周五持平；唐山二级冶金焦到厂价2000 元/吨，较上周五持平。本周焦炭市场平稳运行。需求方面，全国高炉开工率60.36%，较上周五上升0.42%。

库存方面，本周110 家国内样本钢厂焦炭库存合计482.06 万吨，较上周五下跌6.55 万吨。100 家国内独立焦化厂焦炭库存合计60.50 万吨，较上周五下跌7.66 万吨。港口库存合计229.0 万吨，较上周五上升11.5 万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为78.2%，较上周五上升0.10%。综合来看，供给方面，焦化厂生产持续高稳。需求方面，钢厂高炉开工率有所下降，钢厂、焦化厂库存有所下降，港口库存有所上升。总体看来，随着中央环保督察组进驻汾阳、长治地区，区域内焦企多有不同程度限产。下游钢厂在原料价格大跌、成材价格不断上涨的背景下，吨钢利润已破千元，钢厂高利润对焦炭价格打压力度减弱。但钢厂端焦炭库存多在中高位，对于焦价仍持有较强的议价能力，短期焦炭价格或平稳运行，后期需关注焦炭企业限产及钢厂需求情况。

风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开等